Analis di perusahaan riset dan pialang Bernstein mengulang target harga $67 untuk Figure Technology Solutions (FIGR), setelah memangkasnya dari $72 pada akhir Maret, sekaligus menegaskan kembali peringkat outperform menyusul hasil awal kuartal pertama perusahaan yang menunjukkan volume origination pinjaman rekor.

Saham Figure ditutup pada $32.30 pada 6 April, menurut halaman harga FIGR The Block, dengan target harga Bernstein menyiratkan potensi kenaikan sekitar 107% dari level tersebut. Para analis menilai perusahaan ini sebesar 25 kali perkiraan EBITDA 2027.

Dalam catatan kepada klien pada hari Senin, para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani mencatat bahwa Maret 2026 adalah bulan pertama di mana Figure melampaui $1 miliar dalam volume pinjaman, sebuah tonggak sejarah yang mereka atribusikan pada kesuksesan pasar kredit ter tokenisasi perusahaan.

Aktivitas Pinjaman Bulanan Rekor

Figure melaporkan sekitar $1.2 miliar dalam volume pinjaman konsumen untuk Maret, mewakili peningkatan 33% secara bulanan. Volume kuartal pertama mencapai total $2.9 miliar, mewakili pertumbuhan berurutan 7% dan peningkatan 113% secara tahunan, sesuai catatan. 

Para analis mencatat bahwa kuartal pertama secara historis merupakan periode yang lemah untuk pinjaman jalur kredit ekuitas rumah (HELOC). Pertumbuhan Figure selama periode tersebut, kata mereka, menunjukkan kekuatan jaringan mitranya, yang mencakup lebih dari 300 mitra aktif, dan keberhasilan kategori pinjaman yang lebih baru.

Figure melacak sekitar $12 miliar dalam volume pinjaman tahunan, menurut catatan tersebut. Ini menyiratkan pertumbuhan 39% secara tahunan sepanjang tahun kalender 2025, meskipun perusahaan tidak mengungkapkan rincian volume pinjaman berdasarkan produk dalam pembaruan bulanannya.

Bernstein memperkirakan bahwa pinjaman lien pertama, yang memiliki tingkat pengambilan (take rate) lebih rendah daripada HELOC standar, terus tumbuh. Pada kuartal keempat tahun 2025, pinjaman lien pertama mewakili 19% dari volume, menurut catatan tersebut.

Untuk tahun 2026, Bernstein memperkirakan Figure akan mengoriginasi $12.8 miliar dalam volume pinjaman, mewakili pertumbuhan 53% secara tahunan. Kategori pinjaman baru diproyeksikan akan berkontribusi $1.7 miliar, atau 13% dari total volume, dibandingkan dengan sekitar 4% pada kuartal keempat tahun 2025.

Pada saat yang sama, perusahaan riset dan pialang tersebut memperkirakan pasar Connect akan menjadi model dominan bagi Figure, berkontribusi 56% dari total volume pada akhir tahun kalender 2026, naik dari 46% pada tahun kalender 2025. Pada kuartal keempat tahun 2025, volume Connect mencapai 54% dari volume Pasar Pinjaman Konsumennya, naik dari 46% pada kuartal sebelumnya, menurut laporan pendapatan terbaru Figure.

Prospek Keuangan dan Risiko

Bernstein memproyeksikan laba per saham yang dilaporkan Figure akan mencapai $0.98 pada tahun 2026 dan $1.52 pada tahun 2027, dibandingkan dengan $0.54 pada tahun 2025. 

Namun, para analis mengidentifikasi beberapa risiko makro, termasuk potensi penurunan suku bunga yang dapat meningkatkan persaingan di pasar pembiayaan ulang hipotek dan mengurangi permintaan untuk HELOC. 

Mereka juga mencatat bahwa setiap penundaan dalam ekspansi ke kategori pinjaman non-HELOC dapat memengaruhi proyeksi kontribusi volume 20% dari sektor-sektor tersebut pada tahun 2027.

Bernstein dan afiliasinya memiliki hubungan perbankan investasi dan hubungan bisnis lainnya baru-baru ini dengan Figure dan berharap untuk mencari kompensasi tambahan. Gautam Chhugani mempertahankan posisi long pada berbagai mata uang kripto.