Ang vocal na kritiko ng Bitcoin at tagapagtaguyod ng ginto na si Peter Schiff ay nagpapahayag ng babala tungkol sa patuloy na estratehiya ng MicroStrategy (MSTR) na maglabas ng utang at equity upang pondohan ang malalaking pagkuha nito ng cryptocurrency.
Nagbabala si Schiff na ang mapanganib na pananalaping maniobra ng kumpanya ng enterprise software ay talagang hindi kayang panatilihin.
Binigyang-diin ni Schiff ang pagbabago sa paraan ng pagpopondo ng kumpanya ni Saylor sa pagbili nito ng Bitcoin.
Dati, kumportableng napopondohan ng MicroStrategy ang pagbili nito sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga shares sa isang premium. Ngunit, itinuro ni Schiff na pinipilit ng macroeconomic environment ang kumpanya na lumipat sa mas mahal na kapital.
"Ngayon, napilitan itong maglabas ng preferred shares na may 11.5% na yield," pahayag ni Schiff.
Ang operasyon ng software ng kumpanya ay hindi nakakabuo ng sapat na kita upang takpan ang mga obligasyong ito na may mataas na yield, at iginiit ni Schiff na darating ang punto na mahihirapan ang kumpanya. "Dahil walang kita ang MSTR, ang obligasyong ito ay matutugunan lamang sa pamamagitan ng pagbebenta ng mas maraming preferred shares, discounted common shares, o Bitcoin," paliwanag niya, inilarawan ang isang sitwasyon na maaaring humantong sa malubhang dilution ng shareholder o sapilitang pagbebenta ng digital treasury nito.
Ang bilyonaryong Canadian at financier ng pagmimina na si Frank Giustra ay kumampi rin kay Schiff. Inilarawan niya ang pag-ipon ng Bitcoin na pinondohan ng utang ng kumpanya bilang isang bahay ng baraha na naghihintay bumagsak sa ilalim ng mas malawak na presyon ng macroeconomic. "Isang dambuhalang ponzi na mabubunyag kapag tumama ang susunod na krisis sa pananalapi," pahayag ni Giustra, nagbabala na may nalalapit na isa.
Samantala, sinalungat ng BitMEX Research ang pahayag na nasa desperadong sitwasyon ang MicroStrategy, sinasabing, "Walang pumipilit sa MSTR na gawin ito. Sa katunayan, magandang deal ito para sa MSTR." Sa halip na ibenta ang Bitcoin o diskuwentuhan ang common shares, may iba pang financial levers ang kumpanya na pwedeng gamitin, tulad ng pagbabawas ng coupon rate.
Inakusahan si Schiff ng sadyang panlilinlang sa publiko sa pamamagitan ng pagtukoy sa isang estratehiya ng capital structure bilang isang "problema sa pagpopondo."
