21Shares telah meluncurkan produk yang diperdagangkan di bursa dengan dukungan fisik yang melacak Zcash dan ether.fi di Euronext Paris dan Amsterdam, memperluas akses teregulasi di Eropa ke ZEC beberapa minggu setelah Grayscale memperkenalkan ETF Zcash yang terdaftar di AS.
21Shares mengumumkan dua produk tersebut pada 22 Sept., menamainya sebagai 21Shares Zcash ETP dengan ticker ZCASH, dan 21Shares ether.fi ETP dengan ticker ETHFI. Keduanya mengenakan biaya produk tahunan sebesar 2,5% dan diperdagangkan dalam euro di Paris serta dolar AS di Amsterdam.
Halaman produk milik penerbit mencantumkan 21 Sept. sebagai tanggal peluncuran untuk kedua sekuritas tersebut. Masing-masing produk dimulai dengan 5.000 sekuritas beredar, sementara aset kelolaan awal yang dilaporkan berada di kisaran $100.000 per produk.
Produk Zcash tersebut menggunakan ISIN CH1608218801 dan memberikan eksposur tidak langsung ke ZEC melalui akun pialang tradisional. Berbeda dengan membeli Zcash secara langsung, investor tidak perlu membuka akun bursa kripto atau mengelola private key.
21Shares menyatakan bahwa ZCASH didukung secara fisik, yang berarti struktur produk ini memegang ZEC yang sesuai dengan sekuritas yang diterbitkan. Dokumentasinya mengidentifikasi penyedia kustodi institusional yang dapat mencakup Coinbase Custody, Zodia Custody, Anchorage Digital, dan entitas BitGo, sementara bagian informasi utama saat ini menyebut BitGo sebagai penyedia kustodi.
ETP ini tidak memberikan kepemilikan langsung atas ZEC yang mendasarinya kepada investor. Investor memiliki sekuritas yang diperdagangkan di bursa, sementara aset kriptonya tetap berada dalam struktur kustodi produk.
Jasmin Muelhaupt, direktur pengembangan produk keuangan 21Shares, menggambarkan Zcash sebagai “sesuatu yang benar-benar berbeda,” dengan menyoroti suplai yang dibatasi dan privasi opsionalnya. Komentar tersebut merepresentasikan tesis investasi penerbit atas aset tersebut dan tidak menjamin permintaan atau kinerja harga di masa depan.
Zcash menggunakan jaringan proof-of-work dengan suplai maksimum 21 juta koin. Transaksi terlindungnya memungkinkan pengguna menyembunyikan informasi transaksi melalui kriptografi zero-knowledge, meskipun pengguna tetap dapat melakukan transaksi transparan.
21Shares mengatakan sektor privacy coin telah tumbuh hampir lima kali lipat dalam satu tahun, dari sekitar $6,2 miliar menjadi sekitar $30 miliar berdasarkan dataset sektoral milik perusahaan. Risetnya pada 22 Sept. menempatkan kapitalisasi pasar Zcash di kisaran $20 miliar saat analisis tersebut disusun.
Data pasar independen telah melampaui angka tersebut pada saat ETP ini diluncurkan. CoinGecko menunjukkan ZEC diperdagangkan di atas $1.500 pada 23 Sept., dengan kapitalisasi pasar mendekati $25 miliar berdasarkan snapshot hari sebelumnya. Token tersebut telah naik lebih dari 30% dalam tujuh hari dan sekitar 77% dalam 30 hari pada pembacaan terbaru.
Produk kedua, ETHFI, melacak token governance dan utilitas milik ether.fi. Produk ini diperdagangkan dengan ISIN CH1608218819 dan menggunakan biaya produk tahunan 2,5% yang sama seperti Zcash ETP.
21Shares menggambarkan ETHFI sebagai produk dengan dukungan fisik, dengan token dasarnya disimpan melalui kustodian institusional. Produk tersebut memiliki sekitar $99.600 aset kelolaan dan 5.000 sekuritas beredar dalam snapshot pertama yang dipublikasikan.
Ether.fi awalnya terutama merupakan protokol liquid restaking sebelum berekspansi ke layanan peminjaman, swap, pembayaran, dan kartu. Penerbit mengatakan sekitar $4,9 miliar aset berada di platform tersebut pada September, mengutip data DeFiLlama. Angka itu berkaitan dengan protokol ether.fi dan tidak boleh disamakan dengan aset yang dipegang oleh ETP baru ini.
Crypto.news sebelumnya meliput ekspansi ether.fi ke saham yang ditokenisasi, pinjaman dengan jaminan portofolio, dan layanan pembayaran pada Agustus. Platform tersebut mengatakan produknya dirancang berpusat pada akun self-custodial, peminjaman, dan pembayaran, sementara beberapa layanan masih dibatasi berdasarkan yurisdiksi.
ETP ETHFI memberi investor eksposur harga terhadap token tersebut melalui sekuritas yang terdaftar di bursa konvensional. Produk ini tidak merepresentasikan kepemilikan atas ether.fi sebagai perusahaan, juga tidak menjamin investor mendapat bagian dari pendapatan protokol.
Peluncuran di Eropa ini menyusul debut ETF Zcash milik Grayscale pada 25 Agustus di NYSE Arca dengan ticker ZCSH.
Grayscale mengonversi Zcash Trust yang sudah ada menjadi ETF Zcash pertama yang terdaftar di AS dengan eksposur langsung ke ZEC. Dana tersebut memegang ZEC dan berupaya melacak nilai kepemilikannya setelah biaya dan pengeluaran.
NYSE Arca secara resmi menyertifikasi dana tersebut untuk pencatatan pada 24 Agustus. Grayscale kemudian mengubah nama trust tersebut menjadi The Zcash ETF sebelum perdagangan dimulai dengan kode ZCSH.
Pengajuan SEC berikutnya menunjukkan bahwa Digital Currency Group menginvestasikan sekitar $100 juta ke ETF tersebut pada 8 Sept. DCG menukarkan 85.705,32563297 ZEC melalui peserta berwenang untuk memperoleh saham ETF.
Transaksi tersebut mengikuti pembahasan sebelumnya yang melibatkan sekitar 200.000 ZEC, tetapi investasi final menggunakan lebih sedikit koin setelah harga ZEC naik. DCG adalah induk korporat Grayscale, sehingga transaksi ini merupakan investasi afiliasi dan bukan arus masuk independen dari pihak ketiga.
Instrumen di Eropa dan AS menggunakan struktur hukum yang berbeda. 21Shares menjelaskan bahwa produk kripto aset tunggal di Eropa disusun sebagai ETP, bukan ETF UCITS konvensional, sementara produk Grayscale terdaftar di Amerika Serikat sebagai The Zcash ETF.
Perubahan lain sudah dijadwalkan untuk produk AS tersebut. Grayscale mengumumkan forward split 3 banding 1 untuk ZCSH menyusul kenaikan harga ZEC dan harga saham dana itu.
Pemegang saham yang tercatat pada penutupan perdagangan 28 Sept. akan menerima dua saham tambahan untuk setiap satu saham yang mereka miliki. Distribusi dijadwalkan setelah pasar tutup pada 29 Sept., dan ZCSH diperkirakan mulai diperdagangkan dengan basis yang telah disesuaikan split sebelum pembukaan pasar 30 Sept.
Split tersebut tidak akan mengubah total nilai kepemilikan investor pada saat mulai berlaku. Grayscale memperkirakan nilai aset bersih per saham akan turun menjadi sekitar sepertiga dari level sebelum split, sementara jumlah saham meningkat secara proporsional.
ZCSH akan terus diperdagangkan dengan ticker dan CUSIP yang sama setelah split. Grayscale belum mengumumkan perubahan terkait pada kepemilikan ZEC dasar dana tersebut sebagai bagian dari aksi korporasi ini.
Untuk produk Eropa, 21Shares belum mengumumkan target aset awal atau ambang minimum penggalangan dana. ZCASH dan ETHFI tersedia melalui broker dan lembaga keuangan yang menyediakan akses ke pasar Euronext terkait, tergantung pada kelayakan investor lokal dan ketersediaan platform.
ZEC
ETHFI
