Inilunsad ng Two Prime ang isang institutional na vault para sa pagpapautang ng Bitcoin sa Pareto na nagta-target ng taunang kita na 1.5% hanggang 2%, na may humigit-kumulang $10 milyon ng sariling kapital ng kumpanya na nakalaan upang sumipsip ng mga paunang pagkalugi sa kredito.
Iniulat ng CoinDesk noong Setyembre 16 na ang Axiom WBTC Yield Vault ay tumatanggap ng Wrapped Bitcoin at nangangailangan ng minimum na pamumuhunan na 5 WBTC, na naglalagay ng antas ng entry malapit sa $380,000 na may Bitcoin na nakikipagkalakalan sa humigit-kumulang $76,000 sa paglalathala. Ang nakasaad na kita ay isang target na nakatali sa mga kondisyon ng pagpapautang at hindi garantisado.
Dinadala ng produkto ang kasalukuyang negosyo ng institusyonal na kredito ng Two Prime sa imprastraktura na nakabatay sa blockchain, kung saan hinahawakan ng Pareto ang mga private-credit rail at ang ICE Digital Trust at Copper Technologies ang nagbibigay ng kustodiya. Plano ng Two Prime na ipahiram ang mga idinepositong asset sa mga institutional na counterpart na maaaring magsama ng mga pampublikong kumpanya, mga humihiram na may rating ng kredito, at mga iba't ibang kumpanya sa pananalapi.
Ang pangako ng kapital ng Two Prime ay nagbibigay sa Axiom vault ng isang first-loss layer bago pasanin ng mga namumuhunang lumalahok ang ilang pagkalugi sa kredito. Inilagay ng CoinDesk ang pangako sa humigit-kumulang $10 milyon, bagama't hindi isiniwalat ng ulat ang tumpak na laki ng vault, ang maximum na kapasidad nito o kung gaano karami sa kapital na iyon ang na-deploy na nang ipahayag ang produkto.
Ang istraktura ay hindi gumagawa ng target na kita na walang panganib. Ang 1.5% hanggang 2% taunang kita nito ay nakasalalay sa mga tuntunin ng pagpapautang, pagganap ng humihiram at mga kondisyon ng merkado. Ang mga namumuhunan ay nananatiling may pagkakalantad sa panganib sa kredito, panganib sa operasyon at mga panganib na nakatali sa wrapped Bitcoin na ginamit bilang deposit asset ng vault.
Limang WBTC ang minimum na kontribusyon. Sa presyo ng Bitcoin na malapit sa $76,000, kumakatawan iyan sa humigit-kumulang $380,000, bagama't nagbabago ang halaga ng dolyar sa Bitcoin dahil ang WBTC ay idinisenyo upang subaybayan ang pinagbabatayang asset.
Pinahihintulutan ng Wrapped Bitcoin ang halaga ng BTC na lumipat sa pamamagitan ng mga smart contract sa mga network tulad ng Ethereum. Ang token ay suportado ng Bitcoin na hawak sa kustodiya, na lumilikha ng isang karagdagang layer ng kustodiya at tokenization na hindi umiiral kapag ang isang mamumuhunan ay direktang nagtataglay ng native BTC.
Tulad ng ipinaliwanag ng crypto.news sa kamakailang gabay nito sa WBTC, dinadala ng WBTC ang pagkatubig ng Bitcoin sa pagpapautang at iba pang desentralisadong aplikasyon sa pananalapi sa pamamagitan ng isang token na nilayon upang mapanatili ang isang one-to-one na relasyon sa BTC. Ang istraktura ay may kasamang mga pagsasaalang-alang sa kustodiya at smart contract na naiiba sa pagmamay-ari ng native Bitcoin.
Ibinibigay ng Pareto ang imprastraktura ng blockchain kung saan ikinokonekta ng bagong vault ang mga deposito ng mamumuhunan sa mga humihiram ng pribadong kredito.
Ipinapakita ng kasalukuyang datos ng DefiLlama para sa Pareto Credit ang humigit-kumulang $227 milyon sa mga aktibong pautang. Kinaklasipika ng tracker ang Pareto Credit bilang isang uncollateralized lending marketplace na naglilingkod sa mga institutional na nagpapautang at humihiram. Ang kapital na na-deploy na sa mga humihiram ay iniuulat nang hiwalay mula sa mas maliit na halaga ng mga asset na idle sa loob ng mga vault contract nito.
Ipinaliliwanag ng pagkakaibang iyon sa accounting kung bakit ang conventional TVL figure ng Pareto ay maaaring lumabas na mas mababa kaysa sa natitirang credit book nito. Inalis ng metodolohiya ng DefiLlama ang mga na-deploy na pautang mula sa default na pagbasa nito ng TVL at itinatala ang mga balanse na iyon sa ilalim ng mga aktibong pautang sa halip.
Sinuportahan na ng imprastraktura ng Pareto ang malalaking institutional credit product bago ang paglulunsad ng Two Prime. Mas maaga noong Setyembre, ipinakilala ng RedStone ang mga pricing feed para sa isang Pareto FalconX credit vault na may higit sa $170 milyon na exposure sa ilang network.
Tulad ng iniulat ng crypto.news sa coverage nito ng FalconX vault, ang mga permissioned private-credit product ng Pareto ay idinisenyo para sa mga propesyonal na mamumuhunan, asset manager, digital-asset fund at fintech firm. Maaaring mangailangan ang mga paghihigpit sa paglilipat ng mga aprubadong kalahok para sa mga redemptions o liquidations.
Pinapalawig ng Axiom vault ang modelong iyon sa pagpapautang ng WBTC. Ang Two Prime ang nagbibigay ng kadalubhasaan sa pagpapautang at pagpili ng humihiram, habang ang Pareto ang nagbibigay ng tokenized na imprastraktura na ginagamit upang pangasiwaan ang onchain na produkto.
Gumagamit ang custody layer ng dalawang itinatag na institutional na provider. Inilalarawan ng ICE Digital Trust ang sarili nito bilang isang kumpanya ng trust na pinahintulutan ng estado ng New York at isang qualified custodian. Sinusuportahan ng imprastraktura nito ang kustodiya ng Bitcoin at iba pang digital asset sa pamamagitan ng offline key storage, pagsusuri ng transaksyon at multi-step na kontrol sa awtorisasyon.
Kinumpirma ng 2025 annual filing ng Intercontinental Exchange na ang ICE Digital Trust ay nagpapatakbo sa ilalim ng pangangasiwa ng New York Department of Financial Services. Nakasaad sa filing na ang negosyo ay nagbibigay ng kustodiya para sa mga asset kabilang ang Bitcoin, Ether at USDC at sakop ng mga patakaran ng New York sa virtual-currency, cybersecurity at anti-money-laundering.
Nagbibigay ang Copper ng isa pang institutional custody at financing layer. Pinagsasama ng platform nito ang kustodiya na nakabatay sa MPC sa pagpapautang, settlement at mga tool sa collateral management. Sinasabi ng Copper na pinipigilan ng mga kontrol nito ang paglikha ng isang kumpletong private key sa isang lokasyon at nangangailangan ng mga aprubadong transaksyon.
Ang dalawang provider ay tumutugon sa pag-iingat ng asset, habang ang pagbabayad ng humihiram ay nananatiling isang hiwalay na pinagmumulan ng panganib. Hindi ginagarantiyahan ng mga kontrol sa kustodiya ang pagganap ng mga pautang na ginawa sa pamamagitan ng vault.
Pumasok ang Two Prime sa onchain vault market na may kasalukuyang institutional Bitcoin credit operation.
Ang rekord ng tagapayo ng SEC nito ay naglilista sa Two Prime Inc. bilang isang SEC-registered investment adviser na may bisa ang pagpaparehistro simula Pebrero 2022. Pinalawig ng kumpanya ang regulatory profile nito noong Pebrero 2026 nang magparehistro ito sa CFTC bilang isang commodity trading adviser at naging miyembro ng NFA. Ang pagpaparehistro ng SEC ng Two Prime ay maaaring tingnan sa pamamagitan ng IAPD.
Ang lending affiliate ng kumpanya ay naglabas ng higit sa $2.55 bilyon ng mga pautang na suportado ng Bitcoin at credit facility sa pagtatapos ng ikatlong quarter ng 2025. Kasama sa kabuuang iyon ang $827 milyon sa quarter lamang, ayon sa anunsyo ng Two Prime noong panahong iyon.
Tulad ng iniulat ng crypto.news dati, kasama sa mga humihiram ang mga Bitcoin miner, trading firm, asset manager, family office at corporate treasury. Ang negosyo ng pagpapautang ay nakasentro sa kasaysayan sa institutional bilateral credit na suportado ng collateral ng Bitcoin.
Isang mas kamakailang transaksyon ay kinasasangkutan ng MARA Holdings. Nagbigay ang Two Prime ng $300 milyon na dalawang-taong term loan na may nakapirming 7.65% rate bilang bahagi ng $600 milyon sa bagong paghiram na sinigurado ng Bitcoin ng MARA.
Orihinal na nangako ang MARA ng 18,750 BTC sa mga pasilidad na ibinigay ng Two Prime at Coinbase. Matatapos ang pautang ng Two Prime sa Agosto 2028.
Samakatuwid, binabago ng onchain na produkto kung paano nakakarating ang kapital ng nagpapautang sa operasyon ng kredito ng Two Prime nang hindi pinapalitan ang institutional underwriting model nito.
Ang paglulunsad ay sumusunod sa ilang buwan ng pampublikong diskusyon sa loob ng Two Prime tungkol sa kung paano magagamit ng institusyonal na pananalapi ang imprastraktura ng blockchain vault.
Sa Consensus Miami noong Mayo, ipinagtanggol ng founder at CEO na si Alexander Blume na ang mga institusyonal na humihiram ay may posibilidad na humingi ng mga conventional legal agreement, transparent custody at makikilalang counterparties. Sinabi ni Blume na madalas tinatanggihan ng mga institusyon ang mga istruktura na itinuturing nilang mahirap ipaliwanag sa mga board at risk committee.
Pagsapit ng Hulyo, pampublikong tinatalakay ni Blume ang mga vault bilang isang paraan upang ilagay ang mga estratehiya sa pananalapi sa mga blockchain-based na wrapper. Inilarawan ng sariling listahan ng publikasyon ng Two Prime ang mga onchain vault bilang umuusbong na imprastraktura sa pananalapi, habang patuloy na binibigyang-diin ang regulated custody at makikilalang counterparties para sa mga institutional na user.
Pinagsasama ng Axiom ang mga elementong iyon. Gumagamit ang produkto ng isang onchain vault ngunit inilalagay ang estratehiya sa kredito sa isang kilalang institutional manager at ang mga asset sa mga pinangalanang custodian.
Ang diskarte ay kahawig ng iba pang kamakailang istruktura ng Bitcoin yield na nag-uugnay sa tokenized BTC sa institutional na pangangailangan sa paghiram. Noong Agosto, iniulat ng crypto.news na ang Flow Traders ay sumusubok ng isang Bitcoin-backed stablecoin credit strategy sa pamamagitan ng Bitcoin Earn vault ng Lombard. Ang produktong iyon ay tumatanggap ng ilang anyo ng tokenized Bitcoin at naglalaan ng kapital sa pamamagitan ng propesyonal na pinamamahalaang credit strategy.
Ang susunod na masusukat na data para sa Axiom WBTC Yield Vault ay magmumula sa mga deposito, pag-deploy ng kredito, pagbabayad ng humihiram at ang kita na talagang naihatid sa mga mamumuhunan.
Nagtakda ang Two Prime ng 1.5% hanggang 2% taunang target, ngunit tahasang nabanggit ng CoinDesk na ang mga kita ay napapailalim sa mga kondisyon ng merkado at hindi garantisado. Hindi naglathala ang kumpanya ng nakapirming iskedyul ng maturity, huling kapasidad ng vault o garantisadong rate para sa mga depositor sa mga materyales na sinuri.
Nagbibigay ang kasalukuyang platform ng kredito ng Pareto ng reference point para sa onchain lending activity, hindi isang forecast para sa Axiom. Kasalukuyang itinatala ng DefiLlama ang malapit sa $227 milyon ng aktibong Pareto Credit loan at isang average supply APY na humigit-kumulang 6.4% sa mga pool na sinusubaybayan nito. Ang mga indibidwal na produkto ng Pareto ay may iba't ibang exposure ng humihiram, istruktura at kita, kaya ang aggregate rate na iyon ay hindi dapat ituring na inaasahang kita para sa vault ng Two Prime.
Ang pinagbabatayang reserve position ng WBTC ay nagbibigay ng isa pang independiyenteng nakikitang data point. Ipinakita ng WBTC transparency dashboard ang 116,499.1917 WBTC sa sirkulasyon laban sa 116,511.9929 BTC na hawak sa mga reserba sa update nito noong Setyembre 11. Karamihan sa natitirang supply ng token, humigit-kumulang 116,132 WBTC, ay inisyu sa Ethereum.
BTC
WBTC