Bitcoin tetap terperangkap di antara zona likuidasi besar di dekat $76.000 dan $82.000 karena penjualan pasar spot yang menurun bertemu dengan leverage yang meningkat menjelang keputusan suku bunga Federal Reserve.
Analis Bitfinex mengatakan dalam laporan pasar Bitcoin terbaru mereka bahwa leverage telah terakumulasi di kedua sisi kisaran selama sebulan, membuat Bitcoin rentan terhadap pergerakan tajam setelah Federal Reserve mengumumkan keputusan kebijakannya.
Bitcoin (BTC) diperdagangkan di dekat $79.100 pada saat penulisan, menempatkan aset ini di antara area likuidasi utama yang diidentifikasi oleh para analis. Pembeli berulang kali gagal mengamankan penembusan di atas wilayah $82.000, sementara penjual belum berhasil mendorong BTC di bawah batas bawah kisaran tersebut.
Meskipun volatilitas harga telah menyempit, Bitfinex mengatakan bahwa posisi derivatif yang mendasari terus tumbuh. Posisi jual (short positioning) di atas $82.000 telah meningkat 43%, menciptakan kumpulan likuidasi senilai $1,95 miliar jika Bitcoin bergerak melampaui batas atas kisaran.
Kondisi di bawah pasar membawa risiko yang berbeda. Posisi beli (long positions) dengan leverage telah terakumulasi antara $75.000 dan $76.000, yang berarti penurunan berkelanjutan di bawah batas bawah kisaran dapat memaksa para trader untuk menutup posisi mereka dan memperdalam penurunan.
Alih-alih mengharapkan salah satu sisi kisaran tetap tidak tersentuh, analis Bitfinex mengatakan keputusan The Fed dapat menghasilkan volatilitas yang cukup bagi Bitcoin untuk mendekati kedua batas.
"Mengingat keputusan suku bunga yang akan datang minggu ini, tidak akan mengejutkan jika kedua zona tersebut diuji," kata para analis.
Posisi di atas dan di bawah pasar tidak terstruktur dengan cara yang sama. Bitfinex menggambarkan area likuidasi posisi jual sebagai kelompok posisi terbatas yang terkonsentrasi di dekat harga $82.000, menjadikan zona atas target yang lebih jelas selama reli mendadak.
Level likuidasi posisi beli tersebar lebih merata di bawah pasar. Meskipun tidak ada satu harga pun yang menampung seluruh kluster, posisi gabungan tersebut merepresentasikan kumpulan besar potensi penjualan paksa antara $75.000 dan $76.000.
Zona likuidasi sering berkembang ketika Bitcoin tetap berada dalam rentang sempit untuk periode yang lebih lama, menurut analis. Trader menempatkan taruhan leverage di sekitar kisaran yang diharapkan, memungkinkan posisi dan level stop untuk berkumpul tepat di luar batasnya.
Kondisi pasar sebelumnya juga menempatkan $82.000 sebagai pusat pergerakan arah berikutnya. Dalam laporan 7 September, kepala analis CoinEx Jeff Ko mengatakan BTC bisa tetap di bawah $82.000 hingga pertemuan The Fed, dengan support berada di sekitar $78.000 hingga $79.000.
Ko menggambarkan area $80.000–$83.000 sebagai zona pasokan utama di mana Bitcoin akan membutuhkan permintaan investasi baru untuk menggantikan penutupan posisi jual paksa yang mendukung reli Agustus-nya. Bitcoin naik sekitar 25% selama bulan itu setelah pulih dari area $60.000-an rendah.
Sementara posisi leverage menciptakan risiko di kedua arah, Bitfinex menemukan bahwa tekanan jual spot telah jatuh mendekati level terendah dalam setahun terakhir. Pengambilan keuntungan oleh pemegang Bitcoin jangka panjang juga menurun tajam sejak Agustus.
Penjualan yang lebih rendah dari pemegang yang ada dapat menyisakan lebih sedikit koin yang tersedia di sekitar puncak kisaran. Jika pembeli mendorong Bitcoin di atas $82.000, pergerakan tersebut mungkin akan menghadapi pasokan spot yang lebih sedikit sementara secara bersamaan memaksa penjual pendek untuk membeli kembali BTC untuk menutup posisi mereka.
Kombinasi semacam itu bisa mempercepat penembusan awal. Namun, para analis tidak menganggap penurunan penjualan sebagai bukti bahwa Bitcoin harus bergerak lebih tinggi, karena kluster likuidasi posisi beli di bawah $76.000 tetap cukup besar untuk memperdalam penurunan.
Permintaan institusional telah memberikan beberapa dukungan selama konsolidasi baru-baru ini. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot yang terdaftar di AS mencatat $986,7 juta dalam arus masuk bersih selama minggu yang berakhir 4 September, menurut data Farside Investors yang dikutip dalam liputan ETF baru-baru ini.
Produk Bitcoin BlackRock mengumpulkan sekitar $691,5 juta selama lima sesi, sementara ARK Invest dan ARKB milik 21Shares menerima $137,7 juta. FBTC Fidelity menambahkan $94,8 juta, membawa total arus masuk bersih kumulatif di seluruh ETF Bitcoin spot AS menjadi sekitar $55,69 miliar.
Total mingguan tersebut mengikuti arus masuk $924,5 juta pada periode sebelumnya. Tiga minggu positif berturut-turut membawa total pemasukan gabungan menjadi sekitar $3,8 miliar, meskipun Ko mengatakan beberapa minggu lagi permintaan selama perdagangan datar akan menawarkan bukti yang lebih kuat dari akumulasi yang berkelanjutan.
Dengan pasar yang sudah memberikan peluang tinggi untuk kenaikan, analis Bitfinex mengatakan proyeksi Federal Reserve bisa membawa lebih banyak informasi untuk Bitcoin daripada keputusan hari Rabu saja.
Perkiraan akan menunjukkan apakah pembuat kebijakan mengharapkan satu kenaikan atau serangkaian kenaikan suku bunga. Pedoman tersebut dapat mempengaruhi imbal hasil Treasury, dolar, dan biaya kepemilikan aset yang tidak menghasilkan pendapatan.
"Proyeksi yang akan diterbitkan bersama dengan keputusan hari Rabu akan membawa lebih banyak informasi daripada keputusan itu sendiri," kata para analis.
Untuk investor AS yang memegang Bitcoin secara langsung atau melalui ETF spot, Bitfinex mengidentifikasi tingkat diskonto riil sebagai ukuran kebijakan moneter utama yang harus dipantau. Imbal hasil Treasury 10-tahun yang diindeks inflasi mencapai 2,55%, menciptakan imbal hasil bebas risiko yang meningkat di mana aset non-penghasil harus bersaing.
Menurut para analis, imbal hasil riil telah meningkat sebelum kenaikan suku bunga apa pun dan membantu menahan Bitcoin di sekitar wilayah $70.000-an atas. Pembacaan yang tetap di atas 2,5% hingga Oktober dapat membatasi kenaikan BTC bahkan jika reaksi awal Fed mendorong harga melampaui $82.000.
Ukuran inflasi pilihan The Fed tidak akan memberikan sinyal lanjutan segera. Data Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) Agustus dijadwalkan pada 30 September, dua minggu setelah pemungutan suara kebijakan, meninggalkan para trader untuk menilai proyeksi The Fed dan pembacaan ekonomi lainnya terlebih dahulu.
Ekspektasi suku bunga sudah menjadi hambatan utama bagi Bitcoin sebelum pertemuan. Pada akhir Agustus, analis mengatakan permintaan ETF menghadapi ujian yang lebih berat setelah komentar hawkish mendorong naik imbal hasil Treasury dan memperkuat dolar.
Bersamaan dengan jalur suku bunga The Fed, analis Bitfinex mengidentifikasi biaya energi sebagai sumber tekanan lain pada Bitcoin. Guncangan minyak dapat meningkatkan ekspektasi inflasi jangka panjang, mengurangi kemampuan bank sentral untuk mengabaikan kenaikan sementara dalam harga konsumen.
"Suku bunga yang lebih tinggi memperketat likuiditas tanpa memulihkan pasokan minyak, jadi guncangan dan respons kebijakan menekan ke arah yang sama untuk sementara waktu," kata para analis.
Dalam kondisi seperti itu, likuiditas yang lebih ketat dapat membebani Bitcoin bahkan jika kenaikan suku bunga itu sendiri telah diperhitungkan ke dalam pasar keuangan. Biaya pinjaman yang lebih tinggi tidak akan meningkatkan pasokan energi, meninggalkan sumber inflasi tetap ada sementara kebijakan moneter menahan permintaan.
Bitfinex menunjuk harga diesel ritel mingguan Administrasi Informasi Energi AS dan minyak mentah Brent sebagai indikator utama yang harus diikuti. Menurut para analis, penyelesaian Brent di bawah $90 akan meredakan tekanan pada ekspektasi inflasi jangka panjang lebih cepat daripada pernyataan kebijakan The Fed.
BTC