Nagiging positibo ang pakiramdam isang linggo matapos magkasundo ang mga mambabatas sa naging pangunahing punto ng pagtatalo sa pagpasa ng malawak na batas sa cryptocurrency, ngunit ang mga nakabinbing isyu, kabilang ang mga digital asset na negosyo ni Pangulong Donald Trump, ay maaaring makapagdulot ng pagdududa sa mas magandang hula na iyon.

Matapos magkasundo sina Sen. Angela Alsobrooks at Thom Tillis sa mga gantimpala ng stablecoin noong nakaraang linggo, sinabi ng mga tagamasid sa industriya na lubhang gumanda ang posibilidad na umusad ang mas malawak na batas sa digital asset.

Dati nang tinatantya ni Kristin Smith, Pangulo ng Solana Policy Institute, ang posibilidad na maging batas ang isang komprehensibong crypto bill sa humigit-kumulang 20% hanggang 30%. Dalawang linggo na ang nakalipas, umakyat iyon sa 40%, at ngayon, inilalagay niya ang posibilidad na iyon na mas malapit sa 60%, dahil sa dami ng oras na inilaan sa panukalang batas. 

"Maraming pagsubok at tagumpay," sabi ni Smith. 

"Ako ay medyo nagdududa sa buong proseso na ito na makatawid ito sa hangganan, at ako ang pinaka-nabibigyan ng pag-asa na magagawa natin ito," sabi ni Smith sa isang panayam sa The Block noong Biyernes. 

Sa nakalipas na taon, ang Senate Banking Committee ay nakabinbin sa pagtatangkang ipasa ang mas malawak na batas, na naglalayong komprehensibong regulahin ang mga digital asset sa pederal na antas sa unang pagkakataon. Hahatiin ng panukalang batas ang hurisdiksyon sa pagitan ng Securities and Exchange Commission at Commodity Futures Trading Commission, na magbibigay ng mas maraming kapangyarihan sa huli. 

Noong nakaraang tag-araw, ipinasa ng House ang bersyon nito na tinawag na Clarity, at ipinasa ng Senate Agriculture Committee ang bersyon nito noong Enero ayon sa linya ng partido. Gayunpaman, naantala ang negosasyon sa Senate Banking Committee kanina ngayong taon nang binawi nito ang orihinal na pagdinig nito upang amyendahan at bumoto sa panukalang batas matapos bawiin ng Coinbase ang suporta nito, binanggit ang mga gantimpala ng stablecoin bilang isa sa mga isyu nito. 

Matapos ang buwan ng negosasyon sa pagitan ng mga grupo ng kalakalan ng bangko, mga tao sa industriya ng crypto, ang White House at mga mambabatas, pinal na nagkasundo sina Sen. Alsobrooks at Tillis sa mga gantimpala ng stablecoin. Ngayon, nagbibigay-daan iyon para sa ikalawang pagdinig sa pag-amyenda sa Senate Banking Committee, na maaaring mangyari sa susunod na linggo. 

Tinitingnan ni Cody Carbone, CEO ng The Digital Chamber, ang kompromiso sa gantimpala ng stablecoin bilang isang tapos na kasunduan, sa kabila ng pagtutol mula sa ilang grupo ng kalakalan ng bangko. 

Ang pinakabagong pananalita ay humaharang sa "mga sakop na partido" mula sa pagbabayad ng anumang uri ng interes o ani sa mga customer ng U.S. para lamang sa paghawak ng mga stablecoin, o sa anumang paraan na "ekonomikal o fungsyonal na katumbas ng pagbabayad ng interes o ani sa isang interest-bearing na deposito sa bangko." Ang pagbabawal na iyon ay hindi umaabot sa "mga gantimpala at insentibo na batay sa aktibidad o transaksyon" na nakatali sa tunay na mga aktibidad. 

Ang pagresolba sa isyu ng stablecoin ay nagpabuti sa pananaw ng panukalang batas, sabi ni Carbone sa isang panayam sa The Block. "Malaking tulong ito upang maisulong ito."

"Mukhang kailangan nating malampasan ang balakid na iyon upang mailatag talaga ang landas para maipasa ito sa Senado at pagkatapos ay sa pangulo," dagdag niya, "Kaya't tiyak na nagbago ang pakiramdam para sa ikagaganda."

Gayunpaman, lumalabas ang sariwang tensyon. Habang naghahanda ang Senate Banking Committee para sa ikalawang pag-amyenda, iniulat ng Politico noong Biyernes na nagtulak ang Coinbase, Kraken at Gemini para sa isang mas "maluwag na pagtrato sa ilang mapanganib na asset" sa panukalang batas sa istruktura ng merkado ng crypto bago ang boto ng Senate Agriculture Committee noong Enero. 

Ang Senate Agriculture Committee ay may hurisdiksyon sa CFTC, na nangangailangan ng mga palitan na gustong maglista ng ilang produkto na "mag-self-certify" na ang produkto ay hindi madaling kapitan ng manipulasyon. Gayunpaman, sinabi ng mga kumpanya ng crypto na nagpapahirap ito upang patunayan ang mga mas maliliit na token na iyon dahil hindi sila madalas na kinakalakal. 

Pinuna ni Amanda Fischer, policy director at chief operating officer para sa Better Markets, ang mga kumpanya.

"Ang Crypto — na masasabing mas madaling kapitan ng pandaraya at manipulasyon kumpara sa trigo o soybeans — ay gusto ng espesyal na dispensasyon kumpara sa iba pang bahagi ng merkado," sabi ni Fischer sa isang post sa X noong Biyernes. 

Si Fischer ay dati ring chief of staff kay dating SEC Chair Gary Gensler. 

Itinanggi ng Coinbase, Kraken at Gemini ang kritisismo na gusto nilang paluwagin ang mga panuntunan, sinabi sa Politico na nakikipagtulungan sila sa mga mambabatas upang ilagay ang crypto sa ilalim ng pederal na pangangasiwa. 

Nagbabadyang labanan sa etika

"Ang huling labanan ay ang mga probisyon sa etika," sabi ni Smith ng Solana Policy Institute. 

Ngayong linggo sa Consensus Miami conference, isa sa pinakaprominenteng boses ng crypto bill, si Sen. Kirsten Gillibrand, D-N.Y., ay nagsabi na walang suporta para sa panukalang batas nang walang probisyon sa etika. Nang ipasa ng Senate Agriculture Committee ang bersyon nito ng crypto bill, hindi ito sinuportahan ng mga Demokratiko, binanggit ang mga interes ng crypto ni Trump bilang isang malaking balakid. 

Nagmungkahi ang mga Demokratiko sa komite na iyon ng mga amyenda na haharang sa pangulo, bise presidente, mga mambabatas, at iba pang opisyal ng pederal mula sa paggawa ng ilang financial transactions na kinasasangkutan ng digital assets, ngunit sa huli ay hindi isinama sa panukalang batas.

Tinatantya ng Bloomberg na kumita si Trump ng hindi bababa sa $1.4 bilyon mula sa kanyang mga negosyo sa crypto, sa bahagi mula sa mga memecoin niya at ng kanyang asawa at bahagi ng kanyang pamilya sa proyektong DeFi at stablecoin na World Liberty Financial. 

Ang mga interes ng crypto ni Trump ay sinuri din dahil sa posibleng panganib sa pambansang seguridad at impluwensya ng dayuhan kasunod ng isang pamumuhunan na konektado sa United Arab Emirates.

Samantala, sinabi ni Tim Scott, Tagapangulo ng Senate Banking Committee, na ang etika ay wala sa hurisdiksyon ng komite. 

Kung ang isang probisyon sa etika ay ilalagay sa panukalang batas, sinabi ni Smith na naniniwala siya na hanggang 70 Senador ang maaaring bumoto para dito. Animnapung boto ang kailangan para maipasa ang panukalang batas mula sa Senado. 

 "Iyon ang magiging huling, huling isyu, at iyon ay maaaring kailanganing pirmahan mismo ni Donald Trump, tama?" sabi ni Smith. 

Iba pang hindi nalutas na isyu

Mayroon pa ring nakabinbing isyu na kailangan pang ayusin, kabilang ang mga probisyon sa decentralized finance na nauugnay sa Blockchain Regulatory Certainty Act, na magpapalinaw na ang mga non-custodial developer ay hindi money transmitters. 

Ang panukalang batas na iyon ay isinama sa bersyon ng House ng crypto market structure bill, ngunit kamakailan lamang ay nagdulot ito ng pagkabahala sa mga grupo ng tagapagpatupad ng batas na nagsasabing ang pananalita sa probisyon na iyon ay maaaring magpahirap sa pagtugis sa mga krimen sa pananalapi, ayon sa ulat mula sa Politico. 

Sa puntong ito, ang layunin ay tiyakin na parehong komportable ang mga Demokratiko at Republikano sa pananalitang iyon, sabi ni Carbone ng The Digital Chamber. 

Habang papalapit ang midterm elections, pumapasok din ang pulitika, sabi ni Ron Hammond, pinuno ng patakaran at adbokasiya sa Wintermute, sa isang panel ngayong linggo sa Consensus, habang inilalagay niya ang posibilidad ng pagpasa ng isang panukalang batas sa 30% sa isang "sliding scale."

"Taon ng halalan ito, maraming elementong pulitikal ang nagaganap, at hindi maraming panukalang batas ang dumadaan sa Kongreso, at pagkatapos ay mayroon tayong napakalaki at kaakit-akit na panukalang batas sa regulasyon ng merkado sa harap ng Senado," sabi ni Hammond. "Ang mga bagay ay tila nadaragdag na talagang makapagpapagulo sa mga bagay."

Kung ang isang panukalang batas ay maipasa sa Senado, kailangan ng House na magpasya kung paano ito haharapin, na maaaring maging delikado.

Noong nakaraang taon, patuloy na naantala ang mga botong pamamaraan matapos magkaroon ng isyu ang ilang Republikano sa isang probisyon na ipagbawal ang mga digital na pera ng sentral na bangko na hindi kasama sa Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, o GENIUS, na sa huli ay naipasa bilang batas nang walang pagbabawal sa CBDC.

Ang ilang mambabatas sa House ay nadismaya dahil maraming mga panukalang batas na pinaghirapan nila, kabilang ang GENIUS, ay ibinibigay sa Senado at nagiging bersyon ng Senado, sabi ni Hammond. 

"Sinabi ng Senado, 'Ang cute niyan, pero gagawa kami ng sarili naming bersyon,'" sabi ni Hammond. "Pagkatapos ay sinasabi nila, 'Narito ang sarili naming bersyon, ipasa sa House, huwag magbago kahit ano,' at iyon ay nagsimulang lumutang ang pagkadismaya."

Hiwalay, sa panig ng Senado, gusto ng mga Demokratiko na tiyakin na ang Commodity Futures Trading Commission ay may sapat na mapagkukunan kung ang panukalang batas ay maipasa, sabi ni Lucy Hynes, ngayon ay managing director sa National Futures Association at dating senior counsel sa U.S. Senate at counsel sa CFTC. Nagbigay din ng pahayag si Hynes sa Consensus sa panel kasama si Hammond. 

Kinuwestiyon ng mga mambabatas mula sa magkabilang panig ng pulitika kung may sapat na kawani ang CFTC upang gampanan ang mas malaking papel sa ilalim ng iminungkahing batas, lalo na't ang ahensya ay nahihirapan na sa mabilis na pagtaas ng mga prediction markets, na pinaninindigan ni CFTC Chair Michael Selig na sakop ng hurisdiksyon nito.

Ang kapatid na ahensya ng CFTC, ang Securities and Exchange Commission, ay may anim na beses ang bilang ng mga kawani kumpara sa CFTC. Nanawagan ang dating mga komisyoner ng CFTC para sa mas maraming pondo. 

Sinabi ng nag-iisang komisyoner ng CFTC at Tagapangulo na si Michael Selig na ang ahensya ay "mas mahusay at epektibong tumatakbo kaysa dati," na kumukuha ang CFTC ng mas maraming kawani, at gumagamit din ng artificial intelligence para sa pagsubaybay.

"Ang ilang Demokratiko ay interesado sa pag-alam kung paano magagawa ng CFTC, mula sa pananaw ng mapagkukunan, na gampanan ang bagong awtoridad at mayroon ba silang sapat na tao sa ahensya upang ipatupad ang mga patakarang iyon?" sabi ni Hynes.