Ang Uniswap V4 ay humawak ng $59.1 milyon sa tokenized stock na deposito noong Setyembre 6, ginagawa itong pinakamalaking lugar ng desentralisadong pananalapi para sa kategoryang ito, ayon sa Token Terminal.

Pangalawa ang Kamino Lend na nakabase sa Solana na may $41.7 milyon. Sinundan ito ng Uniswap V3 na may $20.9 milyon, ayon sa datos ng Token Terminal. Sama-sama, ang tatlong lugar ay bumubuo ng $121.7 milyon, o humigit-kumulang 63.2% ng sinusukat na kategorya.

Ang kabuuang tokenized stock DeFi TVL ay humigit-kumulang $192.6 milyon. Sinusukat ng figure na ito ang mga equity-linked na token na idineposito sa mga desentralisadong palitan, merkado ng pagpapautang, at mga kaugnay na aplikasyon. Hindi nito kinakatawan ang kabuuang halaga ng mga tokenized equity na inisyu sa mga blockchain.

Binibigyang-kahulugan ng Token Terminal ang total value locked bilang halaga ng mga onchain na deposito at, sa ilang kaso, ang tokenized na halaga ng mga deposito ng user na ginawa offchain. Nagbabago ang metriko kapag pumapasok o lumalabas ang mga asset sa mga protocol at kapag gumagalaw ang presyo ng pinagbabatayang shares.

Nangunguna ang Uniswap V4 sa pamamagitan ng tokenized stock liquidity

Ang $59.1 milyon ng Uniswap V4 ay pangunahing kumakatawan sa mga tokenized share na ibinibigay sa mga liquidity pool. Nagdedeposito ang mga user ng mga ipinares na asset sa mga pool na ito upang makapag-trade ang ibang kalahok nang hindi umaasa sa isang kumbensyonal na order book.

Ang Uniswap V3 ay humawak ng isa pang $20.9 milyon, na nagdala sa pinagsamang tokenized stock na deposito ng dalawang bersyon sa $80 milyon. Katumbas iyon ng humigit-kumulang 41.5% ng $192.6 milyon na sinukat ng Token Terminal.

Ang paghahambing sa pagitan ng Uniswap at Kamino ay nangangailangan ng konteksto. Ang Uniswap ay isang desentralisadong palitan, na nangangahulugang ang mga idineposito nitong asset ay pangunahing sumusuporta sa mga pagpapalit ng token at liquidity ng merkado. Ang Kamino Lend ay isang lending protocol kung saan ang mga tokenized stock ay maaaring magsilbing ibinibigay na asset o collateral.

Parehong binibilang ang mga aktibidad na ito sa DeFi TVL, ngunit gumaganap sila ng iba't ibang function. Sinusuportahan ng liquidity ng palitan ang trading. Ang mga deposito sa pagpapautang ay nagpapahintulot sa mga may hawak na humiram laban sa kanilang mga posisyon o makatanggap ng interes mula sa mga nanghihiram. Ang TVL lamang ay hindi sumusukat sa dami ng trading, demand sa paghiram, o kita.

Ang paglago ay bahagi ng mas malawak na pagtaas ng mga produktibong gamit para sa mga tokenized asset. Ang mga deposito ng real-world asset sa mga desentralisadong aplikasyon ay tumaas mula $2.3 bilyon tungo $7.4 bilyon sa pagitan ng ikalawang quarter ng 2025 at 2026. Sa panahong iyon, lumago ang spot volume ng tokenized asset ng humigit-kumulang 220% kahit na bumaba ang mas malawak na aktibidad ng desentralisadong palitan.

Nanatiling puro ang Tokenized stock DeFi TVL

Kinontrol ng tatlong nangungunang lugar ang higit sa tatlong-ikalima ng sinusukat na kategorya. Ang lahat ng natitirang aplikasyon ay sama-samang humawak ng humigit-kumulang $70.9 milyon sa mga tokenized stock na deposito.

Ang konsentrasyong iyon ay lumilikha ng mga operational dependency. Ang isang teknikal na pagkabigo, problema sa pagpepresyo, o malaking pag-withdraw ng liquidity sa isang nangungunang lugar ay maaaring makaapekto sa malaking bahagi ng merkado. Gayunpaman, ang mga deposito ay nananatiling nakakalat sa iba't ibang smart contract at blockchain.

Ipinakita ng network breakdown ng Token Terminal na ang Solana ay nag-host ng $79.1 milyon sa tokenized stock DeFi deposits, ang pinakamalaking kabuuan sa mga sinusubaybayang blockchain. Malaking bahagi ang binubuo ng Kamino, kasama ang iba pang trading at lending application ng Solana.

Ang Robinhood Chain at Ethereum ay nag-host din ng mga malalaking deposito. Inilunsad ng Robinhood ang mainnet nito noong Hulyo bilang isang Ethereum Layer 2 na sumusuporta sa mga equity-linked na token at desentralisadong aplikasyon. Ang mga karapat-dapat na user ay maaaring mag-trade ng mga tokenized stock at i-deploy ang mga ito sa loob ng DeFi, kabilang ang sa pamamagitan ng mga lending pool at desentralisadong palitan.

Ipinakita ng data ng issuer ng Token Terminal ang isa pang uri ng konsentrasyon. Ang mga stock na inisyu ng Robinhood ay nag-ambag ng $73.1 milyon sa DeFi TVL, habang ang xStocks ay umabot sa $63.9 milyon.

Sama-sama, ang Robinhood at xStocks ay nagbigay ng $137 milyon, o humigit-kumulang 71.1% ng kabuuang kategorya. Ang iba pang mga issuer at tokenization provider ay bumubuo sa natitirang $55.6 milyon.

Ang konsentrasyon ng issuer ay lumabas din sa data ng pagmamay-ari. Noong Hulyo, ang bilang ng mga may hawak ng tokenized equity sa limang platform ay umabot sa 752,000, kasunod ng 92% na paglago sa loob ng 30 araw. Hawak ng Robinhood ang 44% na bahagi ng mga user na iyon, habang ang Ondo at xStocks ay nanguna sa halaga ng inisyung asset.

Hindi laging nagbibigay ng direktang pagmamay-ari ng shares ang mga deposito

Gumagamit ang mga tokenized stock ng iba't ibang istrukturang legal. Ang ilan ay sinusuportahan ng mga kumbensyonal na shares na hawak ng mga custodian. Ang iba naman ay naka-istruktura bilang mga instrumento ng utang o mga contractual claim na idinisenyo upang subaybayan ang economic value ng isang equity.

Ang pagmamay-ari ng isang token ay hindi laging nagbibigay ng mga karapatan sa pagboto, dibidendo, o ang legal na katayuan ng isang kumbensyonal na shareholder. Ang mga karapatan ay nakasalalay sa mga tuntunin ng issuer, istruktura ng reserba, hurisdiksyon, mga kaayusan sa kustodiya, at proseso ng pagtubos.

Inilalarawan ng Token Terminal ang tokenized SoFi product ng Robinhood bilang nagbibigay ng one-to-one na price exposure sa kumpanyang nakalista sa U.S. Ang paglalarawan nito sa tokenized ASML product ng Ondo ay nagsasaad na ang asset ay naka-istruktura bilang isang instrumento ng utang na ang nababayarang halaga ay nagbabago kasama ng pinagbabatayang seguridad.

Nakaakit ng pagsusuri ang mga produkto ng Robinhood dahil sa pagkakaibang ito. Sinabi ni AMC Entertainment CEO Adam Aron na walang papel ang kanyang kumpanya sa token na konektado sa AMC ng Robinhood. Ang mga produkto ay nagbibigay ng economic exposure nang hindi nagbibigay sa mga may hawak ng direktang pagmamay-ari sa mga kinakatawan na kumpanya, dahil humingi ng legal na payo ang AMC tungkol sa mga hindi awtorisadong stock token.

Ang ibang mga provider ay nagkakaroon ng mga modelo na naglalayong magbigay ng mas matibay na karapatan sa pagmamay-ari. Sinabi ng Base at Coinbase na inihahanda nila ang mga tokenized equity na sinusuportahan ng one-to-one ng pinagbabatayang shares. Gayunpaman, ang mga pangunahing detalye ng kustodiya at paglilipat ay nananatiling hindi isinisiwalat, at walang kumpirmadong petsa ng paglulunsad.

Mahalaga ang mga pagkakaibang ito kapag ang mga token ay pumapasok sa mga lending pool. Ipinapalagay ng mga user ang panganib sa smart-contract ng DeFi venue kasama ang kustodiya, legal, at counterparty risks na nakakabit sa pinagbabatayang token.

Nanatiling mas mababa ang mga deposito ng DeFi sa kabuuang paglabas ng equity

Ang $192.6 milyon na hawak sa DeFi ay bahagi lamang ng mas malawak na tokenized stock market. Tinatayang humigit-kumulang $2.2 bilyon sa equities ang na-tokenize sa ikalawang quarter, ayon sa CoinShares at Token Terminal.

Ipinapakita ng pagkakaiba na karamihan sa mga inisyung tokenized equity ay hindi pa naideposito sa mga desentralisadong aplikasyon sa pagpapautang o pag-trade. Maaaring manatili ang mga asset sa mga wallet ng customer, sentralisadong platform, o mga sistema na kontrolado ng issuer.

Ang mga tokenized stock ay isa na sa pinakamabilis na lumalagong kategorya ng real-world asset ayon sa bilang ng may hawak. Gayunpaman, nananatiling maliit ang mga onchain equity kumpara sa pandaigdigang stock market, na nagkakahalaga ng higit sa $100 trilyon.

Ang FWDI at SPYx ay kabilang sa pinakamalaking indibidwal na asset na idineposito sa mga sinusubaybayang lugar, ayon sa asset breakdown ng Token Terminal. Ipinahihiwatig ng kanilang mga posisyon na parehong ang mga produkto ng indibidwal na kumpanya at malawak na merkado ay maaaring makaakit ng onchain liquidity.

Ang trading ay naging konsentrado rin sa partikular na mga produkto. Ang Tokenized QQQ ang bumuo ng malaking bahagi ng desentralisadong aktibidad ng trading sa kategorya noong Hulyo, nang tumaas ang volume ng tokenized stock ng 288%.

Mas maraming tokenized equity ang maaaring pumasok sa DeFi

Inaasahang lalago ang hanay ng mga asset na magagamit sa mga aplikasyon ng DeFi. Plano ng Payward na i-tokenize ang 100 pinakamalaking equity na nakalista sa London sa pamamagitan ng xStocks framework nito.

Nilalayon ng London Stock Exchange na suportahan ang mga produkto sa pamamagitan ng pinaplano nitong LSE 24 venue, napapailalim sa pag-apruba ng regulasyon. Susuriin din ng kolaborasyon ang mga equity token na iniisponsor ng issuer. Ang partnership ng London Stock Exchange at Payward ay maaaring magpalawak ng xStocks lampas sa kasalukuyan nitong mga produkto na konektado sa U.S., Europa, at Asya.

Inaasahang lalabas ang mga bagong xStocks na nakalista sa London sa Kraken at iba pang sumusuportang platform bago ang pinaplanong integrasyon ng exchange. Hindi pa sila kasalukuyang magagamit sa mga investor sa U.K., at ang kanilang pagdaragdag ay hindi ginagarantiya ang agarang deposito sa Uniswap o mga lending protocol.

Ipapakita ng datos sa hinaharap kung mapapanatili ng Uniswap V4 ang pamumuno nito o kung makakakuha ang mga lending market ng mas maraming tokenized equity deposits. Kabilang sa mga kaugnay na sukat ang pool liquidity, borrowing demand, collateral performance, trading volume, at issuer concentration.

Walang na-verify na reaksyon sa merkado na direktang maiuugnay sa ulat ng Token Terminal. Ang UNI at KMNO ay tumutugon sa mas malawak na kondisyon ng merkado, habang ang mga idinepositong asset ay hindi kumakatawan sa kita na pag-aari ng mga may hawak ng alinmang token.