Ang open interest sa perpetual contracts na nakaugnay sa stocks, metal at langis ay dumoble mula noong huling bahagi ng Mayo habang ang mga pangunahing crypto exchange ay lumalawak lampas sa mga digital asset, ayon sa ulat ng CryptoQuant.
Ang mga TradFi perpetual contract ay naging isa sa pinakamabilis na lumalagong bahagi ng merkado ng crypto exchange, ayon sa ulat ng CryptoQuant.
Nagbibigay ang mga produkto sa mga trader ng tuloy-tuloy na exposure sa tradisyonal na asset, kabilang ang mga metal, krudo at equities. Hindi tulad ng mga standard futures, ang mga perpetual contract ay walang nakatakdang expiry date at gumagamit ng regular na funding payments upang mapanatili ang kanilang mga presyo malapit sa pinagbabatayang merkado.
Ang open interest sa mga produktong ito ay nanatili sa humigit-kumulang $350 milyon at $500 milyon noong tagsibol ng 2026. Pagkatapos ay mabilis itong tumaas mula noong huling bahagi ng Mayo, na lumampas sa $2 bilyon pagsapit ng Hulyo.
Pinahihintulutan ng pagtaas ang mga crypto exchange na makipagkumpitensya nang mas direkta sa mga tradisyonal na platform ng kalakalan. Maaaring mag-alok ang mga crypto venue ng mga kontrata sa buong orasan, kabilang ang mga oras kung kailan sarado ang mga conventional stock at commodity market.
Sa kabila ng mabilis na paglago, nananatiling maliit ang TradFi perpetuals kumpara sa mga crypto derivative. Tinatantya ng CryptoQuant na ang segment ay kumakatawan lamang sa humigit-kumulang 3% ng humigit-kumulang $65 bilyon na hawak sa cryptocurrency perpetual contracts.
Hawak ng Binance ang pinakamalaking bahagi ng open interest sa parehong kategorya, ipinapakita kung paano ginagamit ng mga itinatag na crypto exchange ang kanilang liquidity at trading infrastructure upang makapasok sa mga tradisyonal na merkado ng asset.
Inilagay ng headline snapshot ng CryptoQuant ang TradFi perpetual open interest ng Binance sa humigit-kumulang $720 milyon, katumbas ng humigit-kumulang 35% ng merkado. Sumunod ang Bybit at Gate na may humigit-kumulang $381 milyon bawat isa.
Sama-sama, ang tatlong exchange ay bumubuo ng humigit-kumulang 70% ng TradFi perpetual open interest. Ang pagdaragdag ng OKX at Bitget ay nagdulot ng bahagi ng nangungunang lima sa humigit-kumulang 93%, na iniiwan ang natitirang kapital na nakakalat sa mas maliliit na venue.
Ang konsentrasyon ay sumasalamin sa istraktura ng crypto perpetual market. Hawak ng Binance ang humigit-kumulang $22.86 bilyon, o 35%, ng crypto perpetual open interest sa pangunahing snapshot ng ulat. Sinundan ito ng Bybit na may $9.67 bilyon, habang hawak naman ng Gate ang $8.61 bilyon.
Kinokontrol ng tatlong platform na iyon ang humigit-kumulang 63% ng crypto perpetual open interest. Ang limang pinakamalaking exchange, kabilang ang Bitget at OKX, ay bumubuo ng humigit-kumulang 81%.
Ang pinagsamang crypto perpetual open interest ay lumawak nang lima hanggang anim na beses mula noong unang bahagi ng 2023, nang ito ay nasa malapit sa $12 bilyon hanggang $15 bilyon.
Ang kapital sa mga natitirang kontrata ay umabot sa humigit-kumulang $80 bilyon noong Setyembre 2025 at bumalik sa katulad na antas noong unang bahagi ng 2026. Mula noon ay bumaba ito ng humigit-kumulang 20% sa humigit-kumulang $65 bilyon.
Binibigyang-kahulugan ng CryptoQuant ang pagbaba bilang ebidensya ng deleveraging o pag-withdraw ng kapital sa halip na bagong pera na pumapasok sa crypto derivatives market. Ang pagbaba ay taliwas sa paglago ng mga produkto na sumusubaybay sa mga tradisyonal na asset.
Gayunpaman, ang $2 bilyong TradFi segment ay hindi pa sapat ang laki upang mabawi ang mga pagbabago sa mas malawak na crypto perpetual market. Ang paglawak nito sa halip ay nagpapakita ng pagdaragdag ng mga bagong merkado ng mga exchange habang pinapanatili ang parehong konsentrasyon ng kapital sa mga pinakamalaking operator.
Nagkakaroon ng access ang mga US investor sa mga katulad na produkto, ngunit ang mga domestic contract ay tumatakbo sa ilalim ng ibang istraktura ng regulasyon.
Nag-aalok ang Coinbase Financial Markets sa mga customer ng US ng mga CFTC-regulated perpetual-style futures na nagkakalakalan halos sa buong orasan. Hindi tulad ng mga offshore perpetual na walang expiry, ang mga kontrata ng Coinbase ay may limang taong termino at gumagamit ng funding payments upang manatiling nakahanay sa mga spot price.
Gumagalaw din ang merkado ng US patungo sa tunay na perpetual contracts. Noong Mayo, inaprubahan ng Commodity Futures Trading Commission ang cash-settled Bitcoin perpetual futures contract ng Kalshi, na walang nakatakdang expiration date at patuloy na nakikipagkalakalan. Sinabi ng regulator na ang pagtatasa nito ay nalalapat sa batayan ng bawat kontrata at hindi awtomatikong sumasaklaw sa mga perpetual na nakaugnay sa mga non-crypto asset.
Ang mga natuklasan ng CryptoQuant ay nagpapahiwatig na ang demand para sa tuloy-tuloy na kalakalan ay kumakalat lampas sa mga cryptocurrency. Kung magiging mas malaking pinagmulan ng kapital ng exchange ang TradFi perpetuals ay depende sa paglago ng liquidity, regulatory access, at kung patuloy na ililipat ng mga trader ang aktibidad mula sa mga conventional venue.
