Direktur riset aset digital ARK Invest, Lorenzo Valente, mengatakan pada 28 Juli bahwa kripto sedang memasuki fase konsolidasi terdalamnya, dengan pendapatan dan investasi mengalir ke lebih sedikit bisnis.
Dia mengatakan Hyperliquid dan Pump.fun menyumbang 67% dari pendapatan aplikasi dan penambahan Ethena meningkatkan pangsa tiga besar menjadi hampir 80%.
Valente memperkirakan akan ada lebih banyak merger dan akuisisi, pengajuan Bab 11, penutupan, dan akuisisi yang berfokus pada talenta dalam beberapa bulan mendatang. Dia juga mengklaim konsentrasi pendapatan telah mencapai rekor tertinggi di seluruh aplikasi, middleware, dan jaringan Layer 1. Namun, postingannya tidak mengidentifikasi kumpulan data, definisi kategori, atau periode pengukuran di balik angka-angka tersebut.
Laporan DeFi Q1 2026 ARK memberikan bukti awal konsentrasi, meskipun angkanya berbeda dari postingan Valente yang lebih baru. Laporan tersebut mengatakan total pendapatan aplikasi turun sekitar 23% kuartal-ke-kuartal menjadi sekitar $485 juta. Hyperliquid menghasilkan sekitar $145 juta, Pump.fun menghasilkan $123 juta, dan Axiom menghasilkan $58 juta selama kuartal tersebut.
Ketiga aplikasi tersebut, bukan hanya Hyperliquid dan Pump.fun, menyumbang sekitar 67% dari pendapatan aplikasi yang dilacak hingga 31 Maret. Perbedaan ini tidak selalu bertentangan dengan angka Valente bulan Juli karena dia mungkin menggunakan periode yang lebih baru atau klasifikasi lain. Ini berarti pangsa 67% dan 80% harus tetap diatribusikan pada analisisnya daripada disajikan sebagai pengukuran yang dikonfirmasi secara independen.
Dashboard publik saat ini juga menunjukkan mengapa metodologi itu penting. DefiLlama mencatat $37,46 juta dalam pendapatan protokol 30 hari untuk Hyperliquid dan $20,32 juta untuk Pump.fun. Untuk Ethena, ia mencatat $14,41 juta dalam biaya tetapi hanya sekitar $42,365 dalam pendapatan protokol yang dipertahankan setelah biaya. Pendapatan kotor, biaya, dan pendapatan yang dipertahankan oleh protokol bukanlah ukuran yang dapat dipertukarkan.
Storj Labs mengajukan prosedur Bab 11 sukarela pada 26 Juli di Pengadilan Kepailitan AS untuk Distrik Utara West Virginia dengan kasus 5:26-bk-00512. Storj mengatakan pihaknya berencana untuk tetap mengoperasikan jaringan penyimpanannya sambil menangani kewajiban warisan di bawah pengawasan pengadilan.
Secara terpisah, BitMEX mengatakan akan menutup bursanya pada 23 September setelah induknya HDR Global Trading menyelesaikan peninjauan strategis. Pemberitahuan penghentian operasi resmi BitMart menghentikan pendaftaran dan deposit baru mulai 26 Juli. BitMart berencana untuk mengakhiri perdagangan pada 26 Agustus dan menghentikan operasi platform pada 31 Januari 2027.
Arsip proyek mati RootData 2026 mencantumkan 99 proyek yang mengumumkan penutupan, mengalami kebangkrutan, atau tetap tidak tersedia untuk jangka waktu yang lama. Total tersebut memberikan konteks yang lebih luas tetapi tidak boleh digambarkan sebagai 99 insolvensi karena database menggabungkan beberapa jenis kegagalan dan ketidakaktifan.
Seperti yang dilaporkan sebelumnya, ZeroLend juga mengumumkan penutupan pada bulan Februari setelah menyebutkan keberlanjutan, likuiditas, dan risiko operasional. Bersama-sama, kasus-kasus ini menunjukkan bahwa penutupan terjadi di seluruh bursa terpusat, protokol pinjaman, dan bisnis infrastruktur, bukan dalam satu segmen pasar.
Konsolidasi juga terjadi melalui akuisisi. Payward, perusahaan induk Kraken, setuju pada 27 Juli untuk mengakuisisi bisnis wallet-as-a-service Magic Labs. Infrastruktur yang diakuisisi telah mendukung lebih dari 60 juta dompet, volume stablecoin lebih dari $10 miliar, dan sekitar 200.000 pengembang, menurut rilis perusahaan.
Transaksi tersebut akan menambahkan dompet tertanam, non-kustodian ke Payward Services. Ketentuan keuangan tidak diungkapkan, dan para pihak berharap penutupan dalam beberapa minggu, tunduk pada kondisi yang lazim. Seperti yang dilaporkan crypto.news, kesepakatan tersebut memberi Payward tumpukan dompet dan basis pengembang yang sudah ada daripada mengharuskan grup untuk membangun keduanya secara internal.
Dalam liputan terkait, pendapatan dan volume Pump.fun tetap di bawah level 2025 meskipun ada perubahan produk dan kebijakan biaya. Kontras itu sesuai dengan argumen Valente yang lebih luas: sebuah proyek dapat tetap menjadi salah satu penghasil terbesar di sektor ini meskipun menghadapi aktivitas yang lebih lemah daripada selama puncak sebelumnya.
Tonggak penting yang dikonfirmasi berikutnya akan datang dari tenggat waktu perusahaan dan catatan pengadilan. Pengguna BitMEX harus menutup posisi dan menarik aset sebelum penutupan pada 23 September. Pengguna BitMart menghadapi batas waktu perdagangan 26 Agustus, sementara restrukturisasi Storj akan berlanjut melalui mosi pengadilan, klaim kreditor, dan persetujuan yang diperlukan.
Transaksi Payward Magic Labs diharapkan akan ditutup dalam beberapa minggu. Valente tidak memberikan perkiraan numerik untuk kesepakatan, kebangkrutan, atau penutupan di masa mendatang, dan postingannya tidak mengaitkan dengan jadwal ARK yang terpisah. Harapan bahwa konsolidasi akan meningkat oleh karena itu tetap menjadi penilaian berwawasan ke depan yang didukung oleh kasus-kasus baru-baru ini, bukan hasil yang dikonfirmasi.
