Opsi Bitcoin senilai sekitar US$15,6 miliar akan kedaluwarsa di Deribit pada awal Jumat. Itu berdasarkan rincian buku order Deribit sendiri per strike: sekitar 182.000 BTC dalam kontrak terbuka, terbagi menjadi 106.200 call dan 75.900 put.
Opsi call memberi pembeli hak, namun bukan kewajiban, untuk membeli Bitcoin pada harga tertentu hingga tanggal tertentu. Opsi put bekerja sebaliknya, memungkinkan pemegangnya menjual pada harga tersebut. Trader membeli call ketika mereka memperkirakan harga akan naik. Mereka membeli put ketika memperkirakan harga akan turun.
Rasio put-to-call di sini berada di 0,71—secara berarti lebih banyak call daripada put, sebuah taruhan bahwa harga akan terus naik, sejalan dengan sentimen “greed” yang membanjiri pasar, menurut Crypto Fear and Greed Index.
Tak satu pun dari US$15,6 miliar itu berupa uang tunai yang berpindah tangan pada Jumat. Itu adalah angka nosional—nilai Bitcoin yang direpresentasikan kontrak-kontrak tersebut, bukan uang yang berpindah antar akun.
Trader opsi memantau level yang disebut max pain: harga di mana porsi terbesar kontrak kedaluwarsa tanpa nilai, dengan penjual secara teori diuntungkan jika harga bergerak ke sana. Dashboard Deribit sendiri menempatkan max pain Jumat di US$76.000, sekitar US$9.000 di bawah harga Bitcoin yang mendekati US$85.000.
Max pain punya rekam jejak yang campur aduk sebagai prediktor nyata ke mana Bitcoin akan berakhir, jadi jangan bertaruh habis-habisan padanya.
Perusahaan yang menjual opsi-opsi itu harus melakukan hedging atas eksposurnya dengan membeli atau menjual Bitcoin spot saat harga bergerak. Ketika dealer berada dalam posisi short call dan harga naik, mereka biasanya membeli Bitcoin untuk tetap ter-hedge, menambah bahan bakar pada reli yang sudah berjalan. Begitu kontrak kedaluwarsa, arus hedging itu hilang—sebagian bergulir ke kuartal berikutnya, sebagian lagi menguap begitu saja.
Konsentrasi strike menunjukkan dengan tepat di mana hedging tersebut terkumpul. Strike paling ramai di papan sejauh ini adalah US$70.000, di mana angka Deribit sendiri menunjukkan posisi call terbesar (8.705 BTC) dan posisi put terbesar (7.653 BTC)—sebuah level yang menarik tekanan hedging dari dua arah sekaligus.
Di sisi call, posisi terbesar berikutnya berada di US$90.000 (7.222 BTC), disusul US$100.000 (6.950 BTC). Di sisi put, taruhan defensif terbesar yang tersisa terkonsentrasi di US$60.000 (5.571 BTC) dan US$75.000 (4.257 BTC).
→
Settlement Deribit bukan satu-satunya ujian hari itu. Pesanan durable goods AS dan pembacaan final sentimen September dari University of Michigan sama-sama dirilis dalam hitungan jam dari waktu expiry, dan futures Bitcoin September milik CME juga diselesaikan pada hari yang sama.
Federal Reserve menaikkan kisaran targetnya menjadi 3,75% hingga 4,00% pada 16 September, jadi kejutan apa pun dalam rilis-rilis tersebut membawa bobot tambahan bagi aset sensitif suku bunga seperti Bitcoin.
September memang punya kebiasaan menguji momentum Bitcoin. Token ini menutup bulan lebih rendah dalam delapan dari 13 tahun terakhir, pola yang dilacak Decrypt sebagai "September Merah."
Kali ini, tampaknya para bull siap mengalahkan sejarah.
Buku Deribit diselesaikan pada pukul 08.00 UTC Jumat. Futures CME menutup rangkaian ujian hari itu tujuh jam kemudian, pada pukul 15.00 UTC.
BTC