Ada semakin banyak bukti yang menunjukkan bahwa apa yang disebut stablecoin mata uang lokal digunakan persis seperti itu: mata uang lokal.

Menurut laporan baru oleh Visa dan Dune, yang diterbitkan pada hari Rabu, pasokan stablecoin non-USD mencapai $1,1 miliar pada bulan Februari, menunjukkan peningkatan tiga kali lipat dari Januari 2023. Tidak hanya itu, volume transfer agregat melonjak lebih dari 1.600% menjadi $10 miliar dari $600 juta selama periode yang sama. 

“Tidak seperti stablecoin USD — yang sering digunakan dalam DeFi untuk mendapatkan imbal hasil — stablecoin mata uang lokal sebagian besar disimpan di dompet pengguna, bursa terpusat, dan perbendaharaan institusional,” demikian bunyi laporan berjudul “Beyond Dollarization” itu. “Distribusi ini mencerminkan perannya sebagai uang operasional untuk pembayaran lintas batas, pengiriman uang, penyelesaian B2B, dan manajemen FX.”

Memang, adopsi telah melonjak, dengan lebih dari 1,2 juta alamat menyimpan stablecoin non-USD pada bulan Februari. Sementara itu, jumlah alamat pengirim unik telah tumbuh dari sekitar 6.000 pada Januari 2023 menjadi 135.000, menandakan peningkatan penggunaan aktif. Hampir 50% pasokan berada di dompet yang tidak teridentifikasi — kemungkinan gabungan individu dan institusional — sementara sekitar 25% disimpan di bursa terpusat, menurut laporan tersebut.

Ini bukan berarti stablecoin non-USD belum menembus DeFi. Tambahan 13% disimpan di perbendaharaan penerbit atau dompet yang dikontrol tata kelola untuk manajemen likuiditas, pembayaran insentif, dan penggunaan lainnya, sementara 7,5% digunakan dalam protokol pinjaman dan 2% di kumpulan likuiditas DEX.

Meskipun demikian, sebagian besar “kedalaman DeFi yang terlihat” didominasi oleh EURC (EURC) milik Circle, yang menyumbang lebih dari 90% volume transfer stablecoin non-USD, yang mengarah pada pandangan yang berpotensi menyimpang tentang struktur pasar, catat para penulis. 

“Tidak termasuk EURC, stablecoin lain menunjukkan perlambatan yang konsisten di akhir pekan, pola yang konsisten dengan pembayaran bisnis, siklus gaji, dan penyelesaian perbendaharaan,” kata para peneliti. “Sisa pasar tampaknya lebih banyak digunakan sebagai lapisan transaksional dan penyelesaian.”

Pertumbuhan Euro

Stablecoin Euro mendominasi sektor non-dolar, meliputi lebih dari 80% kapitalisasi pasar dan sekitar 85% dari total volume transfer. Sementara itu, real Brasil (BRL) menyumbang sekitar 10% dari pasokan dan volume, sedangkan stablecoin dolar Singapura (SGD) dan yen Jepang lebih kecil tetapi mengalami percepatan, menurut laporan tersebut.

“Mata uang LatAm lainnya (COP, MXN) dan pasar seperti ZAR, CAD, AUD, dan CHF menunjukkan pertumbuhan yang kuat dari basis kecil tetapi tetap terkonsentrasi, dengan kurang dari 1.000 pengirim bulanan dalam sebagian besar kasus,” tambah laporan itu. 

Stablecoin Euro sebenarnya mewakili segmen dengan pertumbuhan tercepat dari keseluruhan mata uang lokal, setelah melonjak hingga 85% dari total nilai yang ditransfer tahun ini, dibandingkan dengan antara 50%–70% sebelum 2024. Namun, stablecoin Euro hanya menyumbang sekitar 0,3% dari pasar stablecoin global. 

“Jika stablecoin Euro mencapai sebagian kecil dari pangsa internasional Euro, itu bisa berarti kapitalisasi pasar dalam puluhan hingga ratusan miliar,” demikian bunyi laporan itu, mencatat S&P Global telah memperkirakan pertumbuhan stablecoin Euro akan mencapai antara $25 miliar dan $1.100 miliar pada akhir dekade ini. 

Kapitalisasi pasar stablecoin total saat ini berada di atas $310 miliar, dengan USDT menyumbang lebih dari 60% dan USDC sekitar 25%.