Nawalan ng pera ang mga namumuhunan sa Bitcoin sa walo sa huling 13 Setyembre. Ang S&P 500 ay may average na pagkalugi noong Setyembre mula noong 1945, at nasubaybayan ng mga mananaliksik sa Yardeni ang pattern na ito pabalik pa sa 1928.

Hindi inimbento ng Bitcoin ang sumpang ito, ngunit sumama pa rin dito ang digital asset.

Tinatawag ito ng mga crypto trader na "Red September," isang uri ng cyclical market boogeyman na lumalabas taun-taon sa panahong ito. Ngunit hindi ito pamahiin. Ito ay isang matigas na pattern ng data na hindi kayang alisin ng parehong labinlimang taong gulang na asset at isang daang taong gulang na stock index.

Pero bakit kaya?

Ang matematika sa likod ng sumpa

Mula noong 2013, nagtapos ang Bitcoin sa mas mababang halaga noong Setyembre nang walong beses sa 13 natapos na taon, isang 38.5% win rate, ayon sa datos ng buwanang kita na sinusubaybayan ng CoinGlass. Ang average na kita ay negatibong 2.97%, ang median ay negatibong 2.44%, at mahalaga ang parehong numero dito: isang negatibong median ay nangangahulugang kahit ang isang "normal" na Setyembre ay nawawalan ng pera, hindi lamang ang ilang mapaminsalang pangyayari na humihila sa average pababa.

Tanging Hunyo lang ang lumalapit, na may average na mas maliit na 1.59% na pagkalugi sa parehong panahon. Lahat ng iba pa sa kalendaryo ay positibo sa average. Ang Oktubre, ang pinakamahusay na buwan, ay nagbalik ng 19.92% sa average na may 14.71% median, ang reputasyon ng "Uptober" na laging ipinagdiriwang ng crypto Twitter kapag dumating ang panahon.

Ang Agosto ay nararapat na bigyan ng paalala dito, dahil ang numero ay nagpapalinlang. Ang average na kita nito ay isang lubos na kagalang-galang na positibong 2.82%, ngunit ang median nito ay negatibong 6.99%. Pagsasalin: karamihan sa mga Agosto ay nawawalan ng pera, at tanging ang mga pambihirang taon lamang sa mga ito ang nagpapataas sa average sa positibong teritoryo.

Hindi lang ito sa crypto

Ang bersyon ng Wall Street nito ay mas matanda at mas mahusay na dokumentado. Ang S&P 500 ay may average na humigit-kumulang 0.6% na pagbaba noong Setyembre mula noong 1945, ayon sa sariling pananaliksik sa merkado ng Chase, at ito ang tanging buwan na may negatibong long-run average. Kung susuriin mula 1928, mas lumalala ang numero, mas malapit sa 1.1% hanggang 1.2% average na pagkalugi.

Walang nagkakasundo kung bakit. Ang nangungunang mga teorya: isinasara ng mga mutual fund ang kanilang fiscal year sa Oktubre 31 at ibinebenta ang mga natalo noong Setyembre upang anihin ang mga pagkalugi sa buwis; ang mga institutional desk ay bumabalik mula sa summer break at sabay-sabay na isinasagawa ang ipinagpalibang de-risking; at ang pulong ng Fed sa kalagitnaan ng buwan ay karaniwang nagaganap sa gitna ng kaguluhan.

Wala sa mga iyon ang nagpapaliwanag sa Bitcoin, na walang fiscal year o summer vacation, ngunit isang pamumuhunan pa rin sa pananalapi.

Ang taong ito ay may dagdag na antas. Ang 2026 ay isang taon ng eleksyon sa kalagitnaan ng termino, at sa huling 10 midterm cycles mula noong 1986, ang average na pinakamababa ng stock market ng U.S. ay nangyari noong Setyembre 2, na may average na pagbaba na halos 17% mula sa nakaraang pinakamataas bago bumawi ang mga merkado. Mas nakikipagkalakalan ang Bitcoin tulad ng isang high-beta tech stock kaysa sa isang hedge sa mga panahong ito, kaya ang korelasyon ay gumagana sa dalawang paraan.

Ano ang nangyari noong nakaraang Setyembre

Ang Red September noong nakaraang taon ay sumunod sa nakagawian, at pagkatapos ay binago ito. Binuksan ng Bitcoin ang buwan na nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $108,000 na may RSI reading na oversold malapit sa 38, at sinabi ni DYOR CEO Ben Kurland sa Decrypt na ang ideya ng Red September ay "mas alamat kaysa sa matematika."

Nanalo ang matematika sa mga unang bahagi. Sa kalagitnaan ng buwan, isang malupit na linggo ang nagpawi ng humigit-kumulang $162 bilyon mula sa kabuuang market cap ng crypto at nagtulak sa Bitcoin pababa patungo sa $112,000, panandaliang umabot sa intraday low malapit sa $111,986. Ang Myriad, ang prediction market na binuo ng parent company ng Decrypt na Dastan, ay may mga trader na nagtatakda ng halos 60% na posibilidad ng isa pang pulang araw sa ibaba.

Bumawi pa rin ang Bitcoin. Nagkaroon ng papel ang ETF inflows. Itinuro ng CryptoQuant ang paglilipat ng mga pangmatagalang may-ari ng coins sa mga ETF bilang isang bullish na tanda, at tumaas ang Bitcoin sa itaas ng $114,000 upang isara ang buwan na may 5.16% na pagtaas, ang pangatlong magkakasunod na berdeng Setyembre sa record.

Pagkatapos, sinira ng Oktubre ang kasiyahan

Ang redemption arc ay tumagal ng anim na araw. Umabot ang Bitcoin sa bagong all-time high sa itaas ng $126,000 noong Oktubre 6, at ang "Uptober" trade ay muling tila hindi tinatablan.

Hindi. Noong Oktubre 10, nagbanta si Pangulong Donald Trump ng 100% taripa sa mga importasyon ng China, at ang crypto ang naging tanging merkado na bukas upang mag-reaksyon. Sa loob ng 24 na oras, $19 bilyon sa mga margin position ang napuksa, 1.6 milyong trader ang nalikidado, at sinabi ng market maker na Wintermute sa Decrypt na tuluyan itong huminto sa trading dahil nilabag ng galaw ang sarili nitong internal risk rules.

Bumaba ang Bitcoin mula sa itaas ng $121,000 patungo sa panandaliang mas mababa sa $102,000 noong araw na iyon, na humila sa mga altcoin pababa nang mas matindi. Ang ilang layer-2 tokens ay nawalan ng 70% sa loob ng ilang oras. Nagtapos ang Oktubre na may 3.69% na pagbaba, ang ikatlong pulang Oktubre lamang mula noong 2013, at patuloy na lumala ang pinsala: nagtapos ang Nobyembre na may 17.67% na pagbaba, ang pinakamasamang Nobyembre ng Bitcoin mula noong 2018, patungo sa 21-buwan na pinakamababa nito malapit sa $59,300 noong nakaraang Hunyo. Tinawag ng mga crypto trader ang panahong iyon na crypto winter.

Kaya naman, hindi tipikal ang nakaraang taon. Nagkaroon tayo ng Uptember at Red October, na hindi ang karaniwang pag-uugali ng market universe.

Ang sitwasyon ng Bitcoin sa pagkakataong ito

Nakikipagkalakalan ang Bitcoin sa humigit-kumulang $77,500 sa pagbubukas ng Setyembre, bahagyang bumaba sa araw matapos tapusin ang halos 25% na Agosto, ang pinakamahusay nitong Agosto mula noong 2021. Ang rally na iyon ay huminto sa ilalim lamang ng resistance sa pagitan ng $81,455 at $82,538, na may suporta na nasa $73,670 hanggang $75,157 na zone sa ilalim.

Lubos na nagbago ang macro picture mula noong tagsibol. Ginamit ni Fed Chair Kevin Warsh ang kanyang unang Jackson Hole speech upang sabihin na ang PCE price index ay tumatakbo sa 3.7% taun-taon at bumibilis sa loob ng anim na buwan, at ngayon ay inilalagay ng FedWatch tool ng CME ang posibilidad ng pagtaas ng interes ng Fed sa Setyembre sa 68.2. Ang 30-taong Treasury yield ay umabot sa 5.28% noong huling bahagi ng Agosto, isang antas na huling nakita bago ang krisis sa pananalapi noong 2008.

Ang ginto ay patuloy na tumataas kasama ng Bitcoin, na nagsasabi sa iyo kung ano talaga ang nagtutulak dito: hindi gaanong risk appetite kundi isang lumalagong debasement trade, ang mga mamumuhunan ay nag-iingat laban sa isang Fed na maaaring mapilitang magpatuloy sa pag-imprenta habang ang implasyon ay tumatangging makipagtulungan. Ang iminungkahing Regulation Crypto Assets rule ng SEC, na inilathala noong Agosto 18, ay nagdaragdag ng isang bihirang regulatory tailwind sa isang setup na kung hindi man ay kinakabahan.

Ang susunod na mahalagang petsa ay Setyembre 15 hanggang 16, kung kailan magdedesisyon ang Fed kung itataas ang mga rate sa unang pagkakataon mula noong 2022-2023 tightening cycle nito, isang panahon na nagpababa sa Bitcoin ng humigit-kumulang 65% sa $15,500 na pinakamababa noong Nobyembre 2022.