Ang paglulunsad ng mga stablecoin na nakabatay sa lokal na currency ay nagpataas ng demand para sa 24/7 na pagkatubig sa foreign exchange dahil mahigit 70% ng mga conversion sa dollar stablecoin ay nagsisimula sa ibang currency.
Sinabi ni Raj Kamal, founder at CEO ng kumpanya ng pagbabayad na TransFi, sa crypto.news na ang pag-isyu ng euro, sterling, yen, at iba pang local-currency stablecoin ay magdadala ng mas maraming aktibidad sa foreign exchange nang direkta sa mga transaksyon sa pagbabayad.
Mahigit 70% ng mga daloy mula sa fiat currency patungo sa dollar stablecoin ay nagmumula na sa labas ng U.S. dollar, ayon sa data na binanggit ni Kamal. Bawat daloy ay nangangailangan ng currency conversion sa isang bahagi ng proseso, kahit na ang token na ginamit para sa pagbabayad ay denominated sa dolyar.
Iniulat ng Bank for International Settlements sa 2026 Annual Economic Report nito na 99.4% ng fiat-backed stablecoin ay nakatali sa dolyar sa pamamagitan ng market value. Inaasahan ni Kamal na magbabago ang mix habang nagdaragdag ang mga regulated na issuer ng mga token na nakatali sa mga currency na ginagamit ng mga kumpanya para sa payroll, pagbabayad sa supplier, at treasury operations.
“Para sa isang corporate treasury, ang halaga ay magmumula sa kakayahang lumipat sa pagitan ng mga currency na iyon sa isang maaasahang presyo, na may sapat na lalim upang maisakatuparan ang mas malalaking pagbabayad sa tuwing kailangan nila.”
Mananatiling available ang blockchain settlement sa gabi, weekend, at holiday, ngunit sinabi ni Kamal na ang patuloy na paglilipat ng token ay hindi ginagarantiya ang patuloy na access sa malalim na merkado ng currency.
Maaaring gustuhin ng isang kumpanya na maglipat ng pera sa Biyernes ng gabi o sa oras ng trading sa Asya kung saan limitado ang aktibidad ng pinagbabatayang pares ng currency. Bagama't maaaring maayos pa rin ang pagbabayad ng stablecoin, ang isang liquidity provider ay kailangang presyuhan at hawakan ang nagreresultang pagkalantad hanggang sa maayos nitong maprotektahan ang posisyon.
Para sa malalaking transaksyon, sinabi ni Kamal na ang proseso ay nagiging isang desisyon sa balance sheet. Kailangang matukoy ng mga market maker kung gaano karaming imbentaryo ng currency ang kaya nilang hawakan, kung gaano karaming pagkalantad ang tatanggapin nila sa labas ng pinakaaktibong oras ng FX, at kung anong bayad ang makakabawi sa kanila sa pagkuha ng panganib.
Ang mga spreads at available na laki ng transaksyon ay maaaring magbago depende sa kung kailan humiling ng conversion ang isang negosyo. Ayon kay Kamal, ang paglipat ng isang token ay maaaring tumagal ng ilang segundo, habang ang pagtiyak sa pagpepresyo at lalim na karaniwang available sa loob ng working week ay maaaring manatiling mahirap sa ilang pagkakataon.
“Ang isang payment rail na laging bukas ay may limitadong halaga kung ang isang malaking conversion ay magiging mas mahal sa weekend.”
Ang mga corporate treasury team ay tututok sa katiyakan ng pagpapatupad gayundin sa bilis ng pag-aayos, idinagdag ni Kamal. Kailangang malaman ng mga kumpanyang nagpoproseso ng payroll, mga invoice ng supplier, o paglilipat ng treasury kung gaano karaming currency ang kaya nilang i-convert at kung anong presyo ang kanilang matatanggap bago mag-commit ng pondo.
Nagbibigay ang kasalukuyang foreign exchange market ng malaking kapasidad, na may BIS na nag-uulat ng average daily turnover na $9.6 trilyon noong Abril 2025, tumaas ng 28% mula sa $7.5 trilyon noong 2022. Gayunpaman, karamihan sa pagkatubig nito ay nananatiling konektado sa mga sesyon ng trading, balance sheet ng bangko, at magkakahiwalay na regional market, habang ang mga stablecoin network ay patuloy na nagpapatakbo.
Inaasahan ni Kamal na ang mga provider na nagsisilbi sa maraming currency at time zone ay makakakuha ng kalamangan dahil maaari nilang balansehin ang mga daloy ng customer sa loob bago pumasok sa panlabas na merkado ng FX. Sa kanyang pananaw, ang access sa kapital at ang kakayahang pamahalaan ang imbentaryo ng currency ay magiging mahalagang competitive factor habang ginagamit ang mga stablecoin sa cross-border na pagbabayad ng negosyo.
Bagama't maaaring payagan ng mga local-currency token ang mga kumpanya na mag-ayos sa mga currency na ginagamit na nila, inaasahan ni Kamal na ang pagkatubig ay mananatiling nakakonsentra sa limitadong bilang ng mga pares ng trading sa unang yugto ng pag-aampon.
Maaaring panatilihin ng dolyar ang isang intermediaryong papel kahit na walang panig ng isang pagbabayad ang gumagamit nito bilang domestic currency nito. Ang isang paglilipat sa pagitan ng dalawang local-currency stablecoin ay maaari pa ring dumaan sa isang dollar token kung ang pares ng dolyar ay nag-aalok ng mas malalim na pagkatubig, mas mahigpit na spreads, at mas mahusay na pagpapatupad.
Ang dominasyon ng dolyar ay nakikita na sa maginoo na merkado ng FX. Natuklasan ng BIS na ang U.S. dollar ay lumabas sa isang panig ng 89% ng lahat ng foreign exchange trades na naitala noong Abril 2025, habang ang euro at Japanese yen ay nasa likod nito.
Sinabi ni Kamal na hahatulan ng mga negosyo ang onchain currency sa dami ng maaari nilang i-convert, ang mga available na spreads, at ang pagkakapare-pareho ng pagpapatupad sa iba't ibang merkado at time zone. Ang supply ng token lamang ay hindi magtatatag kung ang isang ruta ng pagbabayad ay maaaring sumuporta sa mga transaksyon na pang-korporasyon.
Ang isyu ay naging mas relevante habang ang mga institusyong pinansyal ay nagdaragdag ng mga bagong currency sa mga blockchain network. Sinimulan ng Revolut ang paglulunsad ng EURR sa mga piling customer sa Denmark, Poland, at Portugal noong Agosto 26. Inisyu ng Stripe-owned Bridge Building, ang Ethereum-based na token ay idinisenyo upang mapanatili ang halaga na €1, na may availability sa iba pang European Economic Area market na pinaplano sa huling bahagi ng 2026.
Sa Hong Kong, ang Standard Chartered ang naging unang bank distributor ng regulated HKDAP stablecoin ng Anchorpoint Financial noong Agosto. Sa simula ay nag-alok ang bangko ng access sa mga karapat-dapat na institutional client at partner, habang ang kontroladong beta na paggamit ay nakatuon sa mga institusyon at propesyonal na mamumuhunan.
Ayon sa Standard Chartered, ang mga planadong gamit ay kinabibilangan ng treasury management, cross-border trade payments, at tokenized fund settlement. Plano rin ng bangko na magpakilala ng money market fund subscription at settlement services gamit ang HKDAP sa ikaapat na quarter ng 2026.
Ang pagtaas ng mga token ng bangko at local-currency ay magbibigay sa mga kumpanya ng mas maraming pagpipilian sa pag-aayos, ngunit nagbabala si Kamal na maaari rin nitong ipamahagi ang pagkatubig sa karagdagang mga issuer, currency, lugar, at blockchain network.
Ang isang cross-border na pagbabayad ay maaaring magsimula sa isang euro token na inisyu ng isang bangko, lumipat sa ibang blockchain, i-convert sa ibang currency, at sa wakas ay pumasok sa bank account ng tatanggap. Bawat yugto ay maaaring mangailangan ng hiwalay na merkado, teknikal na koneksyon, at pool ng available na pondo.
Para sa mga market maker, ang pagsuporta sa maraming token ay mangangailangan ng paglalagay ng kapital sa iba't ibang currency at lugar. Sinabi ni Kamal na ang napira-pirasong volume ng transaksyon ay maaaring maging mahal ang paghawak ng sapat na imbentaryo para sa malalaking conversion nang hindi ginagalaw ang presyo ng merkado.
“Inaasahan kong mas mahalaga ang konsentrasyon ng pagkatubig kaysa sa pangunahing numero ng stablecoin sa sirkulasyon,” aniya.
Ang mga corporate user ay malamang na pabor sa mga token at ruta ng pagbabayad na sumusuporta sa malalaking paglilipat sa predictable na presyo, ayon kay Kamal. Ang ganoong pag-uugali ay maaaring magkonsentra ng aktibidad sa isang limitadong grupo ng mga liquid na stablecoin, kahit na ang kabuuang bilang ng mga issuer ay patuloy na tumataas.
Maaaring bawasan ng magkasamang pag-isyu ang ilan sa fragmentasyon. Ang Bank of America, Citi, Goldman Sachs, at 18 pang institusyon ay nangako na lilikha ng isang magkasanib na kumpanya ng stablecoin sa ikalawang kalahati ng 2026, depende sa mga kondisyon ng pagsasara.
Plano ng grupo na magpakilala ng isang U.S. dollar stablecoin sa unang kalahati ng 2027 at maaaring mag-isyu ng mga token na nakatali sa iba pang G7 currency sa huling bahagi, simula sa euro. Ang mga iminungkahing gamit ay kinabibilangan ng wholesale, institutional, at retail na pagbabayad gayundin ang settlement para sa mga transaksyon sa digital asset.
Ang ilang U.S. institusyon na lumalahok sa proyekto ay nagbibigay ng direktang kaugnayan sa tanong ng pagkatubig para sa mga kumpanyang Amerikano at mga bangko. Sinabi ng konsorsiyum na ang pinlano nitong venture ay susubukang sumunod sa mga naaangkop na kinakailangan sa ilalim ng U.S. GENIUS Act at ng Markets in Crypto-Assets framework ng European Union bago simulan ang operasyon.
Binanggit ni Kamal ang 21-miyembrong proyekto bilang isang maagang halimbawa ng mga institusyon na pinagsasama ang distribusyon at pagkatubig sa pamamagitan ng pinagsamang imprastraktura sa halip na humingi sa mga merkado na suportahan ang isang hiwalay na token para sa bawat bangko.
Ang pag-isyu ng token ay nagbibigay sa isang bangko ng isang onchain na anyo ng currency nito, ngunit sinabi ni Kamal na ang komersyal na pagtanggap ay depende sa mga serbisyong available pagkatapos matanggap ito ng mga customer.
Ang isang kumpanya na nagpapatakbo sa ilang bansa ay malamang na hindi magpapanatili ng iba't ibang proseso ng treasury para sa bawat token. Kakailanganin ng mga corporate user na lumipat sa pagitan ng mga bank-issued stablecoin, tokenized deposits, tradisyonal na balanse sa bangko, at foreign currency sa pamamagitan ng isang konektadong operasyon.
Kaya't kakailanganin ng mga bangko ang maaasahang sistema ng pagtubos, pagkatubig sa FX, mga koneksyon sa ibang institusyong pinansyal, at access sa maraming blockchain network, ayon kay Kamal. Ang mga kaayusan sa pag-aayos ay dapat ding payagan ang mga pondo na umalis sa customer base ng issuer na bangko at makarating sa mga kabalikat na gumagamit ng ibang anyo ng pera.
Ang mga stablecoin ay hindi lamang ang mga asset na suportado ng bangko na pumapasok sa mga sistema ng pagbabayad ng blockchain. Noong Hulyo, inilunsad ng Swift ang unang yugto ng isang pinagsamang ledger kasama ang 17 bangko na naghahanda na subukan ang cross-border na pagbabayad gamit ang tokenized deposits.
Kasama sa mga kalahok ang Citi, Wells Fargo, HSBC, Standard Chartered, BNP Paribas, UBS, at MUFG. Sinabi ng Swift na susuportahan ng sistema ang magdamag at weekend na transaksyon habang pinapanatili ang pagsunod, kredito, peligro, at pamantayan ng kontrol na ginagamit ng mga bangko.
Ang mga stablecoin at tokenized deposits ay may iba't ibang istrukturang legal at balance sheet. Ang mga stablecoin ay kumakatawan sa mga claim laban sa isang issuer at sa reserve asset nito, habang ang mga tokenized deposits ay nananatiling claim sa bangko na may hawak ng pinagbabatayang account. Inaasahan ni Kamal na susuportahan ng mga bangko ang isa o parehong anyo habang nagdedebelop ang mga sistema ng digital na pera.
Asahan ng mga corporate client na sa huli ay makikipag-ugnayan ang iba't ibang sistema, aniya. Maaaring gustuhin ng isang treasury team na pondohan ang isang paglilipat mula sa isang tradisyonal na deposito, iruta ang pagbabayad sa pamamagitan ng tokenized na imprastraktura, at ibigay ang ginustong currency ng tatanggap nang hindi lumilikha ng hiwalay na kaayusan sa pagkatubig para sa bawat network.
“Sa tingin ko, iyan ang makakaimpluwensya kung saan mamumuhunan ang mga bangko pagkatapos ng unang yugto ng pag-isyu,” sabi ni Kamal. “Nagiging kritikal ang distribusyon, pagkatubig, at konektibidad kapag ang mga produktong ito ay lumampas na sa mga pilot.”
