Binance Wallet telah meluncurkan akses ke kampanye Pra-Akses PancakeSwap, memungkinkan pengguna yang memenuhi syarat untuk berlangganan token pihak ketiga yang dirancang untuk memberikan eksposur ekonomi tidak langsung kepada perusahaan swasta sebelum kemungkinan pencatatan publik.
FAQ Binance, yang diterbitkan 20 September, memperjelas bahwa Binance Wallet tidak menerbitkan, menjual, atau mengoperasikan produk-produk tersebut. PancakeSwap menyelenggarakan kampanye dan penjualan token, sementara penyedia pihak ketiga dapat menggunakan dana, entitas bertujuan khusus (special purpose vehicles), protokol, kontrak pintar, atau pengaturan lain untuk menyusun eksposur dasarnya.
Token Pra-Akses dapat “memberikan pengguna yang memenuhi syarat dengan eksposur tidak langsung” ke perusahaan swasta atau aset terkait, menurut Binance Wallet. Produk ini tidak menempatkan pengguna secara langsung pada daftar pemegang saham perusahaan swasta dan tidak memberikan mereka kepemilikan atas saham perusahaan target.
Peserta tidak menerima hak suara, dividen, informasi, tata kelola, atau hak pemegang saham standar melalui token. Binance menyatakan bahwa eksposur tersebut mungkin berbentuk kontraktual, sintetis, atau bentuk tidak langsung lainnya, tergantung pada struktur yang dipilih oleh penyedia pihak ketiga di balik kampanye tertentu.
Setiap kampanye PancakeSwap diharapkan menetapkan harga langganan, valuasi tersirat, kondisi kelayakan, jadwal, metode alokasi, dan aturan penyelesaiannya sendiri. Binance memperingatkan bahwa harga langganan yang disebutkan dapat berbeda secara material dari harga IPO di masa depan, nilai pasar, nilai penukaran, atau nilai konversi.
Valuasi tersirat memiliki kualifikasi yang sama. Ini mungkin berbeda dari valuasi pendanaan terbaru perusahaan, harga pasar sekunder, atau valuasi IPO akhirnya, dan Binance Wallet menyatakan tidak memverifikasi atau menjamin angka tersebut secara independen.
Struktur ini mengikuti pasar yang berkembang untuk eksposur perusahaan swasta yang ter-tokenisasi. Ascrypto.news sebelumnya melaporkan tentang struktur token pra-IPO, produk semacam itu dapat berkisar dari klaim kontraktual hingga eksposur sintetis dan tidak selalu memberikan hak hukum yang terkait dengan kepemilikan saham dasar.
Partisipasi melalui Binance Wallet memerlukan Keyless Wallet dan pemeriksaan kelayakan. Pengguna dapat mengikuti kampanye yang tersedia melalui bagian Pra-Akses, meninjau aturannya, dan mengirimkan jumlah langganan langsung dari dompet kustodi mandiri mereka.
Alokasi akhir bergantung pada tiga faktor yang diidentifikasi dalam aturan Binance saat ini: Alpha Points, status Trencher Badge, dan tingkat bStocks On-Chain pengguna. Alpha Points yang lebih tinggi dan tingkat bStocks yang lebih tinggi dapat meningkatkan alokasi, sementara pemegang Trencher Badge menerima alokasi tambahan. PancakeSwap mempertahankan kendali atas aturan kampanye akhir.
Binance memperkenalkan sertifikasi Trencher pada bulan April untuk trader on-chain aktif yang menggunakan alamat Keyless Binance Wallet. Aturannya menyatakan bahwa penilaian dapat mempertimbangkan volume perdagangan dompet, aktivitas, keterlibatan komunitas, dan kriteria lainnya, sementara badge dapat dicabut karena perilaku seperti perdagangan semu (wash trading) atau manipulasi volume.
bStocks menyediakan koneksi lain antara produk ekuitas ter-tokenisasi Binance yang ada dan alokasi Pra-Akses. Binance menggambarkan bStocks sebagai sekuritas ter-tokenisasi yang memberikan eksposur ekonomi terhadap saham atau ETF yang terdaftar tanpa memberikan kepemilikan langsung atas saham dasar kepada pemegangnya.
Binance meluncurkan bStocks, produk-produk yang awalnya membawa eksposur ekuitas AS ter-tokenisasi ke dalam ekosistem on-chain Binance, termasuk dukungan untuk kustodi mandiri dan penggunaan DeFi.
Binance Research kemudian menemukan bahwa daftar bStock berkembang dari lima menjadi 25 dalam waktu kurang dari sebulan, sementara kapitalisasi pasar on-chain mereka mencapai sekitar $300 juta selama periode yang dicakup oleh studi bulan Juli.
Binance Research telah memeriksa kesenjangan akses pasar swasta empat hari sebelum FAQ Pra-Akses muncul. Risetnya pada 16 September memperkirakan bahwa sekitar 1.300 perusahaan swasta memiliki valuasi di atas $1 miliar, mewakili nilai agregat hampir $4,7 triliun.
Laporan yang sama menyatakan bahwa produk pra-IPO ter-tokenisasi di Republic dan PreStocks hanya mencapai sekitar $41 juta kapitalisasi pasar pada 15 September. Binance Research menggambarkan instrumen tersebut sebagai klaim kontraktual atau kendaraan eksposur ekonomi yang pemegangnya umumnya tidak memiliki hak suara dan dapat tetap terpapar biaya, dilusi, penguncian (lockup), kegagalan kontrapartai, dan pembatasan hukum.
Derivatif perusahaan swasta telah berkembang lebih cepat daripada produk bergaya kepemilikan ter-tokenisasi. Binance Research menempatkan minat terbuka gabungan dalam perpetual pra-IPO Anthropic dan OpenAI di atas $160 juta pada bulan September, dibandingkan dengan sekitar $1 juta pada bulan April.
Platform lain telah memasuki pasar yang sama melalui struktur yang berbeda. Perpetual pra-IPO Coinbase terkait dengan perusahaan termasuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic. Kontrak-kontrak tersebut adalah derivatif dan tidak memberikan kepemilikan perusahaan swasta.
Namun, produk OpenAI dan Anthropic Kraken pada bulan September, mencatat bahwa pemegang kontrak tidak menerima hak suara, dividen, atau klaim langsung atas aset perusahaan.
PreStocks telah mengambil jalur ter-tokenisasi. Crypto.news melaporkan tentang peluncuran Solana pada tahun 2025, ketika platform tersebut memperkenalkan token yang mereferensikan perusahaan swasta seperti SpaceX, OpenAI, dan Neuralink melalui Jupiter.
Sebuah perusahaan yang menyelesaikan IPO tidak secara otomatis mengkonversi Token Pra-Akses menjadi saham yang terdaftar. Binance mengatakan pengguna dapat terus memegang atau memperdagangkan token di mana secara hukum dan teknis didukung, tetapi konversi menjadi aset dunia nyata yang ter-tokenisasi atau bentuk penyelesaian lain dapat tertunda, dibatasi, atau tidak tersedia.
Token dapat diperdagangkan dengan premium atau diskon terhadap saham perusahaan yang terdaftar setelah IPO karena harga pasar sekundernya bergantung pada penawaran, permintaan, likuiditas, penguncian (lockup), pembatasan transfer, dan aturan khusus produk. Binance secara tegas menyatakan tidak menjamin bahwa perusahaan target akan menyelesaikan IPO.
Kinerja kontrapartai menciptakan lapisan risiko lain. Jika eksposur dasar tidak dapat disampaikan, setiap pengembalian dana, pembatalan, penggantian, atau kompensasi akan bergantung pada PancakeSwap dan penyedia pihak ketiga yang relevan. Binance Wallet tidak menjamin pemulihan.
Peringatan risikonya menyatakan bahwa perdagangan, penukaran, konversi, atau penyelesaian “dapat tidak tersedia, tertunda, dibatasi, ditangguhkan, atau dibatalkan.” Jika perusahaan swasta atau pihak lain menantang struktur tersebut, peserta dapat menghadapi pembatalan paksa atau kerugian nilai sebagian atau total.
Dana juga dapat dikunci, dicadangkan, atau ditransfer di bawah aturan kontrak pintar dan produk setiap kampanye setelah langganan. Jika sebuah kampanye kelebihan permintaan, alokasi dapat dikurangi, dihitung secara proporsional, ditolak, ditunda, atau dibatalkan.
PancakeSwap telah membuka portal Pra-Akses, tetapi tidak ada perusahaan swasta target yang telah diidentifikasi dalam materi resmi yang ditinjau pada 20 September. Laporan yang mengutip peluncuran tersebut mengatakan proyek pertama akan diungkapkan nanti, tanpa tanggal pengumuman yang dikonfirmasi.
Setiap halaman kampanye yang akan datang diharapkan mengungkapkan detail perusahaan dan tokennya, aset langganan, harga, valuasi tersirat, persyaratan kelayakan, struktur alokasi, proses klaim, dan ketentuan risiko. Investor yang menerima alokasi akan memegang token yang dihasilkan di dompet kustodi mandiri mereka sendiri, tunduk pada pembatasan transfer dan perdagangan produk.
Penafian Binance Wallet yang ada menyatakan bahwa layanan dompetnya disediakan oleh Binance Barbados Limited dan tidak diawasi oleh Otoritas Pengatur Jasa Keuangan atau regulator lainnya. Produk bStocks terpisah mengikuti struktur hukumnya sendiri, termasuk kerangka prospektus yang disetujui di Abu Dhabi Global Market, dan tidak boleh diperlakukan secara hukum identik dengan Token Pra-Akses.
FAQ Binance mengarahkan peserta ke dokumen kampanye individual PancakeSwap untuk alokasi akhir, pengembalian dana, dan ketentuan penyelesaian. Sampai kampanye pertama diungkapkan, belum ada harga langganan, perusahaan swasta target, struktur token, jumlah penggalangan dana, atau batas waktu kampanye yang diumumkan secara resmi.
CAKE
