Ang kamakailang ulat ng White House tungkol sa mga stablecoin ay malamang na hindi magpapagaan sa mga balakid sa pulitika para sa batas ng crypto, ayon sa investment bank na TD Cowen, idinagdag na maaaring mas maging mahirap ang landas para sa Clarity Act.

Ang ulat, na inilabas ng White House Council of Economic Advisers noong Miyerkules, ay nagsabi na ang pagbabawal sa tubo (yield) sa mga stablecoin ay malamang na hindi magkakaroon ng makabuluhang epekto sa pagpapautang ng bangko. Sinabi nito na karamihan sa mga reserba ng stablecoin ay bumabalik sa sistema ng pagbabangko, at maliit na bahagi lamang ang epektibong tinatanggal sa pagpapautang.

"Sa baseline calibration, ang pag-alis ng tubo ng stablecoin ay nagpapataas ng pagpapautang ng bangko ng $2.1 bilyon, na kumakatawan sa isang netong pagtaas ng 0.02% ng kabuuang pautang," sabi ng ulat. "Ang paggawa ng mga epekto sa pagpapautang na umabot sa daan-daang bilyon ay nangangailangan ng sabay-sabay na pagpapalagay na ang bahagi ng stablecoin ay magiging anim na beses, lahat ng reserba ay ilipat sa segregated deposits, at ang Federal Reserve ay abandunahin ang balangkas nito ng ample-reserves."

Ang ulat ay mas umaayon sa pananaw ng industriya ng crypto kaysa sa mga bangko, na nangatwiran na ang mga gantimpala (rewards) ng stablecoin ay maaaring humantong sa trilyong pag-alis ng deposito at makaapekto sa aktibidad ng pagpapautang.

Sinabi ng TD Cowen na hangga't patuloy na tinitingnan ng mga bangko ang mga stablecoin bilang banta sa mga deposito, malamang na tutulan nila ang batas ng crypto maliban kung kasama rito ang malinaw na pagbabawal sa tubo. Sinabi ng firm na ang ulat ng White House ay malamang na hindi makakumbinsi sa maliliit na bangko, na inaasahang kukuwestiyonin ang parehong mga pagpapalagay at konklusyon.

"Ito ang dahilan kung bakit hindi namin nakikita ang pag-aaral na ito bilang pagbabago sa mga balakid sa pulitika sa pagpapatupad ng Clarity Act sa istraktura ng pamilihan ng crypto," sabi ni Jaret Seiberg, managing director sa Washington Research Group ng TD Cowen, sa isang tala noong Miyerkules. "Hangga't tinitingnan ng maliliit na bangko ang mga stablecoin bilang banta sa kanilang kinabukasan, tutulan nila ang batas ng crypto maliban kung naglalaman ito ng malinaw na pagbabawal sa tubo ng stablecoin."

Ang paglabas ng ulat ay kapansin-pansin pa rin, sabi ni Seiberg, dahil ipinahihiwatig nito na maaaring suportahan ng White House ang pagpapahintulot ng tubo ng stablecoin, na, gayunpaman, ay maaaring magpahirap sa kompromiso.

"Ipinahihiwatig nito sa amin na nais ng Presidente [Donald Trump] na pahintulutan ng Clarity Act ang mga tubo ng stablecoin. Kung iyon ang kaso, kung gayon ipahihiwatig nito na ang potensyal na kompromiso ng pagpapahintulot ng mga gantimpala para sa paggamit ng stablecoins habang ipinagbabawal ang tubo para sa paghawak sa kanila sa isang platform ay hindi sa huli makakakuha ng suporta ng Presidente. Kung iyon ang mangyayari, kung gayon ang landas upang ipatupad ang Clarity ay mas mahirap kaysa sa aming pinag-uusapan," isinulat ni Seiberg.

Noong nakaraang linggo, sinabi ni Seiberg na siya ay "lalong pesimista" at nakikita lamang ang isang-sa-tatlong posibilidad na maipasa ang panukalang batas ng crypto ngayong taon. Sinabi rin niya na ang panukalang batas ay maaaring maipasa lamang kung ang Kongreso ay magpapatuloy nang walang ganap na kasunduan mula sa parehong mga bangko at kumpanya ng crypto, na hindi karaniwan.

Mas maaga ngayong taon, sinabi rin ni Seiberg na maaaring maantala ang panukalang batas hanggang 2027, na ang mga huling patakaran ay posibleng magkabisa sa 2029 kung hindi malulutas ang mga balakid sa pulitika ngayong taon.

Ang estado ng isang potensyal na kompromiso sa pagitan ng mga industriya ng crypto at pagbabangko ay nananatiling hindi malinaw. Inaasahang ilalabas sa publiko ang isang huling teksto ng batas sa tubo ng stablecoin ng mga senador noong nakaraang linggo, ngunit wala pang update sa ngayon, bagaman sinasabing nagtatrabaho pa rin ang mga partido para sa isang kasunduan.