Benchmark Equity Research menegaskan kembali peringkat Beli (Buy) untuk Strategy (MSTR), mempertahankan target harga $570 meskipun terjadi aksi jual baru-baru ini pada saham preferen abadi STRC perusahaan yang menyebabkannya sempat jatuh di bawah $83 pada hari Kamis sebelum ditutup mendekati $89 dalam minggu perdagangan yang diperpendek liburan.

Saham Strategy ditutup pada $112.53 pada hari Jumat, turun 3.5% pada sesi tersebut, menurut halaman harga MSTR The Block. Target $570 dari Benchmark menyiratkan potensi kenaikan sekitar 406% dari harga penutupan tersebut.

Analis Benchmark Mark Palmer meluruskan perbandingan antara perdagangan STRC dan keruntuhan TerraUSD serta Luna pada tahun 2022, dengan alasan instrumen-instrumen tersebut beroperasi di bawah struktur yang berbeda secara fundamental. STRC, katanya, "bukan stablecoin" atau aset yang didukung oleh sistem token refleksif yang bergantung pada mekanisme arbitrase.

Ia menggambarkan STRC sebagai saham preferen abadi dengan tingkat dividen variabel yang didukung oleh perbendaharaan Strategy yang terdiri dari lebih dari 847.000 BTC, saat ini bernilai sekitar $55 miliar.

“Tujuan Strategy adalah untuk mendukung perdagangan STRC pada level mendekati $100, bukan untuk menjaminnya,” tulis Palmer dalam catatan tersebut. “Menurut pandangan kami, apa yang terjadi dengan STRC paling tepat digambarkan bukan sebagai depeg — sesuatu yang tidak pernah dipatok tidak dapat dilepaskan patokannya (depegged) — melainkan sebagai reset imbal hasil yang dibutuhkan yang didorong oleh pasar.”

Benchmark mengatakan beberapa aspek struktur STRC kurang mendapat perhatian, termasuk kerangka kerja reset dividen variabelnya, profil likuiditas, dan cadangan kas perusahaan yang berkembang, yang kini berjumlah sekitar $1.4 miliar dan dimaksudkan untuk mendukung fleksibilitas dividen serta pengelolaan kas selama periode pasar modal yang lebih ketat.

Perusahaan tersebut menambahkan bahwa aktivitas perdagangan baru-baru ini, termasuk volume yang meningkat selama aksi jual, menunjukkan penetapan harga ulang yang aktif daripada penurunan struktural.

Menurut catatan tersebut, Benchmark melihat aksi jual baru-baru ini pada STRC dan saham biasa Strategy sebagai uji stres terhadap model pendanaan daripada bukti kerusakan, menunjuk pada dukungan neraca yang terus didukung bitcoin dan kemampuan perusahaan untuk menyesuaikan mekanisme struktur modal seiring waktu.