Bitcoin diperdagangkan di atas $61.000 pada hari Kamis, pulih sebagian setelah anjlok ke level terendah dalam 21 bulan di awal minggu, menurut halaman harga The Block.

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin spot (BTC) AS mencatat arus keluar bersih sebesar $296 juta pada 1 Juli, menurut data yang dikompilasi oleh The Block.

Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF mencatat arus masuk satu hari terbesar di antara grup tersebut sebesar $36,3 juta. ETF ether (ETH) spot berkinerja lebih baik, mencatat arus masuk bersih $14,8 juta, dipimpin oleh ETHA BlackRock sebesar $36,6 juta.

Pergerakan ini mengikuti laporan The Block bahwa ETF bitcoin spot kehilangan $4,5 miliar pada bulan Juni, bulan terburuk mereka sejak diluncurkan pada Januari 2024, dengan IBIT BlackRock sendiri menyumbang $3,55 miliar dari jumlah tersebut.

Perbesar Bagan

Sinyal akumulasi

Analis Glassnode Chris Beamish menulis bahwa pemegang jangka panjang telah kembali mengakumulasi setelah periode distribusi yang panjang, dengan aktivitas pembelian meluas ke seluruh kelompok dompet, termasuk pemegang yang lebih kecil dan entitas yang memegang 100 hingga 1.000 BTC.

Lebih banyak bitcoin sekarang dipegang dalam keadaan rugi daripada untung untuk pertama kalinya dalam penurunan ini, dengan sekitar 10,83 juta BTC di bawah air dibandingkan dengan 9,22 juta BTC yang masih untung, tulis Beamish.

Ia menunjuk pada buku pesanan Coinbase yang didominasi penawaran beli (bid-heavy) dan posisi gamma dealer yang semakin mendukung di dekat harga saat ini sebagai tanda struktur yang stabil, meskipun pedagang leverage di Hyperliquid telah mendorong eksposur net long ke level tertinggi dalam periode yang diamati.

Sementara itu, pedagang opsi membayar mahal untuk perlindungan downside, dengan rasio volume put/call naik ke pembacaan tertinggi dalam setahun. Volatilitas tersirat yang meningkat menunjukkan tahap awal proses pembentukan dasar (bottoming process), tulis Beamish, meskipun ia mengingatkan bahwa lonjakan volatilitas yang didorong oleh kapitulasi terakhir "belum dapat dikesampingkan."

Di sisi makro, Beamish mengutip penahanan suku bunga Federal Reserve yang keempat berturut-turut pada bulan Juni di bawah Ketua baru Kevin Warsh, yang nada hawkish-nya telah mendorong ekspektasi penurunan suku bunga hingga paling cepat tahun 2027.

Penjual yang tak kunjung berhenti

Analisis terpisah dari Bitfinex berpendapat bahwa aksi jual didorong oleh penjual asli kripto daripada kondisi makro.

Imbal hasil Treasury turun, dan S&P 500 menutup kuartal pada rekor 7.449, naik 9,6% sepanjang tahun, namun bitcoin masih mundur untuk menguji ulang level terendah siklusnya — keempat kalinya dalam siklus ini bahwa penurunan imbal hasil bertepatan dengan penurunan harga bitcoin, menurut catatan tersebut.

Level terendah siklus bitcoin pertama kali mencapai $58.000 pada 25 Juni, diuji ulang pada 30 Juni, dan turun lebih jauh ke $57.800 pada awal kuartal ketiga, analis Bitfinex berbagi dengan The Block.

Kadaluwarsa opsi kuartalan 26 Juni, yang terbesar ketiga dalam sejarah dengan notional bitcoin dan ether senilai $10,6 miliar, mengatur ulang buku opsi tanpa menyelamatkan harga, sesuai catatan tersebut.

Bitcoin masih diperdagangkan di bawah "gamma flip" di dekat $68.000, zona di mana dealer melakukan lindung nilai dengan cara yang memperkuat daripada meredam volatilitas. Skew 25-delta mencatat dominasi put 5,2%, yang oleh Bitfinex disebut sebagai "ketakutan yang meningkat."

Perbesar Bagan

Bitfinex mengaitkan tekanan tersebut dengan dua kompleks pembeli, yang sekaligus berubah menjadi penjual. ETF spot mencatat minggu negatif ketujuh berturut-turut hingga 26 Juni, dengan $1,79 miliar dalam penebusan bersih — minggu terburuk kedua dalam catatan — dipimpin oleh IBIT BlackRock, yang rata-rata pemegangnya sekarang hampir 40% rugi, kata Bitfinex.

Secara terpisah, dewan Strategy mengesahkan penjualan bitcoin hingga $1,25 miliar pada 29 Juni untuk mendanai cadangan dolar dan memenuhi kewajibannya, karena dividen preferen STRC naik menjadi 12% dari 11,5% untuk tanggal pencatatan pada atau setelah 1 Juli. MSTR kini diperdagangkan sekitar 30% di bawah nilai bitcoin yang dipegangnya, diskon berkelanjutan pertamanya sejak mulai mengakumulasi pada tahun 2020, menurut catatan tersebut.

Bitfinex menunjuk pada harga terealisasi agregat — biaya akuisisi rata-rata dari semua pasokan yang beredar — sekitar $53.000 — kira-kira 9% di bawah spot dan secara historis garis yang menandai kapitulasi penuh.

Perusahaan menulis bahwa "pertahanan harga terealisasi adalah argumen struktural terkuat yang dimiliki kasus bullish," menambahkan bahwa itu "hanya dukungan sampai penjual mekanis mengizinkannya."

Pemulihan Ethereum yang rapuh

Simon-Peter Massabni dari XS.com menulis bahwa ether telah pulih dari posisi terendah di dekat $1.500 untuk diperdagangkan sekitar $1.600-$1.620, menyebutnya sebagai bottom-fishing teknis daripada pembalikan yang dikonfirmasi.

ETF ether spot kini telah mencatat tujuh minggu berturut-turut arus keluar bersih dengan total sekitar $1,18 miliar, tulisnya, dengan kemungkinan minggu kedelapan yang merugi.

Massabni mengatakan prospek jangka pendek ether "tetap hati-hati," dengan pertahanan di atas $1.500 dan stabilisasi arus ETF diperlukan untuk membuka jalur menuju $1.700 hingga $1.800; penurunan di bawah $1.500 dapat memperpanjang tren turun lebih lanjut.

Perbesar Bagan

Makro: semua mata tertuju pada data pekerjaan

Kyle Rodda dari Capital.com menulis bahwa saham teknologi AS membebani Wall Street untuk memulai kuartal ketiga bahkan ketika pasar yang lebih luas naik, dengan data manufaktur ISM menunjukkan tekanan harga yang mereda dan Ketua Fed Warsh menyiratkan bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya.

Pedagang mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga Fed bulan ini menjadi 28% dari sekitar 33% di awal minggu, menurut Rodda.

Ia menyoroti laporan non-farm payrolls hari Kamis, yang dirilis sehari lebih awal menjelang libur 4 Juli, sebagai ujian yang lebih besar. Para ekonom memperkirakan 111.000 pekerjaan ditambahkan dengan pengangguran stabil di 4,3%, tetapi angka-angka yang masuk adalah 57.000 dan 4,2%, masing-masing. Harga minyak turun ke level terendahnya sejak sebelum perang AS-Iran, tambah Rodda, setelah Presiden Trump mengisyaratkan keterbukaan untuk memperpanjang pembicaraan gencatan senjata melampaui batas waktu 60 hari.

Daniela Hathorn dari Capital.com menulis bahwa pasar membuka paruh kedua tahun ini dengan hati-hati meskipun ketegangan geopolitik dari gencatan senjata AS-Iran mereda, dengan perhatian pada apakah pasar tenaga kerja membenarkan sikap Fed yang lebih tinggi-untuk-lebih lama di bawah Warsh.

Pada forum ECB di Sintra, Warsh berkata, "Jika ada yang berpikir kita akan senang dengan inflasi di atas 2%, mereka akan kecewa," menurut Hathorn. Ia menulis bahwa penarikan USD/JPY dari tertinggi multi-dekade di atas 162 lebih terlihat seperti pengambilan keuntungan daripada intervensi, dengan tren yang lebih luas masih mendukung penguatan dolar pada divergensi kebijakan Fed-BOJ.

Alasan untuk melihat melampaui rotasi

CIO Hashdex Samir Kerbage berpendapat bahwa tesis dasar kripto semakin menguat meskipun perhatian investor terfokus pada saham AI dan gelombang IPO.

Transaksi ekosistem kripto mencapai titik tertinggi sepanjang masa di kuartal kedua; volume transaksi stablecoin di paruh pertama tahun 2026 telah melampaui seluruh tahun 2025; dan aset dunia nyata yang ditokenisasi telah tumbuh lebih dari 60% tahun ini, kata Kerbage.

Ia menambahkan bahwa "ketika itu datang, ia cenderung bergerak cepat," mengacu pada rotasi kembali ke kripto, dan menasihati para penasihat untuk menyesuaikan posisi untuk siklus daripada salah mengira rotasi sementara sebagai kerusakan struktural.

Cadangan bursa berada di level terendah tujuh tahun mendekati 2,21 juta BTC, dan pasokan pemegang jangka panjang berada di rekor 16,3 juta BTC, menurut Bitfinex, tanpa jejak distribusi dari kelompok tersebut.

Pada saat publikasi, bitcoin diperdagangkan sekitar $61.500 dan ether diperdagangkan di dekat $1.664, halaman harga The Block menunjukkan.

Perbesar Bagan