Sandaling nawala sa Strategy ang premium na itinalaga ng mga mamumuhunan sa mga hawak nitong bitcoin noong Biyernes, kung saan ang enterprise mNAV nito, isang sukatan na naghahambing sa pangkalahatang market value ng kumpanya sa halaga ng BTC nito, ay bumaba sa ibaba ng parity.

Nangyari ito nang bumaba ang mga karaniwang share (MSTR) ng Strategy sa isang kamakailang mababang halaga na $82.16 noong Biyernes, bago pa bumaba sa humigit-kumulang $81.80 sa after-hours trading. 

Ang Bitcoin (BTC), samantala, ay nagsisikap na makahanap ng katatagan sa humigit-kumulang $59,560 matapos bumaba sa $58,000 noong Huwebes.

Hindi tulad ng tradisyonal na mNAV na sukatan na ginagamit ng ilang kumpanya ng treasury ng crypto, na naghahambing sa kanilang equity market caps sa halaga ng kanilang mga hawak na digital asset, ang Strategy ngayon ay gumagamit ng enterprise mNAV. Ang huli ay isinasaalang-alang ang mga bagay tulad ng utang, pera, at preferred stock.

Sa kaso ng Strategy, ang pagbasa na mas mababa sa 1 ay nangangahulugang binibigyang halaga ng mga mamumuhunan ang pangkalahatang istruktura ng kapital ng kumpanya nang mas mababa kaysa sa halaga ng bitcoin sa treasury nito. 

Sa halos buong 2026, labis na umasa ang Strategy sa pagpapalabas ng perpetual preferred shares tulad ng STRC upang makalikom ng bilyun-bilyong dolyar upang pondohan ang karamihan ng mga pagbili nito ng bitcoin. Ngunit hindi ito walang kaakibat na gastos. 

Ang mga securities na iyon ay may humigit-kumulang $1.2 bilyong taunang obligasyon sa dibidendo, habang ang reserba ng pera ng kumpanya ay bumaba sa humigit-kumulang $1.4 bilyon, ayon sa CryptoQuant.

Lumikha ito ng isang negatibong feedback loop na nagbigay ng pressure sa STRC, na mismo ay nakapagtala ng bagong mababang halaga na humigit-kumulang $71.40 noong Biyernes bago nakabawi upang magsara sa $74.72. Ito ay halos 26% sa ibaba ng nilalayon nitong $100 par value. 

Ito ay isang bagay na halos bawat iba pang gumagaya sa diskarte ng treasury ng bitcoin ay nahihirapan din. Ang Metaplanet ng Japan ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa isang enterprise mNAV na humigit-kumulang 0.9, habang ang Nakamoto na sinusuportahan ni David Bailey ay nasa humigit-kumulang 0.92. 

Ang Strive, na nagpatibay ng katulad na diskarte sa pagpopondo ng preferred share sa pamamagitan ng SATA perpetual stock nito, ay nananatiling isa sa iilang pangunahing kumpanya ng treasury ng bitcoin na nakikipagkalakalan pa rin sa itaas ng parity, na may enterprise mNAV na humigit-kumulang 1.24, ayon sa data ng BitcoinTreasuries.