Ang mga privacy coin ay unti-unting nagkakaroon ng puwesto sa mga regulated na pamilihan ng pamumuhunan kahit na nagiging mas mahirap ang direktang pag-access sa kanilang mga pinagbabatayang asset. Ang Zcash ETF ng Grayscale ay ngayon ay ipinagpapalit na sa NYSE Arca, habang ang mga pangunahing centralized exchange ay binawasan ang suporta para sa Monero at iba pang mga cryptocurrency na nakatuon sa privacy. Ipinapakita ng pinakabagong upgrade ng THORChain kung paano makakatulong ang desentralisadong imprastraktura upang punan ang puwang na iyon sa pag-access.

Ang privacy ay umaabot sa Wall Street habang lumiliit ang pag-access sa exchange

Ang privacy sa crypto ay gumagalaw sa dalawang direksyon nang sabay-sabay.

Sa isang banda, ito ay pumapasok sa mainstream na pananalapi. Ang Zcash ETF ng Grayscale, ang ZCSH, ay nagsimulang ipagkalakal sa NYSE Arca noong Agosto 25. Inilarawan ito ng Grayscale bilang ang unang produkto na ipinagpalakal sa exchange na nag-aalok ng spot exposure sa Zcash (ZEC).

Nagbibigay ang pondo ng paraan sa mga investor ng US upang makakuha ng ZEC exposure sa pamamagitan ng isang regular na brokerage account. Hindi nila kailangang magbukas ng crypto exchange account, mag-manage ng mga pribadong key, o hawakan ang asset sa isang personal na wallet.

Sa kabilang banda, ang direktang pagbili, pagbebenta, at paglipat ng mga privacy coin ay naging mas mahirap sa ilang pamilihan. Tinanggal ng mga centralized exchange ang mga asset o pinaghihigpitan ang pag-access habang nagpapatupad ang mga regulator ng mas mahigpit na pamantayan laban sa money laundering.

Mahirap makaligtaan ang kontradiksyon. Maaari nang balutin ng Wall Street ang exposure sa isang asset na nakatuon sa privacy sa loob ng isang regulated fund, habang ang ilang bahagi ng crypto market ay nagiging mas hindi handa o hindi na kayang suportahan ang mga pinagbabatayang coin.

Mahalaga ang upgrade ng THORChain na v3.20 sa loob ng dibisyon na iyon. Ang paglabas ay naglatag ng teknikal na pundasyon para sa mga native na swap ng Monero (XMR) at Zcash kasama ang mga asset tulad ng Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) at stablecoin.

Gayunpaman, sinabi ng THORChain pagkatapos ng upgrade na ang paglulunsad ng Monero at Zcash ay ipinagpaliban habang ang mga kontribyutor ay nakatuon sa katatagan ng network. Ang interface ng protocol para sa mga suportadong cross-chain trade ay available sa pamamagitan ng native swap platform nito, kung saan ang pag-access sa XMR at ZEC ay nakasalalay sa kanilang pinal na pag-activate.

Ipinapakita ng mga delisting ng Monero ang halaga ng sentralisadong pag-access

Nagbibigay ang Monero ng pinakamalinaw na halimbawa kung paano mananatiling operational ang isang permissionless na cryptocurrency habang nagiging mas mahirap itong maabot.

Tinanggal ng Binance ang XMR noong Pebrero 2024, habang tinapos din ng OKX ang suporta para sa mga pares ng pag-trade ng Monero. Kalaunan ay itinigil ng Kraken ang pag-trade at pagdedeposito ng XMR para sa mga customer sa European Economic Area, na binabanggit ang mga pagbabago sa regulasyon.

Hindi sinara ng mga desisyong iyon ang Monero. Nagpatuloy ang blockchain sa pagproseso ng mga transaksyon, at maaari pa ring magpadala ang mga user ng XMR sa pagitan ng mga katugmang wallet. Ang nagbago ay ang pag-access sa mga serbisyo na ginagamit ng maraming tao upang pumasok o umalis sa pamilihan.

Ang Monero ay pribado bilang default. Ang disenyo nito ay nagtatago sa nagpadala, tumanggap, at halaga ng transaksyon. Nakikita ng mga tagasuporta ang mga proteksyon na iyon bilang ang digital na katumbas ng privacy na available kapag nagbabayad gamit ang pisikal na cash.

Ang parehong disenyo ay lumilikha ng mga problema para sa mga centralized exchange na responsable para sa mga pagsusuri sa customer, pagsubaybay sa transaksyon, at mga kontrol laban sa money laundering. Maaaring mahirapan ang mga exchange na mangolekta ng impormasyong inaasahan ng mga regulator kapag ang mga detalye ng transaksyon ay nakatago sa antas ng protocol.

Ginagawa ng Europa na mas direkta ang salungatan na iyon. Ang Anti-Money Laundering Regulation ng European Union ay tumutugon sa mga crypto account na nagpapahintulot sa mga transaksyon na maging anonymous o mas mahirap masubaybayan, kabilang ang sa pamamagitan ng “anonymity-enhancing coins.”

Ang regulasyon ay nakatakdang ipatupad simula Hulyo 2027. Ang mga probisyon nito ay pipigil sa mga tagapagbigay ng serbisyo ng crypto-asset mula sa pagpapanatili ng mga anonymous na account o mga account na nagpapahintulot sa pagtatago ng transaksyon sa pamamagitan ng gayong mga asset.

Hindi pa nagpapakilala ang US ng magkatulad na pambansang pagbabawal sa pag-trade ng privacy-coin. Gayunpaman, ang limitadong suporta mula sa malalaking exchange ay nangangahulugan na ang mga American user ay maaaring makaranas ng mas kaunting opsyon kaysa sa mga may hawak ng mas malawakang nakalistang asset. Nagbibigay ang ZCSH ng Grayscale ng regulated price exposure sa Zcash, ngunit ang pagmamay-ari ng isang share ng ETF ay hindi pareho sa paghawak ng ZEC o paggamit ng mga feature ng privacy nito on-chain.

Tinatarget ng THORChain ang nawawalang tulay sa pagitan ng mga privacy coin at crypto

Ang isang blockchain ay maaaring manatiling permissionless sa antas ng protocol habang nagiging mahirap gamitin sa praktika.

Maaari pa ring tumanggap at magpadala ang isang tao ng XMR sa pamamagitan ng Monero network. Ang mas malaking problema ay lumilitaw kapag nais ng taong iyon na lumipat mula sa XMR patungo sa Bitcoin, Ethereum, o isang stablecoin nang hindi gumagamit ng isang centralized na serbisyo na sumusuporta sa magkabilang panig ng trade.

Nag-aalok ang native cross-chain liquidity ng isa pang ruta. Idinisenyo ang THORChain upang magpalitan ng mga asset sa kanilang mga orihinal na blockchain sa halip na nangangailangan ng mga user na maglipat ng mga wrapped na representasyon sa isang hiwalay na network.

Sa ilalim ng mga nakaplanong integrasyon ng privacy-coin, makakapagpalipat-lipat ang mga user sa pagitan ng native na XMR o ZEC at mga suportadong crypto asset nang hindi muna idinedeposito ang kanilang mga pondo sa isang centralized exchange. Hindi nila kailangang lumikha ng exchange account o isuko ang custody para sa trade.

Nasubukan na ng THORChain ang mga native na swap ng Monero bago ang v3.20. Tulad ng iniulat ng crypto.news noong Hunyo, sinabi ng protocol na ang mga XMR swap ay gumagana mula simula hanggang dulo sa pagsubok at susundan ang suporta sa Zcash.

Ipinapakita ng pagkaantala na inihayag pagkatapos ng v3.20 na ang teknikal na paghahanda ay hindi ginagarantiyahan ang agarang pampublikong availability. Kailangang pamahalaan ng mga cross-chain system ang hiwalay na network, liquidity pool, at mga panganib sa seguridad, habang ang mga asset na nakatuon sa privacy ay maaaring magdagdag ng karagdagang mga tanong sa operasyon at regulasyon.

Sinabi ng THORChain na ang naantalang paglulunsad ay magbibigay sa mga kontribyutor ng mas maraming oras upang ihanda ang mga integrasyon ng Monero at Zcash. Maaaring bawasan ng mga native swap ang pagdepende sa mga centralized intermediary, bagaman kailangan pa ring isaalang-alang ng mga user ang liquidity, network, at mga panganib sa pagpapatupad.

Inilalantad ng Zcash ang kontradiksyon sa privacy ng pamilihan

Ginagawang mas malinaw ng Zcash ang paghihiwalay sa pagitan ng regulated na pag-access sa pamumuhunan at on-chain na privacy.

Hindi tulad ng Monero, pinapayagan ng Zcash ang mga user na pumili sa pagitan ng transparent at shielded na transaksyon. Ayon sa dokumentasyon ng proyekto, inilalantad ng mga transparent address ang impormasyon ng transaksyon sa publiko, habang ang mga shielded address ay idinisenyo upang protektahan ang mga detalye ng pananalapi.

Ang ETF ng Grayscale ay hindi nagbibigay sa mga investor ng access sa alinmang uri ng transaksyon. Ang ZCSH ay may hawak na ZEC upang subaybayan ang halaga ng pamilihan ng asset, habang ang mga investor ay bumibili at nagbebenta ng mga share ng pondo sa pamamagitan ng isang securities exchange.

Samakatuwid, dinadala ng produkto ang ekonomiya ng isang privacy coin sa isang regulated na istraktura ng pamumuhunan ng US nang hindi nagbibigay sa mga shareholder ng mga pinagbabatayang function ng privacy nito. Ipinahiwatig din ng naunang mga filing ng Grayscale na gagamitin ng pondo ang transparent custody sa halip na mga shielded address.

Para sa mga investor, mahalaga ang pagkakaiba na iyon. Nag-aalok ang ZCSH ng price exposure at kaginhawaan ng brokerage, hindi mga pribadong pagbabayad o direktang pakikilahok sa Zcash network.

Ang pagdating ng ETF ay kumakatawan pa rin sa isang kapansin-pansing pagbabago sa kung paano tinatrato ng tradisyonal na pananalapi ang mga asset na nakatuon sa privacy. Nauna nang iniulat ng Crypto.news na ang conversion ng Grayscale ay sumunod sa isang proseso ng pag-file sa SEC na nagsimula noong Mayo. Inilagay ng paglulunsad ang ZEC sa tabi ng iba pang mga crypto asset na available sa pamamagitan ng regulated na produkto na ipinagpalit sa US.

Kasabay nito, ipinapakita ng mga delisting ng exchange na hindi pare-pareho ang pagtanggap ng regulasyon. Maaaring pahintulutan ng mga awtoridad at financial firm ang isang transparent na investment vehicle na konektado sa isang privacy coin habang nananatiling hindi komportable sa direktang pag-access sa mga feature ng transaksyon nito.

Ang desentralisadong pag-access ay hindi inaalis ang bawat trade-off

Ang nakaplanong suporta ng THORChain para sa XMR at ZEC ay nakaupo sa pagitan ng dalawang pamilihan na iyon.

Ibinabalik din ng Bersyon 3.20 ang suporta para sa Solana, Base, at BNB at ipinakilala ang Protocol-Owned Liquidity at isang Stable Reserve. Gayunpaman, mas nagbubunyag ang mga integrasyon ng privacy-coin dahil tinutugunan nila ang isang problema sa pag-access na nilikha sa labas ng mga pinagbabatayang blockchain.

Nag-aalok ang mga centralized exchange ng customer support, fiat payment channel, at mga proteksyon sa account na maaaring hindi maibigay ng mga desentralisadong protocol. Nanatili rin silang responsable sa pagsunod sa mga batas ng bawat hurisdiksyon kung saan sila nagpapatakbo.

Inaalis ng mga desentralisadong sistema ang ilan sa mga tagapamagitan na iyon, ngunit naglalagay sila ng mas maraming responsibilidad sa mga user. Ang isang taong gumagawa ng native swap ay dapat mamahala ng isang katugmang wallet, i-verify ang mga address, at unawain na ang mga transaksyon ay maaaring hindi mababalik. Ang liquidity at mga presyo ng pagpapatupad ay maaari ding magkaiba sa mga available sa isang malaking exchange.

Mananatili ang mga tanong sa regulasyon kahit na ang protocol mismo ay hindi nangangailangan ng account. Responsable pa rin ang mga user sa pagsunod sa mga batas, patakaran sa pag-uulat, at mga kinakailangan sa buwis na nalalapat sa kanilang bansa.

Wala sa mga limitasyong iyon ang nagbabago sa pangunahing isyu. Ang isang cryptocurrency ay bahagya lamang na naa-access kapag ang network nito ay nananatiling online, ngunit ang mga pangunahing ruta na nagkokonekta dito sa mas malawak na pamilihan ay nawawala.

Sinusubukan ngayon ng mga privacy coin ang kahulugan ng permissionless na pananalapi. Kung magpasya ang mga regulated exchange na hindi nila kayang suportahan ang ilang asset, ang access ay patuloy na liliit o ang desentralisadong imprastraktura ay magbibigay ng isa pang landas. Naghahanda ang THORChain na mag-alok ng landas na iyon, bagaman ang mga swap ng Monero at Zcash nito ay dapat munang lumipat mula sa teknikal na pundasyon patungo sa isang matatag na pampublikong paglulunsad.