Ang pagbabago ng Strategy mula sa pag-iipon ng Bitcoin tungo sa pagbebenta nito, upang magbayad ng mga dibidendo sa mga ginustong stock nito, ay "lumabo" sa panandaliang prospect ng Bitcoin, ayon sa isang bagong tala mula sa Standard Chartered na gayunpaman ay humihimok sa mga mamumuhunan na huwag itong bigyan ng labis na pansin.
Noong nakaraang linggo, ibinenta ng kumpanyang nagmamay-ari ng Bitcoin na Strategy ang 3,588 BTC sa halagang humigit-kumulang $216 milyon sa pagitan ng Hunyo 29 at Hulyo 5 upang pondohan ang mga dibidendo ng ginustong stock at dagdagan ang cash reserve, na nag-iwan dito ng 843,775 BTC. Naganap iyon matapos ang pagbebenta ng 32 BTC lamang noong unang bahagi ng Hunyo na nagdulot ng pinakamasamang linggo nito mula noong 2022.
Sa isang tala na inilathala noong Biyernes, isinulat ni Geoff Kendrick ng Standard Chartered na nakikita ng bangko ang mga pagbebenta bilang "ingay lamang sa halip na isang senyales" ng medium-term na direksyon ng Bitcoin, at pinanatili ang forecast nito na $100,000 sa pagtatapos ng 2026.
Sa loob ng maraming taon, gumamit ang Strategy ng simpleng mekanismo: hangga't ang mga share nito ay nagkakahalaga nang mas mataas kaysa sa halaga ng hawak nitong Bitcoin, isang premium na kinukuha ng isang sukatan na tinatawag na mNAV, maaari itong maglabas ng stock, bumili ng mas maraming BTC, at pataasin ang sarili nitong pagpapahalaga at ang presyo ng Bitcoin. Naglaho ang premium na iyon.
Inilagay ng Standard Chartered ang mNAV sa humigit-kumulang 1 batay sa enterprise-value, habang ang mga equity-based tracker ay mas mababa: Sinasabi ng BitcoinTreasuries na ang stock ay humigit-kumulang 0.7 beses ang halaga ng Bitcoin nito sa diluted basis, isang diskwento na humigit-kumulang isang-katlo. Anuman ang paraan, huminto ang mekanismo. Ang stock ng BTC ng Strategy, na binili sa halagang $63.7 bilyon, ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang $54 bilyon sa kasalukuyang presyo, at nakatala ang kumpanya ng $8.3 bilyon na pagkalugi sa mga digital asset nito noong nakaraang quarter, halos lahat ay unrealized.
Dahil huminto ang modelo ng akumulasyon, ginagamit ng Strategy ang Bitcoin nito bilang collateral para sa STRC, isang perpetual preferred stock na kilala bilang "Stretch" na nagbabayad ng 12% taunang dibidendo at may humigit-kumulang $10 bilyon na outstanding, ayon sa Standard Chartered.
Ang mga share ay idinisenyo upang makipagkalakalan malapit sa kanilang $100 par value, ngunit bumagsak ang mga ito sa isang intraday low na $71.25 noong Hunyo 26 matapos ibunyag ng kumpanya ang una nitong pagbebenta ng Bitcoin noong mas maaga sa buwang iyon. Ang price action simula noon ay nagpapahiwatig na "hindi pa lubos na kumbinsido ang merkado sa pagbabagong ito," isinulat ni Kendrick. Sa ilalim ng isang "BTC Monetization Program" na inilabas noong Hunyo 29, maaaring makalikom ang Strategy ng hanggang $1.25 bilyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng Bitcoin upang mapanatili ang pagpopondo ng mga dibidendo.
Iginiit ni Kendrick na ang malinaw na komunikasyon ay "susi sa pagtiyak sa mga merkado na hindi malamang ang malawakang pagbebenta," na dapat magbalik sa STRC malapit sa $100 par nito at, kapalit nito, bawasan ang presyon sa Bitcoin. Dahil ang stock ay "labis na over-collateralized" ng Bitcoin sa likod nito, isinulat niya, ang epektibong pagbibigay ng senyales ay maaaring alisin ang pangangailangan ng Strategy na magbenta pa. Sinabi ng analista na ang reserba sa likod ng dibidendo ay mayroon na ngayong $2.55 bilyon, halos isang taon at kalahating saklaw.
Ang Bitcoin ay nakipagpalitan ng kamay sa humigit-kumulang $64,440 noong Biyernes, tumaas ng 3.8% sa linggong ito ngunit bumaba ng 42% sa nakaraang taon at humigit-kumulang 49% na mas mababa sa record nito noong Oktubre 2025 na $126,080, ayon sa data ng CoinGecko.
Duda ang mga trader na magpapatuloy ang pagbili ng Strategy nang buong bilis. Isang merkado sa Myriad, isang platform ng prediksyon na pag-aari ng parent company ng Decrypt na Dastan, ang naglalagay ng posibilidad na makahawak ang kumpanya ng higit sa 1 milyong BTC bago ang 2027 sa humigit-kumulang 13%. Ang Strategy ay humahawak ng 843,775 ngayon, higit sa 4% ng lahat ng Bitcoin na magkakaroon.
