Nagdagdag ang Strategy ng $225 milyon sa reserba nitong salapi noong nakaraang linggo—nang hindi nagbebenta ng kahit isang Bitcoin.

Ayon sa pinakahuling paghahain ng kumpanya sa SEC, ibinenta ng firm na nagho-host ng Bitcoin ang 2,732,318 shares ng karaniwan nitong stock na MSTR sa pagitan ng Hulyo 13 at Hulyo 19, na kumita ng $263.5 milyon sa pamamagitan ng programa nitong at-the-market offering—isang mekanismo na nagpapahintulot sa mga kumpanya na unti-unting magbenta ng mga bagong shares sa open market nang hindi inaayos ang isang tradisyonal na kasunduan sa pagbabangko. Ito ay katulad ng mga ginawa ng firm noong nakaraang linggo, nang makalikom ito ng $466.7 milyon sa pamamagitan ng pag-isyu ng karaniwang stock.

Ang nakuhang salapi ay direktang napunta sa tinatawag ng Strategy na USD Reserve nito, isang nakalaang pondo sa dolyar na pinananatili partikular upang magbayad ng mga dibidendo at tumugon sa mga obligasyon sa utang. Hanggang Hulyo 19, ang reserbang iyon ay nasa $3.225 bilyon, ayon sa form.

Ang mga taong nasa unahan ng linya ng pagbabayad na iyon ay ang mga preferred shareholder—mga investor na bumili ng isa sa mga espesyal na securities ng Strategy na nagbabayad ng dibidendo tulad ng STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife), o STRD (Stride). Ang mga preferred shareholder ay mahalagang mga income investor: nangongolekta sila ng regular na pagbabayad ng dibidendo sa halip na tumaya sa pagtaas ng presyo ng stock, at binabayaran sila bago ang mga regular na bumibili ng MSTR. Ang mga common stockholder—ang mga taong may hawak ng stock ng MSTR—ang kumokolekta ng natitira.

Kinumpirma ni Michael Saylor ang update sa isang tweet, na isinulat na pinalaki ng Strategy ang "USD Reserve nito ng $225 milyon" at na hawak pa rin ng firm ang buo nitong 843,775 BTC stack—humigit-kumulang 4% ng nakatakdang 21-milyong-coin na supply ng Bitcoin.

Bilang pinakamalaking kumpanya na may reserbang Bitcoin sa mundo, bihirang galawin ng Strategy ang mga hawak nitong BTC. Ayon sa Bitcoin treasuries tracker ng Bitbo, anim na beses lamang binawasan ng firm ang reserba nito simula noong 2020—tatlo sa mga ito ay noong 2026 lamang.

Ang pinakahuling naganap ay ang pagbebenta ng 3,588 BTC sa halagang humigit-kumulang $216 milyon sa pagitan ng huling bahagi ng Hunyo at unang bahagi ng Hulyo, na isinagawa sa ilalim ng isang pormal na balangkas ng kapital na inaprubahan ng board sa huling bahagi ng Hunyo, na nagpapahintulot na magbenta ng hanggang $1.25 bilyon sa BTC upang punan ang mga reserba nito.

Ngayong linggo, hindi ginalaw ang reserba ng BTC ng Strategy. Sa halip, ibinenta ng kumpanya ang mga shares—nag-isyu ng mga bagong MSTR stock, na nagpapababa ng halaga ng kasalukuyang mga common stockholder (bawat bagong shares na inisyu ay nangangahulugan na ang bawat kasalukuyang shares ay kumakatawan sa mas maliit na bahagi ng kumpanya), upang protektahan ang mga investor na nasa unahan ng linya ng pagbabayad.

Si Peter Schiff, isang tanyag na tagapagtaguyod ng ginto at matagal nang kritiko ng Bitcoin, ay hindi nagpigil, na sumulat na ang Strategy ay "walang saysay na isinasakripisyo ang mga common shareholder upang protektahan ang mga preferred shareholder nang hindi nagbebenta ng Bitcoin." Iminungkahi niya na maaaring nag-aatubili ang kumpanya na magbenta ng BTC dahil nangangamba ito na hindi kayang abutin ng merkado ang isang malaking pagbebenta nang hindi bumabagsak ang presyo, na maaaring totoo dahil sa laki ng reserba ng BTC ng kumpanya.

Mahigit isang dekada nang hinuhulaan ni Schiff ang pagbagsak ng Bitcoin—ngunit ang istruktural na punto na kanyang binibigyang-diin dito, na ang mga common shareholder ang sumasalo sa halaga ng pagbabayad sa mga preferred holder, ay isa ring napansin ng ibang mga analyst.

Ang dahilan kung bakit lubos na binabantayan ang lahat ng ito ay simple: Ang Strategy ay hindi lamang isang kumpanya. Ang lingguhang update ng reserba ng salapi ng firm ay isang de facto na senyales para sa mga crypto market. Kapag bumili ito, kadalasang gumagalaw ang Bitcoin. Kapag nagbenta ito—o huminto sa pagbili—napapansin ito ng mga analyst sa merkado.

Ang 843,775 BTC nito ay nakuha sa average na presyo na $75,476 bawat coin, na nag-iwan sa firm ng unrealized loss na humigit-kumulang $9.6 bilyon sa kasalukuyang presyo—isang paper loss, na nangangahulugang walang aktwal na salapi ang lumalabas sa kumpanya hangga't hindi naibebenta ang mga coin. Ang USD Reserve ay lumago ng $675 milyon sa loob ng dalawang linggo, lahat ay mula sa pagbebenta ng shares.

Mas maaga ngayong taon, sinabi ni Michael Saylor na ang kanyang kumpanya “ay marahil ay bibilhin ang lahat ng Bitcoin na ginawa ng mga minero mula ngayon hanggang taong 2140.” Iyan ay humigit-kumulang isang milyong coin. Ang user ng Myriad, isang prediction market na pag-aari ng parent company ng Decrypt na Dastan, ay naniniwala na malabong matupad niya ang kanyang pangako—hindi bababa sa, hindi bago ang 2027.