Ang Strategy’s Stretch (STRC) ay nahaharap sa malaking pressure, ngunit hindi ito kahawig ng stablecoin na nagpaluhod sa crypto noong 2022, ayon kay Mark Palmer ng Benchmark-StoneX.

Bagaman ang pangunahing preferred stock ng firm na bumibili ng Bitcoin ay nagdulot ng masakit na alaala habang ito ay bumaba sa pinakamababang antas noong nakaraang linggo, ang mga paghahambing sa pagitan nito at ng bumagsak na ecosystem ng Terra ay nananatiling “fundamentally misguided,” ibinahagi ng analyst ng investment bank sa isang tala noong Lunes.

Ikinatwiran ni Palmer na ang kahinaan ng STRC ay “nagpasigla ng mga komentaryong nagpapanic sa social media,” na hindi pinapansin ang mga pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng produktong nagbabayad ng dibidendo at ng dalawang token, ang TerraUSD at LUNA, na nagbura ng $40 bilyon sa market cap nang bumagsak sila taon na ang nakalipas.

“Ang STRC ay hindi isang stablecoin,” diin ni Palmer. “Hindi ito sinusuportahan ng isang algorithmic arbitrage mechanism, at hindi ito umaasa sa kumpiyansa sa isang reflexive token structure.”

Karamihan sa mga stablecoin ay sinusuportahan ng kombinasyon ng cash at U.S. Treasuries, ngunit sinubukan ng TerraUSD na sirain ang pormula na iyon nang walang anumang matibay na reserba, umaasa sa halip sa isang bagong “mint-and-burn” framework kasama ang kapatid nitong token, ang LUNA, upang artipisyal na mapanatili ang peg nito.

Ang STRC, sa kabilang banda, ay hindi direktang sinusuportahan ng mga Bitcoin holdings ng Strategy. Isininyas ng firm na nakabase sa Tysons Corner, Virginia, noong Lunes na pagmamay-ari na nito ang 847,363 Bitcoin, isang halaga na $54.5 bilyon habang ang digital asset ay nagpapalit ng kamay sa humigit-kumulang $64,400.

Nang magsimulang bumagsak ang ecosystem ng Terra, ang TerraUSD ay “nawalan ng peg,” nawalan ng pagkakapantay sa dolyar ng U.S. habang mabilis na nawalan ng kumpiyansa ang mga investor sa kakayahan ng protocol na manatiling stable. Ang Anchor Protocol ng proyekto ay sikat na kilala sa pag-aalok ng 20% annual percentage yield sa mga deposito.

Ang parehong wika ay ginamit kaugnay ng kahinaan ng STRC noong Huwebes, habang ang produkto, na kasalukuyang nag-aalok ng 11.5% annual dividend, ay bumaba sa $82.53. Noong Lunes, ang preferred stock ay nagsara ng flat sa $88.65, o humigit-kumulang 11.3% sa ibaba ng $100 par value nito, ayon sa Yahoo Finance.

Ang STRC, sabi ni Palmer, ay idinisenyo upang mag-trade sa paligid ng $100 mark, ngunit ang presyo nito ay naging cyclical mula nang ito ay ilunsad wala pang isang taon na ang nakalipas. Kapag ang STRC ay nag-trade sa o higit pa sa threshold na iyon, ang Strategy ay naglalabas ng mas maraming shares at ginagamit ang mga kita upang bumili ng mas maraming Bitcoin.

Ang produkto ay nanatiling mas mababa sa $100 par value nito sa loob ng ilang linggo, at inaasahan ngayon ng ilang analyst na sisikapin ng kumpanya na dagdagan ang dividend rate ng produkto sa pagtatangkang suportahan ang pagbawi nito pabalik sa antas na iyon.

Mayroon ding iba pang paraan na maaaring gawin ang Strategy. Halimbawa, ang firm na bumibili ng Bitcoin ay nag-ipon ng cash sa loob ng tatlong magkakasunod na linggo, pinupuno ang reserba nitong USD bilang paraan upang ipaalam sa mga preferred stockholders na patuloy na darating ang mga bayad sa dibidendo.

Kapag ang STRC ay nag-trade sa ibaba ng $100 mark, ang kakayahan nitong bumili ng Bitcoin ay maaaring limitado, ngunit hindi ito nangangahulugan na mayroong pangunahing problema, isinulat ni Palmer.

“Mayroong makabuluhang pagkakaiba sa pagitan ng pagsasabi na ang preferred stock funding engine ng Strategy ay naging hindi gaanong epektibo,” aniya, “at paggiit na sira ang pangkalahatang modelo ng kumpanya, gaya ng iminungkahi ng ilan sa mga bumabatikos dito.”

Kinumpirma muli ng investment bank ang $570 price target nito para sa Strategy. Ang forecast ay higit na mataas sa multi-year high na $457 na nilundag ng shares ng kumpanya noong Oktubre.

Noong Lunes, ang shares ng Strategy ay bumaba ng 2.8% sa $109. Ang pagganap na ito ay nagdagdag sa isang negatibong streak, kung saan ang presyo ng stock ng kumpanya ay bumababa sa ikalimang magkakasunod na araw ng trading.