Inanunsyo ng RedStone ang mga plano na bigyan ang mga may-ari ng tokenized NYLIM U.S. high-yield bond fund ng Centrifuge ng same-block exits sa pamamagitan ng offchain auctions na tumatagal ng humigit-kumulang 300 millisecond.
Sinabi ng RedStone sa isang anunsyo noong Setyembre 1 na ibinahagi sa crypto.news na ang serbisyo nitong Settle ay isinasama sa NYLIM Anemoy U.S. High Yield Corporate Bond Segregated Portfolio, na kilala sa ticker na HYB.
Inilabas sa pamamagitan ng Centrifuge, ang HYB ang unang tokenized fund na pinangangasiwaan ng New York Life Investment Management. Namamahala ang NYLIM ng $838 bilyon sa mga asset, ayon sa pinakabagong pigura na ibinigay ng RedStone, mas mataas mula sa humigit-kumulang $807 bilyon na iniulat noong inilabas ang pondo noong Hunyo.
Ang integrasyon ay idinisenyo upang hayaan ang mga may-ari ng HYB, mga lending protocol, at liquidator na ibenta ang mga unit ng pondo sa loob ng isang blockchain transaction. Ang isang liquidity provider ang nagbibigay ng agarang kapital, kumukuha ng pagmamay-ari ng mga unit, at pagkatapos ay kinukumpleto ang regular na proseso ng pagtubos ng pondo.
Bagaman inilalarawan ng RedStone ang serbisyo bilang T+0 settlement, nananatili pa rin ang pinagbabatayang panahon ng pagtubos ng HYB bilang T+3. Sa halip, nililipat ng Settle ang panahon ng paghihintay sa isang aprubadong liquidity provider na handang hawakan ang mga unit bilang kapalit ng diskwento.
Kapag natukoy ng RedStone ang isang posisyon na karapat-dapat para sa liquidation, ang sistema ay nagpapatakbo ng isang offchain auction na tumatagal ng humigit-kumulang 300 millisecond, sinabi ng co-founder at COO ng RedStone na si Marcin Kazmierczak sa crypto.news.
Ang mga liquidity provider na na-verify sa KYC at naka-whitelist, na tinatawag na solvers, ay nagbi-bid ayon sa diskwentong kailangan nila mula sa reference price ng HYB. Ang bid na pinakamalapit sa 0% diskwento ang nananalo, na nangangahulugang ang nagbebenta ay nakakatanggap ng presyo na pinakamalapit sa kinakalkulang halaga ng unit ng pondo.
Kapag natapos ang auction, pinagsasama ng RedStone ang pinakabagong update sa presyo nito at ang instruction sa liquidation sa isang atomic onchain transaction. Sinabi ni Kazmierczak na pinipigilan ng istruktura ang front-running dahil sabay-sabay nangyayari ang pagsumite ng presyo at pagpapatupad sa halip na sa magkahiwalay na transaction.
Nangangahulugan din ang atomic execution na dapat magtagumpay ang bawat bahagi ng transaction, o babalik sa dati ang buong operasyon. Ayon kay Kazmierczak, ang nananalong solver ay may bonded deposit na maaaring i-slash kung nabigo itong magbigay ng ipinangakong kapital.
Pagkatapos ay tinutubos ng solver ang mga nakuha na unit ng HYB sa pamamagitan ng standard na proseso ng T+3 ng issuer at pinapanatili ang diskwento sa auction bilang kabayaran para sa pagbibigay ng agarang liquidity at pagtanggap sa pagkaantala ng pagtubos.
Walang malaking onchain liquidity pool ang kinakailangan sa ilalim ng modelo ng RedStone. Sinabi ng kumpanya na hindi rin kailangan ng Centrifuge at NYLIM na magbigay ng kapital para sa maagang pag-alis o baguhin ang kasalukuyang operasyon ng pagtubos ng pondo.
“Naresolba ng tokenization ang pag-isyu. Ngunit hindi nito nasolusyunan ang settlement — at ang settlement ang nagtatakda kung ang isang asset ay magsu-scale onchain na may mas malawak na utility,” sabi ni Kazmierczak.
Ayon sa executive, kailangan ng mga curator ng lending market ang kumpiyansa na kayang ibenta ng mga liquidator ang collateral kapag ang isang pautang ay naging undercollateralized. Ang isang kilalang presyo ng pag-alis at oras ng settlement ay maaaring payagan ang mga curator na kalkulahin ang mga limitasyon ng pautang nang hindi umaasa sa isang hindi tiyak na pila ng pagtubos, dagdag niya.
Dahil hindi tuloy-tuloy na ipinagbibili ang mga high-yield corporate bond tulad ng mga cryptocurrency, ang auction ng HYB ay hindi magsisimula sa isang presyo na nakuha mula sa isang 24/7 spot market.
Sinabi ni Kazmierczak na ang fundamental price feed ng RedStone ang magtatakda ng panimulang halaga gamit ang data ng net asset value na nakuha mula sa administrator ng pondo. Pagkatapos ay naglalaban-laban ang mga solver sa pamamagitan ng pagsumite ng porsiyento ng diskwentong kailangan nila upang makuha at matubos ang mga unit.
Inilalagay ng paraan ng pagpepresyo ang NAV ng administrator ng pondo sa sentro ng auction, habang ang mga bid ng solver ay isinasaalang-alang ang halaga at panganib ng paghihintay sa panahon ng pagtubos. Sinabi ng RedStone na kayang iproseso din ng istruktura ang boluntaryong pagtubos at mga deleveraging transaction, sa halip na gumana lamang kapag ang isang pautang ay pumasok sa liquidation.
Sa isang stressed market, gayunpaman, nangangailangan pa rin ang auction ng sapat na kapital mula sa mga kwalipikadong solver. Nang tanungin kung ano ang mangyayari kung masyadong kaunti ang lumahok na provider o walang lumitaw na angkop na bid, sinabi ni Kazmierczak na sasali din ang mga prefunded vault sa mga auction at nilayon itong panatilihin ang backstop liquidity na magagamit onchain.
Ang tuloy-tuloy at matibay na pagpepresyo ay nanatiling hiwalay na balakid para sa mga tokenized asset na ginagamit sa pagpapahiram. Isang ulat noong Agosto tungkol sa agwat ng DeFi ng Stellar ang nakatuklas na ang RWA market nito ay lumampas sa $3 bilyon, habang ang mga pool sa Blend na maaaring tumanggap ng RWA ay naglalaman lamang ng bahagyang higit sa $2 milyon.
Sinabi ng RedStone sa ulat na iyon na ang tokenized corporate debt ay nangangailangan ng mga sistema ng pagpepresyo upang isaalang-alang ang credit quality, maturity, settlement terms, at security structure. Ang data ng administrator ng pondo ay lalong mahalaga kapag kulang ang pinagbabatayang portfolio ng tuloy-tuloy na pampublikong trading.
Ipinakilala nina Centrifuge at NYLIM ang HYB fund noong Hunyo, na nagbibigay sa mga kwalipikadong investor ng onchain access sa diskarte sa U.S. high-yield corporate bond ng NYLIM.
Sa ilalim ng orihinal na istruktura, nagse-settle ang mga subscription at redemption sa USDC, habang nananatili ang responsibilidad ng NYLIM para sa portfolio, proseso ng pamumuhunan, at pamamahala sa panganib. Nagbibigay ang Centrifuge ng tokenization at imprastraktura ng pondo sa halip na pamahalaan ang pinagbabatayang mga bond.
Sinabi ng RedStone na ang mga unit ng HYB ay gagawing collateral sa mga market na binuo sa Morpho, isang decentralized lending protocol na may isolated pool. Ang bawat market ng Morpho ay maaaring magtakda ng hiwalay na collateral asset, mga limitasyon ng loan-to-value, at mga parameter ng liquidation, na pinapanatili ang mga kondisyong nakakabit sa HYB na hiwalay sa mga hindi nauugnay na lending pool.
Maaaring payagan ng integrasyon ang isang kwalipikadong may-ari na manghiram laban sa HYB sa halip na ibenta ang posisyon, nakasailalim sa mga patakaran at liquidity ng kaukulang Morpho market. Sinabi ng RedStone na maaaring gamitin ng mga curator ang settlement terms ng auction sa pagpapasya kung gaano karaming kredito ang ipapautang laban sa bawat unit.
Noong Mayo, ang imprastraktura ng pagpapahiram ng Morpho ay lumawak sa Tempo, kung saan ipinakilala nina Gauntlet at Sentora ang mga curated market, at nagbigay ang RedStone ng price feed para sa mga stablecoin at tokenized real-world asset. Nilalapat ng integrasyon ng HYB ang tatlong serbisyo—pagpepresyo, market curation at pagpapahiram—sa isang tokenized U.S. corporate bond portfolio.
Mananatiling permissioned ang access dahil kailangan ng mga aprubadong kalahok ang mga HYB transfer. Sinabi ni Kazmierczak na ang ibang mga tokenized fund ay maaaring gumamit ng Settle kung sinusuportahan nila ang KYC o mga whitelist ng pag-verify ng negosyo, kumonekta sa isang maaasahang NAV feed, at panatilihin ang malinaw na mga tuntunin sa pagtubos na nagpapahintulot sa mga solver na presyuhan ang panahon ng paghihintay.
Pumapasok ang HYB sa isang tokenized credit market na ngayon ay kinabibilangan ng mga high-yield na diskarte mula sa ilang itinatag na U.S. investment manager.
Noong Agosto, naglunsad ang Securitize ng hiwalay na pondo na pinamamahalaan sa Neuberger Berman na namumuhunan pangunahin sa high-yield bond. Sinabi ng RedStone na nagbibigay din ito ng imprastraktura ng pagpepresyo para sa diskarteng iyon.
Ang data ng RWA.xyz na binanggit sa anunsyo ng RedStone ay naglagay sa mga tokenized real-world asset sa mahigit $38 bilyon noong Agosto, kumpara sa humigit-kumulang $5.4 bilyon noong unang bahagi ng 2025. Ang parehong data ay naglagay sa tokenized U.S. government debt sa $16.2 bilyon at tokenized credit sa $7.3 bilyon.
Sinabi ng RedStone na mahigit 1.7 milyong address ang humawak ng tokenized real-world asset noong Agosto, kasunod ng 56% buwanang pagtaas. Ang mga wallet o blockchain address, gayunpaman, ay hindi kinakailangang tumutugma sa parehong bilang ng mga indibidwal na investor.
Inaasahan ng Citi na ang mga tokenized asset ay maaaring umabot sa $5.5 trilyon sa 2030, habang tinaya ng Standard Chartered ang isang $2 trilyong market sa 2028. Ang parehong pigura ay nananatiling institutional na pagtataya sa halip na sinusukat na mga pangako o nakumpletong pag-isyu ng token.
HYB
USDC