Ang U.S. Securities and Exchange Commission ay nagbalangkas ng isang plano upang sakupin ang Consolidated Audit Trail, palitan ang modelo ng pagpopondo nito, at maghanda ng isang transisyon na maaaring tumagal hanggang sa huling bahagi ng 2027. Summary Ang SEC ay nag-utos sa mga kawani na suriin ang direktang kontrol ng ahensya sa CAT at ang mga kinakailangang mapagkukunan. Ang isang iminungkahing panuntunan ay maaaring bawiin ang Rule 613 habang pinapanatili ang imprastraktura at pamantayan sa pag-uulat ng CAT. Kasama sa mga opsyon sa pagpopondo ang paglalaan ng pondo ng kongreso at mga bayarin sa transaksyon ng Seksyon 31. Inaasahan ng SEC na ang iminungkahing transisyon ay magpapatuloy hanggang sa huling bahagi ng 2027. Sinabi ng SEC sa isang liham noong Agosto 10 mula kay Chair Paul Atkins kay CAT Operating Committee Chair Robert Walley na dapat maghanda ang mga kawani ng mga rekomendasyon para sa pagbabago kung paano pinopondohan, pinamamahalaan, at pinapatakbo ang sistema ng pagsubaybay sa merkado. Sa ilalim ng plano, susuriin ng ahensya kung ang mga gastos ng CAT ay maaaring sakupin sa pamamagitan ng paglalaan ng pondo ng kongreso o mga bayarin sa transaksyon na nakolekta sa ilalim ng Seksyon 31 ng Securities Exchange Act. Kakalkulahin din ng mga kawani kung anong mga tauhan, teknolohiya, at iba pang panloob na mapagkukunan ang kakailanganin ng SEC upang pamahalaan ang sistema. Ang isang hiwalay na panukala sa paggawa ng batas ay maaaring alisin ang Rule 613 ng Regulation National Market System, ang probisyon na humantong sa paglikha ng CAT. Ang pagbawi sa panuntunan ay hindi mag-aalis ng sistema ng pagsubaybay o magtatapos ng pag-uulat ng mga firm sa merkado. Sa halip, hiniling ni Atkins sa mga kawani na isaalang-alang ang paghingi sa mga stock exchange, sa Financial Industry Regulatory Authority, at sa mga broker-dealer na magpadala ng parehong CAT data nang direkta sa SEC o sa isang operator na itinalaga ng ahensya. Mananatiling ginagamit ang umiiral na imprastraktura at teknikal na pamantayan sa pag-uulat, na nililimitahan ang pagkaantala sa panahon ng paglipat. SEC takeover ay papalit sa kasalukuyang modelo ng pamamahala ng CAT Nagtatala ang CAT ng impormasyon tungkol sa mga order at kalakalan sa buong U.S. equity at options market, na nagbibigay sa mga regulator ng isang solong sistema para sa pagsusuri ng aktibidad ng merkado. Ang Rule 613, na pinagtibay noong 2012, ay nangailangan sa mga national securities exchange at FINRA na magsumite ng plano para sa paglikha at pagpapanatili ng database. Sinabi ni Atkins na ang kasalukuyang kaayusan ay mayroon pa ring “patuloy na isyu sa gastos, pamamahala, at pagpopondo,” kahit na binawasan ng SEC ang taunang gastos sa pagpapatakbo ng sistema at nilimita ang koleksyon ng data nito. Nakakamit ng ahensya ang ilan sa mga pagbabawas na iyon sa pamamagitan ng mga naka-target na eksempsyon sa regulasyon at mga susog sa CAT NMS Plan, ayon sa liham. Tinapos din nito ang kinakailangan na iulat ang personal na makikilalang impormasyon sa sistema, na binabawasan ang dami ng sensitibong data ng mamumuhunan na pumapasok sa database. Sa kabila ng mga pagbabago, sinabi ni Atkins na ang umiiral na istraktura ay nangangailangan ng karagdagang trabaho dahil ang CAT ay nananatiling pinamamahalaan sa ilalim ng isang magkasanib na pambansang plano ng sistema ng merkado na kinasasangkutan ng mga exchange at FINRA. Ang iminungkahing modelo ay direktang maglalagay ng responsibilidad sa pederal na regulator na gumagamit ng data para sa pangangasiwa sa merkado. “Isang tema ang lumilitaw mula sa file ng komento: nais ng mga mamumuhunan at kalahok sa merkado na mas maging responsable ang Komisyon sa pamamahala at pagpopondo ng proyektong ito,” isinulat ni Atkins. Ang kanyang instruksyon ay hindi agarang naglilipat ng kontrol. Dapat munang maghanda ang mga kawani ng SEC ng mga rekomendasyon, suriin ang mga mapagkukunan ng ahensya, at magbalangkas ng isang panukala para isaalang-alang ng komisyon. Ang anumang pagbawi sa Rule 613 at mga kapalit na kinakailangan sa pag-uulat ay kailangang dumaan sa proseso ng pederal na paggawa ng batas bago magkabisa. Daan-daang komento ang nagbigay-kaalaman sa plano ng reporma ng CAT Ang pinakabagong mga tagubilin ay kasunod ng isang concept release ng SEC na inilabas noong Abril 16, na humingi ng feedback mula sa publiko sa CAT at iba pang audit trail na ginamit upang pangasiwaan ang mga U.S. securities market. Ayon kay Atkins, nakatanggap ang komisyon ng daan-daang tugon, at sinuri ng mga kawani ang mga ito matapos magsarado ang panahon ng komento. Saklaw ng feedback ang pamamahala ng sistema, gastos, kinakailangan sa data, pagpopondo, at ang papel na dapat gampanan ng SEC. Kabilang sa mga opsyong ibinangon sa panahon ng pagsusuri na iyon ay ang pagdadala ng mga gastos ng CAT sa badyet ng SEC. Sa ilalim ng ganoong kaayusan, susuriin ng Kongreso ang paggasta sa pamamagitan ng proseso ng paglalaan ng pondo, habang ang mga bayarin sa transaksyon ng Seksyon 31 ay maaaring magbigay ng isa pang pinagmumulan ng pera. Pinahihintulutan ng Seksyon 31 ang SEC na mangolekta ng mga bayarin sa ilang mga transaksyon sa securities. Inaayos ng ahensya ang mga bayarin na iyon nang pana-panahon batay sa halaga na dapat nitong kolektahin at ang inaasahang dami ng mga sakop na transaksyon. Hiniling ni Atkins sa mga kawani na tuklasin ang opsyon sa halip na itong ipatupad, na nangangahulugang ang liham ay hindi nagtatatag ng isang kapalit na formula ng pagpopondo o tumutukoy kung paano ipamahagi ang mga gastos sa mga kalahok sa merkado. Kakailanganin din ng mga paglalaan ng pondo ng kongreso ang mga mambabatas dahil hindi maaaring aprubahan ng SEC ang sarili nitong pederal na badyet. Inaasahan ng SEC na sabay-sabay na magpapatuloy ang ilang bahagi ng trabaho. Dahil dapat suriin ng ahensya ang pagpopondo, maghanda ng mga panuntunan, at buuin ang kapasidad nito upang patakbuhin ang CAT, sinabi ni Atkins na malamang na hindi matatapos ang paglilipat bago ang huling bahagi ng 2027. Magkakaroon ng mga pagkakataon ang mga kalahok sa merkado na magkomento habang umuusad ang proseso, ayon sa liham. Sinabi ni Atkins na layunin ng ahensya na kumonsulta sa mga mamumuhunan at firm habang binubuo ang mga pagbabago at pagkatapos na akuin ang responsibilidad, sa kondisyon na aprubahan ng komisyon ang mga kinakailangang panuntunan. Ang reporma ng CAT ay sumasali sa pagsusuri ng SEC sa mga panuntunan sa merkado ng U.S. Ang mga instruksyon ng CAT ay bahagi ng isang aktibong pagsusuri ng mga panuntunan na namamahala sa pagkalakal ng securities sa Amerika, kasama ang mga probisyon na maaaring makaapekto sa mga bersyon ng U.S. stocks na batay sa blockchain. Noong Hunyo, iminungkahi ng komisyon ang pagbawi sa Rules 611 at 610(e) ng Regulation NMS. Karaniwan na pinipigilan ng Rule 611 ang isang lugar ng kalakalan na magpatupad ng order ng stock sa mas masamang presyo kapag ang isa pang lugar ay nagpapakita ng mas mahusay na protektadong quote, habang tinutugunan ng Rule 610(e) ang mga naka-lock at nakasalansang na quote. Tulad ng iniulat ng crypto.news, sinabi ni Atkins na ang panukala ay nilayon upang pasimplehin ang istraktura ng merkado ng equity at bawasan ang mga gastos matapos ang dalawang dekada sa ilalim ng Rule 611. Ang panukala ay pumasok sa proseso ng pampublikong komento at hindi agad binago ang mga panuntunan. Sinabi ng pinuno ng pananaliksik ng Galaxy Digital na si Alex Thorn na maaaring mahirapan ang mga automated market maker na sumunod sa Rule 611 dahil ang mga decentralized liquidity pool ay nagpapatupad ng mga kalakalan sa pamamagitan ng bonding curves at hindi maaaring suriin ang bawat U.S. exchange bago kumpletuhin ang bawat swap. Ang pagtatasa ni Thorn ay tungkol sa isang posibleng hadlang para sa mga tokenized stock at hindi nangangahulugan na pinahintulutan ng panukala ng SEC ang kanilang onchain trading. Ang hinaharap ng CAT ay maaaring mahalaga sa mga firm na nag-aalok ng mga tokenized securities dahil ang mga regulated trading venue at broker-dealer ay magkakaroon pa rin ng mga tungkulin sa pederal na pag-uulat sa ilalim ng istrukturang inilarawan ni Atkins. Ang iminungkahing pagbawi ng Rule 613 ay magpapalit sa balangkas ng batas at pamamahala, ngunit ang mga exchange, FINRA, at broker-dealer ay magpapatuloy sa pagsumite ng data ng transaksyon sa pamamagitan ng umiiral na mga detalye ng CAT. Ang paggawa ng batas ng SEC ay lumalawak sa mga crypto asset at broker-dealer Ang regulasyon ng digital-asset ay gumagalaw din sa pamamagitan ng hiwalay na mga proyekto ng SEC. Noong Hulyo, tinalakay ng crypto.news ang tatlong panukala sa regulatory agenda ng ahensya para sa 2026 na kinasasangkutan ng mga alok ng crypto, broker-dealer, at istraktura ng merkado. Ang isang proyekto ay isinasaalang-alang ang mga eksempsyon at safe harbor para sa mga alok ng crypto asset. Ang isa pa ay sinusuri kung paano dapat mag-apply ang pananagutan sa pananalapi ng broker-dealer at mga kinakailangan sa pagpapanatili ng rekord sa mga digital asset, kabilang ang posibleng mga susog sa Rules 15c3-1, 15c3-3, 17a-3, at 17a-4. Ang ikatlong proyekto ay tungkol sa crypto trading sa mga national securities exchange at alternatibong sistema ng kalakalan. Hindi tulad ng plano ng CAT, ang mga proyekto ay nakatuon sa kung paano maibibigay, hawakan, at ikakalakal ang mga digital asset sa loob ng mga merkado na regulado ng SEC. Sinabi rin ni Atkins noong Hulyo na handa ang SEC na gamitin ang umiiral nitong awtoridad kung hindi makumpleto ng Kongreso ang CLARITY Act. Gayunpaman, binanggit ng naunang pag-uulat na ang paggawa ng batas ng ahensya ay hindi maaaring independiyenteng magbigay sa Commodity Futures Trading Commission ng pambansang awtoridad sa mga digital commodity spot market. Ang plano ng CAT ay hindi nakasalalay sa CLARITY Act at tumatalakay sa pagsubaybay sa mga order at kalakalan ng securities sa ilalim ng umiiral na mandato ng merkado ng SEC. Ang anumang panuntunan na iminungkahi ng mga kawani ay mangangailangan pa rin ng pagsasaalang-alang ng komisyon, paglalathala para sa pampublikong komento, at isa pang desisyon bago maging pinal. Ayon kay Atkins, plano ng SEC na magbigay ng regular na pampublikong update habang binubuo ng mga kawani ang muling pagsasaayos. Hihingi rin ang ahensya ng input mula sa mga kalahok sa merkado sa panahon ng pagpapatupad at pagkatapos ng anumang aprubadong paglipat ng pamamahala ng CAT.