Iniulat na nagsimula nang pag-isipan ng gobyerno ng U.S. ang mga paraan para suportahan ang mga proyektong stablecoin na denominated sa dolyar sa ibang bansa habang hinahangad ng mga opisyal na palawakin ang internasyonal na paggamit ng dolyar at lumikha ng panibagong pinagmumulan ng demand para sa mga U.S. Treasury securities.
Iniulat ng Bloomberg noong Set. 23 na tinatalakay ng administrasyong Trump ang mga posibleng public-private stablecoin venture na kinabibilangan ng mga ahensya gaya ng Treasury Department, State Department at U.S. International Development Finance Corporation. Ayon sa mga taong pamilyar sa mga talakayan, nananatili pa ring pinag-iisipan ang inisyatiba, at wala pang ibinunyag na partikular na bansa, kumpanya, halaga ng pondo o petsa ng paglulunsad.
Ang iniulat na panukala ay hindi pa lumalabas bilang pormal na programa sa mga pampublikong anunsyo mula sa tatlong ahensya. Gayunman, itinuturing na ng umiiral na opisyal na polisiya ang mga stablecoin bilang posibleng daluyan para palawigin ang paggamit ng dolyar at pataasin ang demand para sa short-dated na utang ng gobyerno ng U.S.
Mahigit isang taon nang lantaran na inilalahad ng mga opisyal ng Treasury ang argumentong may kaugnayan sa demand para sa Treasury.
Nang lagdaan ni Pangulong Donald Trump ang GENIUS Act noong Hulyo 2025, sinabi ni Treasury Secretary Scott Bessent na maaaring palakasin ng mga dollar stablecoin ang papel ng dolyar bilang reserve currency ng mundo at lumikha ng karagdagang demand para sa Treasury dahil kabilang sa mga kuwalipikadong reserve asset ang mga government securities. Inilarawan ng kanyang pahayag ang mga stablecoin bilang isang internet-based na dollar payment rail, bagaman nananatiling hindi tiyak ang paglago ng merkado sa hinaharap.
Nagbigay si Treasury Deputy Secretary Francis Brooke ng mas bagong sukatan noong Set. 22. Sa pagsasalita sa Treasury Market Conference, sinabi ni Brooke na ang mga stablecoin provider ay mayroon nang halos $200 bilyon sa Treasury bills at iba pang securities na malapit na ang maturity. Idinagdag niya na maaaring “makita ng Treasury na patuloy na lumago ang mga stablecoin provider at dagdagan ang kanilang holdings” habang kinukumpleto ang mga tuntunin ng GENIUS Act.
Saklaw ng halagang $200 bilyon ang stablecoin sector bilang pinagmumulan ng demand para sa Treasury at hindi ito kumakatawan sa mga bagong pagbiling kaugnay ng iniulat ng Bloomberg na inisyatiba sa ibang bansa. Wala pang inaanunsyong ganitong foreign project na suportado ng gobyerno.
Sinuri na rin ng isang presentasyon ng Treasury Borrowing Advisory Committee noong Pebrero ang kaparehong mekanismo. Natuklasan ng pagsusuri na maaaring pataasin ng paglago ng stablecoin ang demand para sa short-term Treasury issuance kapag ang adoption ay nanggagaling sa mga offshore user na dati ay hindi naman may hawak na dolyar. Tinataya ng presentasyon na nadagdagan ng Tether at Circle ang kanilang T-bill holdings ng $70 bilyon mula noong 2022 at sinabing ang T-bills ay kumakatawan sa 53% ng kanilang mga asset gamit ang datos hanggang Setyembre 2025.
Inilarawan ng presentasyon ng komite ang isang posibleng resulta sa merkado, hindi isang pangako ng Treasury na isulong ang anumang partikular na issuer o stablecoin.
Itinatakda ng GENIUS Act ang mga regulated stablecoin bilang isang posibleng channel para palawigin ang paggamit ng dolyar habang nagpapataw ng mga requirement sa reserves, licensing at disclosure sa mga issuer.
Ibinibigay ng GENIUS Act ang legal na pundasyon na dahilan kung bakit bahagi ng usapin sa stablecoin ang demand para sa Treasury.
Ang mga pinahihintulutang issuer ng payment stablecoin ay dapat magpanatili ng reserves na hindi bababa sa one-to-one laban sa mga token na nasa sirkulasyon. Kabilang sa mga eligible asset ang U.S. dollars, ilang bank deposits, short-term Treasury securities, kwalipikadong repurchase agreements at money-market funds na may hawak na mga pinahihintulutang reserve asset.
Nagmungkahi ang Treasury ng panibagong hanay ng implementing rules noong Ago. 17 na tumutukoy kung kailan itinuturing na inisyu, inialok o ibinenta sa United States ang isang payment stablecoin. Inaasahan ng departamento na magkakabisa ang pangunahing issuance restrictions ng batas sa Ene. 18, 2027 maliban kung magtakda ang mga pinal na regulasyon ng mas maagang petsa ayon sa batas.
Naglalaman ang framework ng hiwalay na ruta para sa mga foreign issuer. Pinapahintulutan ng batas ng U.S. ang ilang kumpanya ng payment stablecoin sa ibang bansa na mag-operate sa ilalim ng maihahambing na foreign supervisory systems kapag natukoy ng Treasury na ang nasabing hurisdiksyon ay may regulasyong maihahambing sa federal framework.
Hiwalay ang foreign-issuer pathway na iyon sa ulat ng Bloomberg tungkol sa posibleng pagsuporta ng gobyerno sa mga proyektong stablecoin sa ibang bansa. Ang isa ay tumutukoy sa eligibility para sa distribusyon sa U.S.; ang iniulat na inisyatiba ay nakatuon sa pagpapalawak ng paggamit ng dollar stablecoin sa mga dayuhang merkado.
Inilatag ng pinakabagong panukala ng Treasury sa ilalim ng GENIUS Act ang mga requirement sa licensing at foreign issuer bago ang rollout ng federal framework.
Patuloy pa rin ang implementasyon. Ilang federal regulator ang hindi nakaabot sa orihinal na isang taong deadline ng batas para sa mga pinal na tuntunin, kaya naiwan ang mga panukala sa iba’t ibang yugto habang papalapit sa activation ang statutory framework. Hindi natugunan ng mga regulator ng U.S. ang mahahalagang deadline sa rulemaking ng GENIUS Act noong 2026.
Makikita na ang mekanismo ng demand para sa Treasury sa mga reserve disclosure ng dalawang pinakamalaking issuer ng dollar stablecoin.
Nag-ulat ang Tether ng humigit-kumulang $141 bilyon sa direkta at hindi direktang exposure sa U.S. Treasury sa pagtatapos ng Marso 2026. Ipinakita naman ng Q2 attestation nito kalaunan na may humigit-kumulang $184.6 bilyon na USDT na nasa sirkulasyon at $187.75 bilyon na kabuuang asset, kung saan sinabi ng kumpanya na nanatili ang karamihan ng reserves sa mga instrumentong backed ng gobyerno at short-term liquidity facilities.
Ang pinakabagong Q2 release ay hindi nagbigay ng kaparehong detalyadong kabuuan para sa Treasury gaya ng ibinigay sa first-quarter disclosure ng Tether, kaya hindi dapat ituring ang halagang $141 bilyon bilang kasalukuyang balanse nito noong Setyembre.
Nagpapakita ang Circle ng kahalintulad na istruktura sa pamamagitan ng USDC. Ipinakita ng second-quarter SEC filing nito na humigit-kumulang 84% ng reserves ng USDC ay hawak sa Circle Reserve Fund noong Hunyo 30, habang ang natitira ay pangunahing hawak bilang cash sa bangko. Namumuhunan ang reserve fund sa mga U.S. government securities na maikli ang maturity at mga kaugnay na instrumento.
Ipinakita ng pampublikong datos ng Circle na may $74.6 bilyon na USDC na nasa sirkulasyon noong Set. 21. Isang SEC filing noong Set. 18 para sa Circle Reserve Fund ng BlackRock ang nagkumpirma na ang mga entity ng Circle ay may hawak na shares sa pondo bilang bahagi ng reserves na kaugnay ng mga stablecoin na inisyu ng Circle. Binanggit sa filing na maaaring tumaas o bumaba ang mga asset ng pondo habang mina-mint at nire-redeem ang mga stablecoin.
Nakakatulong ang mga reserve structure na iyon upang ipaliwanag kung bakit madalas iugnay ng mga gumagawa ng polisiya sa U.S. ang adoption ng stablecoin sa demand para sa Treasury. Ang lawak ng anumang karagdagang demand mula sa isang government-backed na pagpapalawak sa ibang bansa ay magdedepende sa adoption, komposisyon ng reserves ng issuer at kung ang mga user ba ay lumilipat sa dollar stablecoin mula sa mga asset na hawak na nila sa dolyar.
Kinilala ng Bloomberg ang DFC bilang isang ahensya na maaaring lumahok kung itutuloy ng administrasyon ang mga stablecoin venture sa ibang bansa.
May mga legal na kasangkapan ang DFC na maaaring sumuporta sa mga public-private investment, bagaman wala pa itong inaanunsyong proyektong stablecoin na kaugnay ng mga iniulat na talakayan.
Pinalawak ng Kongreso ang awtoridad ng ahensya noong Disyembre 2025. Sinabi ng DFC na ang muling awtorisasyon nito ay nagtaas sa maximum investment exposure nito sa $205 bilyon, lumikha ng $5 bilyong revolving equity fund at nagtaas sa pinapayagang minority equity ownership nito sa 40%. Pinalawig ng batas ang ahensya hanggang 2031 at pinalawak ang mga bansang maaari nitong pamuhunanan.
Inilalarawan ng DFC ang sarili nito bilang internasyonal na investment arm ng gobyerno ng U.S. at maaari itong gumamit ng loans, equity, guarantees, insurance at investment funds kasama ng mga pribadong kumpanya. Nakabuo na ito ng mga joint-venture structure sa mga sektor kabilang ang transportasyon, critical minerals at imprastraktura.
Noong Set. 16, inaprubahan ng ahensya ang mahigit $8 bilyon sa mga bagong proyekto na sumasaklaw sa imprastraktura, teknolohiya, enerhiya at iba pang estratehikong pamumuhunan. Kabilang sa package ang pinakamalaking digital infrastructure investment ng DFC hanggang ngayon, na kinasasangkutan ng African fiber at data-center operator na WIOCC Group, ngunit wala itong kasamang stablecoin initiative.
Anumang magiging pamumuhunan sa stablecoin sa hinaharap ay kailangan pa ring dumaan sa proseso ng project review ng DFC. Ayon sa ahensya, maaaring mangailangan ang mga transaksyon ng due diligence, mga internal approval at abiso sa Kongreso bago ang commitment o pagsasara.
Ang mga iniulat na talakayan ay tumutugma sa umiiral nang mga pahayag ng administrasyon tungkol sa paggamit ng mga digital dollar na inisyu ng pribadong sektor upang palawakin ang abot ng salapi ng U.S.
Inilarawan ng sariling pananaliksik ng Treasury ang mga stablecoin provider bilang umuusbong na pinagmumulan ng demand para sa Treasury. Sinabi ng pagsusuri nito noong Pebrero na ang offshore growth sa hanay ng mga user na wala pang hawak na dollar assets ay maaaring lumikha ng incremental na demand para sa short-term government securities.
Tinataya ngayon ng White House ang stablecoin market sa humigit-kumulang $300 bilyon sa isang pagsusuring pang-ekonomiya noong Setyembre. Binabanggit din ng parehong pananaliksik na ang komposisyon ng reserves ang tumutukoy kung gaano kalaki sa paglago ng stablecoin ang sa huli ay mapupunta sa Treasury securities sa halip na sa bank deposits o iba pang eligible asset.
Samakatuwid, ang foreign adoption ay hindi awtomatikong magsasalin ng dollar-for-dollar sa mga bagong pagbili ng Treasury. Ang ilan sa reserves ay maaaring manatili sa cash, bank deposits, repo transactions o money-market funds, habang ang mga user na nagko-convert ng umiiral nang dollar assets tungo sa stablecoins ay maaaring lumikha ng mas kaunting incremental na demand para sa dolyar kaysa sa mga user na lumilipat mula sa ibang currency.
Gayunpaman, ipinapakita ng pinakabagong mga pampublikong pahayag ng Treasury na aktibong mino-monitor ng mga opisyal ang mga stablecoin provider bilang mga investor sa Treasury. Sinabi ni Brooke noong Set. 22 na binabantayan ng departamento ang structural demand mula sa mga stablecoin company kasama ng mga bangko, money-market funds, mga dayuhang investor at ang Federal Reserve.
Ang inisyatibang iniulat ng Bloomberg ay walang ibinunyag na listahan ng mga target na bansa, private-sector partner o funding commitment. Hindi pa publikong inilalatag ng Treasury, State at DFC ang timetable para sa paglulunsad ng isang overseas stablecoin partnership, habang ang agarang regulatory work ng Treasury ay nananatiling nakatuon sa pagkumpleto ng implementasyon ng GENIUS Act bago ang inaasahang pagsisimula ng federal stablecoin regime.
USDT
USDC