Ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay hindi nag-aaksaya ng panahon sa pagtuloy sa sarili nitong agenda sa crypto matapos mabigo ang Clarity Act na umusad sa Senado ngayong linggo.
Ngayong umaga, inilabas ng ahensya ang isa sa pinakahihintay nitong mga inisyatibo sa crypto: isang exemption na magbibigay ng sumusunod na daan para sa pagdadala ng tokenized na mga equity ng U.S. onchain habang lumalakas ang tokenization sa tradisyonal na pananalapi at crypto.
“Mas maaga ngayong linggo, nabigo ang Kongreso na isulong ang CLARITY Act sa kabila ng walang humpay na pagsisikap ng marami,” sinabi ni SEC Chairman Paul Atkins sa isang pahayag. “Kaya ngayon, ang Securities and Exchange Commission ay gumagawa ng malaking hakbang pasulong, sa loob ng kapangyarihan nitong itinakda ng batas, upang dalhin ang mga pamilihan ng kapital ng Amerika sa digital age sa pamamagitan ng pagpapadali sa onchain trading ng ilang tokenized na stock sa pamamagitan ng ‘Innovation Exemption.’”
Paano ito gumagana: Ayon sa mga opisyal ng SEC, ang mga karapat-dapat na platform, na kilala bilang Tokenized Securities Venues, o TSVs, ay makapagpapadali sa pangangalakal ng tokenized na bersyon ng mga stock na nakalista sa U.S. gamit ang automated market makers, o AMMs, at liquidity pools sa mga pampubliko, permissionless na blockchain nang hindi kinakailangang magrehistro bilang pambansang palitan ng securities.
Ang ilang kumpanya na nagbibigay ng liquidity sa mga pamilihang iyon ay makakatanggap din ng hiwalay na relief mula sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro ng dealer.
Ngunit may mahahalagang limitasyon.
Ang exemption, na magkakabisa kaagad at magtatagal ng hanggang limang taon, ay sumasaklaw lamang sa aktwal na tokenized na mga stock na may parehong karapatan gaya ng kanilang tradisyonal na katumbas, kabilang ang dibidendo at karapatan sa pagboto. Hindi nito saklaw ang tinatawag na "synthetics" na sinusubaybayan lamang ang presyo ng isang stock, mga produkto na nakakuha ng traksyon sa offshore crypto trading venues ngunit umani ng malaking pagtutol mula sa tradisyonal na mga kumpanya ng Wall Street.
Bagama't ang TSV ay gagana sa isang permissionless na blockchain, ang pag-access sa trading venue mismo ay magiging permissioned, ibig sabihin, ang mga user at liquidity provider ay dapat matugunan ang mga kinakailangan sa pagiging karapat-dapat ng TSV upang makasali. Hindi indibidwal na aaprubahan ng SEC ang bawat TSV. Sa halip, ang isang kumpanya na nakakatugon sa mga kinakailangan ay maaaring abisuhan ang Komisyon at gumana sa ilalim ng exemption, alinsunod sa mga kondisyon nito.
Nagsisimula rin ang SEC sa maliit, na may mga limitasyon sa bilang ng mga stock na maaaring ialok ng bawat TSV at kung gaano kalaki ang daily trading volume ng anumang indibidwal na stock ang maaaring maganap sa venue.
Marahil ang pinakamahalaga, pinapayagan ng exemption ang isang third party na walang kaugnayan na i-tokenize ang stock ng isang pampublikong kumpanya, ngunit ang nagbigay ang may huling desisyon kung maaari itong ipagkalakal. Dapat abisuhan ng isang TSV ang nagbigay at bigyan ito ng 30 araw upang tumutol. Kung tumutol ang kumpanya, hindi maaaring ipagkalakal ang tokenized na mga share sa venue.
Itinuro ni Chris Hayes, executive director ng Coalition for Tokenized Markets at isang partner sa Thorn Run Partners, ang mga proteksyon ng nagbigay bilang isang positibong hakbang, na sinasabing ang kakayahan ng mga kumpanya na tumutol sa hindi awtorisadong third-party tokenization, kasama ang mga kinakailangan na matanggap ng mga mamumuhunan ang parehong karapatan gaya ng tradisyonal na stockholders, “dapat makatulong na pigilan ang synthetic tokenization at bigyan ang mga mamumuhunan ng mas malaking kalinawan tungkol sa kanilang binibili.”
Ang potensyal na epekto ay maaaring lumampas nang malayo sa medyo maliit na tokenized stock market ngayon.
“Ang exemption sa inobasyon ay maaaring maglagay sa mga platform ng trading ng DeFi at liquidity pools sa mas direktang kompetisyon sa tradisyonal na mga palitan at alternatibong sistema ng trading, habang gumagana sa ilalim ng mas nababaluktot na balangkas ng regulasyon,” sabi ni Hayes. “Maaari nitong hikayatin ang mas maraming tradisyonal na kalahok sa pamilihan na ilipat ang aktibidad sa mga tokenized market at makatulong na mapabilis ang pagtanggap.”
Inilarawan ng mga opisyal ng SEC ang exemption bilang isang pansamantalang tulay patungo sa permanenteng paggawa ng patakaran at posibleng maging batas sa hinaharap mula sa Kongreso.
BTC