Bitcoin bertahan mendekati $64.000 pada hari Selasa meskipun dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot menyerap arus masuk bersih sebesar $211,5 juta dan Wall Street mencetak rekor baru pada 4 Agustus. Perbedaan ini dibaca oleh analis sebagai pasar yang terkonsolidasi dalam ketenangan daripada bersiap untuk jatuh.

ETF ether spot juga menarik $53,8 juta pada hari yang sama. Bahkan, S&P 500 ditutup pada rekor 7.737, dengan Nasdaq naik 2,6% karena pendapatan AI dan minyak mentah Brent merosot di bawah $80 di tengah meredanya ketegangan di Selat Hormuz, menurut Wintermute.

Penawaran ETF yang masuk tanpa mengangkat harga bitcoin adalah indikasinya. Trader OTC Wintermute, Jasper De Maere, berpendapat bahwa pembeli marginal di pasar spot tidak sepenuhnya 'long'. Ia selanjutnya menyatakan bahwa narasi pemulihan hanya berlaku jika bitcoin (BTC) secara meyakinkan melewati $65.000 dalam waktu dekat.

Perbesar Grafik

Minggu Bitcoin Berdiam Diri

Glassnode membingkai ketenangan yang sama sebagai teka-teki utama minggu ini. Pasar global mencetak rekor sementara bitcoin nyaris tidak bergerak, lebih dari empat poin di belakang S&P 500, kata perusahaan itu.

Di tempat lain, pencurian 594 BTC dari dompet hardware Coldcard pada 31 Juli, senilai sekitar $38 juta, memicu perebutan yang menyebabkan sekitar 119.000 BTC pulih dari setidaknya satu tahun dormansi selama tiga hari — 200 kali lipat dari jumlah yang dicuri — namun pasar spot tidak mencatat tekanan jual yang terukur.

Hasil curian itu masuk ke penyimpanan dingin baru, bukan ke bursa, kata Glassnode. Hanya sekitar sepersepuluh dari pasokan yang diaktifkan kembali yang tetap berada di bursa, dan koin yang disimpan di dompet yang berumur kurang dari sebulan telah naik 40% sejak saat itu.

K33 melacak peristiwa yang sama dari sisi lain, melaporkan bahwa pasokan aktif tujuh hari bitcoin mencapai level tertinggi tahun 2026 dengan sekitar 890.000 BTC berpindah saat eksploitasi meluas, lonjakan yang menurut Kepala Riset Vetle Lunde cenderung mengelompok di dekat puncak dan dasar lokal.

Dasar Pasar Melalui Kebosanan

Analis menyarankan sinyal dasar pasar mulai terbentuk, namun melalui kelelahan daripada 'flush' (pembersihan besar-besaran).

Konstanta Kelelahan Penjual Glassnode berada pada titik terendah siklus ini, di dalam zona tempat setiap dasar sebelumnya terbentuk, namun masih sekitar sepertiga di atas lantai yang dicapai setiap 'bear market' sebelumnya. Indikator ini berada di ambang pintu, bukan di dalam ruangan, kata perusahaan itu.

Analis Bifinex menarik kesimpulan serupa. Sekitar 155.000 BTC telah terakumulasi antara $62.000 dan $65.000, yang kini menjadi klaster basis biaya on-chain terbesar bitcoin dan sekitar 0,7% dari pasokan yang beredar, bukti bahwa pembeli menyerap penjualan bahkan setelah harga memicu sinyal penurunan perusahaan dengan dua penutupan harian di bawah $63.000.

Dengan 54,6% pasokan dalam keuntungan per penutupan 2 Agustus, "rata-rata pemegang secara efektif berada di titik impas," kata analis Bitfinex. Mereka mencatat bahwa ini adalah kondisi yang secara historis menandai dasar siklus daripada kehancuran.

Jalur-jalur Masih Berjalan Mundur

Sisi permintaan tetap menjadi titik lemah. ETF spot AS dan perbendaharaan perusahaan, jalur-jalur institusional selama dua tahun terakhir, menghabiskan kuartal terakhir dengan mengembalikan koin, dengan dana mengembalikan sekitar 65.800 BTC pada bulan Juni saja, bulan terburuk mereka dalam sejarah, kata Glassnode.

Apa pun yang membentuk dasar pasar harus terbentuk tanpa penawaran struktural tersebut sampai keadaan berbalik.

Dihargai Rendah

Pasar opsi telah berhenti membayar untuk pergerakan ke arah mana pun. Glassnode menemukan volatilitas tersirat naik pada pembacaan terendah dalam sejarahnya, mendekati 23%, karena penawaran 'call' menguap.

Wintermute menempatkan 'straddle' satu hari bitcoin pada pergerakan tersirat 1,01% menuju kedaluwarsa hari Rabu, angka terketat minggu ini, menetapkan kisaran yang diharapkan sekitar $63.454 hingga $64.749. Sentimen, sebaliknya, tidak akan berdiam diri.

'Skew' satu minggu Glassnode anjlok lebih dari delapan poin dalam satu sesi pada hari di mana pasar spot nyaris tidak bergerak, sebuah sentakan yang hampir seluruhnya terjadi di opsi sementara pendanaan perpetual tetap pada norma jangka panjangnya.

Pasar telah membeli ketenangan selama seminggu dan terus membayar untuk risiko setengah tahun, kata perusahaan itu. "Dihargai rendah dan bereaksi terhadap segalanya bukanlah kondisi yang stabil," tulis analis Glassnode.

Perbesar Grafik

Imbal Hasil Riil Menentukan Langkah Selanjutnya

Asal pergerakan selanjutnya semakin terlihat sebagai pertanyaan makro.

Bitcoin semakin tergantung pada kondisi makro daripada permintaan khusus kripto, dengan kenaikan imbal hasil riil dan pertahanan rentang $62.000–$65.000 kemungkinan besar akan menentukan arah, kata analis Bitfinex. Bagi bitcoin, variabel penentu adalah biaya riil uang, yaitu pengembalian yang diperoleh investor setelah inflasi.

Oleh karena itu, pembacaan makro ini menunjuk pada hari Jumat. Analis pasar keuangan senior Capital.com, Kyle Rodda, mengatakan bahwa meredanya risiko geopolitik, penurunan ekspektasi kenaikan suku bunga, dan pendapatan yang kuat semuanya mendukung selera risiko secara bersamaan, dengan perhatian kini beralih ke laporan pekerjaan AS.

Kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada bulan September telah menurun menjadi sekitar 60% setelah data pembukaan lapangan kerja yang lebih lunak, turun dari setinggi 100% menjelang FOMC minggu lalu, menurut Rodda. Para ekonom memperkirakan ekonomi menambah 85.000 pekerjaan pada bulan Juli dengan tingkat pengangguran stabil di 4,2%.

Sejarah menunjukkan satu arah pada kompresi sedalam ini. Ketika volatilitas terealisasi satu bulan telah terkompresi ke tingkat yang sebanding, pelepasannya hampir selalu berakhir naik, kata Glassnode — titik data paling konstruktif dalam pembacaannya, dan yang membawa peringatan terberat.

Kompresi masa lalu sebagian besar terselesaikan dengan mesin permintaan yang menganggur di latar belakang. Yang satu ini terbentuk dengan jalur-jalur yang berbalik arah dan kaki kelelahan yang belum selesai.

Bitcoin berpindah tangan sekitar $64.600 pada hari Rabu, sementara ETH melayang di dekat $1.900, berdasarkan halaman harga The Block.

Perbesar Grafik