Ang tokenized na ginto ay mas malalim nang nakapasok sa crypto lending matapos maabot ng utang na may suportang XAUT ng Aave ang $25 milyong kisame at nagdagdag ang Arch Lending ng mga pautang na may suporta ng dalawang pinakamalaking token ng ginto.

Sinabi ni Arch co-founder at chief technology officer Himanshu Sahay sa crypto.news na ang demand para sa tokenized na pautang ng ginto ay nagpapakita na sinisimulan nang ituring ng mga may hawak ang mga asset bilang magagamit na bahagi ng digital financial system, sa halip na paraan lamang para masubaybayan ang mga presyo ng bullion.

“Ang pinakakawili-wiling bagay tungkol sa demand na nakikita namin sa paligid ng tokenized na ginto ay hindi lamang ito tinuturing ng mga tao bilang isang paraan para makakuha ng exposure sa presyo ng ginto. Lalo na silang tumitingin dito bilang isang bagay na maaaring gamitin sa mas malawak na crypto financial system.”

Ang demand na naitala sa Aave ay nagbibigay ng isang halimbawa. Sa huling bahagi ng Enero, naabot ng XAUT market ng decentralized lending protocol ang $25 milyong kisame ng utang nito, ayon sa isang pagtatasa ng Chaos Labs.

Inirekomenda ng Chaos Labs na itaas ang kisame sa $30 milyon matapos makita ang demand na gamitin ang XAUT bilang kolateral para sa paghiram ng stablecoin. Sa loob ng ilang araw, iniulat ng risk manager na napuno ang idinagdag na kapasidad sa loob ng mas mababa sa 24 oras at nagmungkahi ng mga sunud-sunod na pagtaas sa $36 milyon, $43 milyon, at kalaunan ay $50 milyon.

Sinubok ng demand ng Aave ang kapasidad ng tokenized na pagpapautang ng ginto

Bagaman ipinakita ng aktibidad ng Aave na handa ang mga mamumuhunan na humiram laban sa tokenized na bullion, natuklasan ng Chaos Labs na ang merkado ay lubhang konsentrado. Sinabi ng pagtatasa nito noong Pebrero na ang pinakamalaking posisyon ay bumubuo ng higit sa 75% ng lahat ng utang na nakaseguro ng XAUT.

Inilarawan ng parehong ulat ang mga health factor ng mga user bilang katamtamang ligtas at binanggit ang liquidity ng XAUT at medyo konserbatibong pagbabago ng presyo kapag tinatasa ang panganib sa likidasyon. Inilista ng Aave ang XAUT sa isolation mode, na pumipigil sa mga may hawak na gamitin ang asset upang humiram ng mas volatile na mga token.

Pinapayagan ng mga paunang parameter ang mga user na humiram ng hanggang 70% ng halaga ng kanilang kolateral na XAUT, habang maaaring magsimula ang likidasyon sa 75%. Tinrato ng kaayusan ang XAUT bilang kolateral lamang, ibig sabihin, maaaring ibigay ito ng mga user upang suportahan ang utang ngunit hindi maaaring humiram ng mismong gold token.

Inilarawan ni Sahay ang aktibidad noong Enero bilang mas makabuluhan kaysa sa isang beses na pagtaas dahil mabilis ding nagamit ang karagdagang kapasidad. Ayon sa kanya, ipinapahiwatig ng demand na "nagiging kapaki-pakinabang ang mismong kolateral."

Ang kasalukuyang balanse ay nangangailangan ng hiwalay na pagbasa mula sa nangyari noong Enero. Kamakailan ay ipinakita ng pahina ng reserba ng Ethereum v3 ng Aave na mayroong humigit-kumulang $70 milyon ng XAUT na ibinigay ngunit walang utang na suportado ng XAUT, ayon sa mga numero na ibinigay ni Sahay. Sinabi niya na ang naunang paghiram ay dapat tratuhin bilang makasaysayang ebidensya ng pagiging handa na gamitin ang asset, sa halip na isang paglalarawan ng kasalukuyang balanse ng utang ng Aave.

Ang kamakailang aktibidad ay lumampas din sa pagpapautang. Natuklasan ng isang ulat ng CoinShares noong Agosto na ang mga deposito ng real-world asset ay triple sa $7.4 bilyon kahit bumaba ang aktibidad ng DeFi, kung saan ang XAUT at PAXG ang bumubuo ng malaking bahagi ng sinusukat na aktibidad ng spot. Gaya ng iniulat mas maaga ngayong buwan, ginamit ng mga trader ang dalawang token upang baguhin ang kanilang exposure sa ginto habang gumagalaw ang mga presyo ng bullion.

Pinapayagan ng tokenized na ginto ang mga may hawak na humiram nang hindi nagbebenta

Para sa mga mamumuhunan na gusto pa rin ng exposure sa ginto, sinabi ni Sahay na ang paghiram at pagbebenta ay sumasagot sa magkaibang pangangailangan sa pananalapi. Ang pagbebenta ay nagsasara ng posisyon, habang ang isang collateralized na pautang ay nagbibigay ng cash o stablecoin nang hindi nangangailangan na ibigay agad ng mamumuhunan ang asset.

“Kung ibebenta ng isang mamumuhunan ang kanilang exposure sa ginto, lumabas na sila sa posisyon,” sabi ni Sahay. “Pinapayagan sila ng paghiram na makakuha ng liquidity habang pinapanatili ang exposure sa pinagbabatayang asset.”

Binabawasan ng tokenization ang ilang praktikal na balakid dahil ang kolateral ay umiiral na sa isang blockchain. Hindi na kailangang maglipat ng pisikal na bullion ang mga may hawak sa isang lending arrangement o mag-ayos ng hiwalay na imbakan bago humingi ng pautang.

Ang PAXG at XAUT bawat isa ay kumakatawan sa isang claim na konektado sa pisikal na ginto, bagaman magkaiba ang kanilang legal at operational na istraktura. Sinasabi ng Paxos na ang isang PAXG ay kumakatawan sa isang fine troy ounce ng London Good Delivery gold na hawak sa mga propesyonal na vault. Sinasabi ng Tether na ang isang XAUT ay kumakatawan sa isang fine troy ounce ng ginto na hawak sa Switzerland.

Noong Agosto 28, inilagay ng website ng Tether ang market capitalization ng XAUT sa humigit-kumulang $3.27 bilyon, habang tinatasa ng CoinGecko ang PAXG sa humigit-kumulang $1.93 bilyon. Ang mga numero ay nagbibigay sa dalawang produkto ng pinagsamang halaga sa pamilihan na humigit-kumulang $5.2 bilyon.

Naabot na dati ng tokenized na ginto ang isa pang milestone noong Marso nang i-deploy ng Tether ang XAUT sa BNB Chain. Ang pagpapalawak ng BNB Chain ay nagbigay sa token ng isa pang settlement network bukod sa umiiral nitong imprastraktura, habang ang bawat unit ay nanatiling nakatali sa isang onsa ng pisikal na bullion.

Nagbabala si Sahay na ang digital na access ay hindi nag-aalis ng mga panganib na nilikha ng utang. Sa kanyang pananaw, ang isang lending service ay nangangailangan pa rin ng angkop na LTV limits, mga kaayusan sa kustodiya, at mga kontrol sa panganib dahil maaaring i-liquidate ang kolateral kapag ang halaga nito ay hindi na sumusuporta sa natitirang utang.

“Ang katotohanang maaaring gamitin ang isang asset bilang kolateral ay hindi nangangahulugang dapat itong gamitin nang agresibo,” sabi niya.

Magkaibang pangangailangan sa kolateral ang sinusuportahan ng Ginto at Bitcoin

Sa halip na ipakita ang tokenized na ginto bilang kapalit ng Bitcoin, sinabi ni Sahay na nag-aalok ang mga asset ng magkaibang katangian sa mga nanghihiram at nagpapahiram.

Ang Bitcoin ay may mas itinatag na liquidity sa mga crypto market at may sentral na papel bilang isang native digital asset. Gayunpaman, ang ginto ay may mas matagal nang rekord bilang isang store of value at sa kasaysayan ay nakaranas ng mas kaunting pagbabago ng presyo kaysa sa Bitcoin, ayon kay Sahay.

Ang mga gold-backed token ay maaaring mag-apela sa mga mamumuhunan na gusto ng on-chain na paghiram nang hindi kumukuha ng parehong antas ng directional exposure na nauugnay sa Bitcoin. Ang blockchain token ay nagpapakilala pa rin ng mga panganib na nakatali sa issuer nito, custodian, smart contract, at mga tuntunin ng pagtubos, kahit na ang pinagbabatayang bullion ay gumagalaw nang mas hindi matalim kaysa sa BTC.

“Sa tingin ko, hindi pinapalitan ng tokenized na ginto ang Bitcoin bilang kolateral. Sa tingin ko ay pinapalawak nito ang hanay ng mga asset na maaaring sumuporta sa crypto-native liquidity.”

Ang kanyang mga komento ay sumusunod sa isang nakaraang panayam kung saan tinukoy niya ang qualified custody, zero rehypothecation at malinaw na mga panuntunan sa kolateral bilang mga pananggalang para sa mga digital-asset loan. Saklaw din ng talakayan sa kustodiya ang margin calls at liquidations, na maaaring magpilit ng pagbebenta kapag nabigo ang mga nanghihiram na magdagdag ng kolateral o bawasan ang kanilang utang.

Nagdagdag ang Arch ng mga pautang na suportado ng PAXG at XAUT

Sa loob ng umuunlad na merkado na iyon, nagsimula nang tumanggap ang Arch Lending ng PAXG at XAUT bilang kolateral na may hanggang 75% LTV, ayon sa impormasyong ibinigay ng kumpanya. Hawak ng Anchorage Digital ang mga ipinangakong token.

Sinasabi ng Arch na hindi nito ni-rerehypothecate ang kolateral ng nanghihiram, ibig sabihin, ang mga asset ay hindi ipinapahiram sa ibang partido upang makagawa ng kita. Nakasaad sa website nito na hawak ng Anchorage ang kolateral sa mga segregated na wallet at ginagamit ng Arch ang mga partial liquidation na nilayon na ibenta lamang ang halaga na kinakailangan upang maibalik ang kalusugan ng isang pautang.

Ang pampublikong website ng kumpanya ay hindi pa nagdaragdag ng PAXG at XAUT sa ipinapakitang listahan nito ng mga sinusuportahang asset, na nagbabanggit pa rin ng BTC, ETH at SOL at nagpapakita ng LTV na hanggang 60% para sa mga umiiral na pautang. Ang 75% na limitasyon at suporta para sa parehong gold token ay nagmula sa bagong impormasyon ng produkto ng kumpanya.

Nag-aalok na ang mga kakumpitensya ng ilang bahagi ng parehong serbisyo. Sinasabi ng Nexo na ang mga kwalipikadong customer ay maaaring humiram laban sa PAXG o XAUT, depende sa lokasyon at mga kinakailangan sa account, habang ang YouHodler at CoinRabbit ay nag-aanunsyo ng mga produkto na suportado ng PAXG. Inanunsyo ng Ledn ang pagpapahiram na suportado ng XAUT noong Hunyo ngunit sinabi na magiging available ang serbisyo sa bandang 2026.

Nahaharap ang mga nanghihiram sa US sa mga tanong sa buwis, access at likidasyon

Para sa mga mamumuhunan sa US, ang paghiram laban sa isang lumago na digital asset ay karaniwang naiiba sa pagbebenta nito dahil tinatrato ng Internal Revenue Service ang isang pagbebenta o iba pang pagtatapon bilang isang kaganapan na nangangailangan sa may-ari na kalkulahin ang capital gain o loss. Ang isang pautang ay hindi nagsasangkot ng parehong agarang pagtatapon, bagaman ang pagbebenta ng kolateral ng isang nagpapahiram ay maaaring lumikha ng mga kahihinatnan sa buwis.

Ang mga indibidwal na sitwasyon, istraktura ng pautang at mga kaganapan sa likidasyon ay maaaring makaapekto sa pag-uulat, at ipinapayo ng IRS sa mga may-ari ng digital-asset na panatilihin ang mga rekord ng transaksyon at kumunsulta sa isang kwalipikadong propesyonal sa buwis kung kinakailangan.

Ang Arch ay legal na nagpapatakbo bilang ChainFi Inc. at nagbibigay ng mga pautang sa mga nanghihiram sa US sa ilalim ng NMLS number 2637200. Nakasaad sa mga paglalahad nito na ang availability ng produkto at interest rates ay nag-iiba-iba ayon sa hurisdiksyon, uri ng pautang, at pangunahing halaga.

Ayon sa kasalukuyang mga restriksyon ng estado ng kumpanya, hindi available ang mga pautang sa mga indibidwal na residente ng California, Delaware, Hawaii, Maryland, Mississippi, Montana, Nevada, North Dakota, Rhode Island, South Carolina, at Vermont. Kinakailangan din ng Arch ang mga nanghihiram na kumpletuhin ang mga pagkakakilanlan bago ilipat ang kolateral at tumanggap ng USD o USDC.