Ipinagpaliban ng Payward, ang magulang na kumpanya ng Kraken, ang nakaplanong Initial Public Offering (IPO) nito hanggang sa ikalawang quarter ng 2027 sa pinakamaaga matapos guluhin ng kondisyon ng merkado ang dati nitong iskedyul ng paglilista.

Ang timeline ng Kraken IPO ay lumipat sa 2027

Batay sa mga ulat noong Miyerkules, binanggit ang dalawang taong pamilyar sa usapin, itinulak ng Payward ang pag-aalok sa ikalawang quarter ng 2027 sa pinakamaaga.

Ang bagong timeline ay nagpapalawak sa proseso ng IPO na dumanas na ng ilang pagkaantala. Orihinal na naghanda ang Payward para sa isang pampublikong pasinaya matapos bumalik ang mga kumpanya ng cryptocurrency sa U.S. equity markets noong 2025, ngunit ang pagbaba ng presyo ng digital asset at mahinang aktibidad sa pag-trade ay nagpahirap na mapanatili ang iskedyul na iyon.

Kumpidensyal na isinumite ng Payward ang isang draft na pahayag ng pagpaparehistro sa Form S-1 sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) noong Nobyembre 2025. Ang isang kumpidensyal na pag-file ay nagbibigay-daan sa isang kumpanya na simulan ang proseso ng pagsusuri ng SEC nang hindi agad inilalathala ang mga financial statement at iba pang pagbubunyag nito.

Kinumpirma kalaunan ni Kraken co-CEO Arjun Sethi ang kumpidensyal na pag-file sa isang kumperensya ng industriya noong Abril. Sinabi ni Sethi noong panahong iyon na ang pag-access sa pampublikong kapital ay hindi ang pangunahing dahilan ng kumpanya sa paghahabol ng isang listing, na inilalarawan ang tiwala sa regulasyon at ang pangmatagalang plano nito bilang mas mahalagang salik.

Noong Marso, itinigil ng Payward ang multi-bilyong dolyar nitong pag-aalok dahil sa mahirap na kondisyon ng merkado na nagpababa ng demand para sa mga bagong crypto stock. Sinabi ng Reuters na hindi nito nakumpirma nang malaya ang ulat, habang tumanggi ang isang tagapagsalita ng Kraken na magkomento sa mga plano sa listing.

Ang isang IPO sa ikalawang quarter ng 2027 ay nakadepende pa rin sa pagsusuri ng SEC, kondisyon ng merkado, at huling desisyon ng Payward na magpatuloy. Dahil nananatiling kumpidensyal ang draft filing nito, hindi pa isinisiwalat ng kumpanya sa publiko ang iminungkahing presyo ng share, ticker, exchange, o bilang ng mga share na ibebenta.

Ang Payward ay pumasok sa proseso na may $20 bilyong pagpapahalaga

Bago isumite ang draft S-1, nakumpleto ng Payward ang isang $800 milyong pakete ng pagpopondo sa dalawang tranche. Pinahalagahan ng transaksyon ang kumpanya sa $20 bilyon at nagbigay ng karagdagang pribadong kapital bago ang iminungkahing listing.

Gaya ng iniulat ng crypto.news noong Nobyembre, nag-ambag ang Citadel Securities ng $200 milyon sa pamamagitan ng isang estratehikong pamumuhunan. Sinusuportahan din ng pondo ang trabaho ng Payward sa regulated derivatives, tokenized financial products, at international markets.

Tumaas ang mga inaasahan sa pampublikong listing matapos makumpleto ng Circle Internet Group at Bullish ang mga IPO noong 2025. Ilang iba pang digital asset na kumpanya ang nagsimula ring maghanda ng mga pag-aalok, na nagpapataas ng mga inaasahan na ang industriya ay makakapagdulot ng isa pang grupo ng mga listing sa U.S. noong 2026.

Ang mas mahinang presyo ng cryptocurrency, mas mababang dami ng pag-trade, at mahinang pagganap ng share sa ilang kumpanyang kamakailang nalista ay kalaunang nagpababa ng interes ng mamumuhunan. Ipinagpaliban din ng Grayscale, Consensys, at Ledger ang kanilang mga plano sa listing habang naghihintay ang mga kumpanya ng mas paborableng merkado.

Itinigil ng Ledger ang mga paghahanda para sa isang listing sa U.S. na maaaring nagpahalaga sa kumpanya ng hardware wallet sa humigit-kumulang $4 bilyon. Umupa ang kumpanya ng Goldman Sachs, Jefferies, at Barclays bilang mga tagapayo ngunit hindi pa nag-file ng draft S-1, ayon sa isang ulat noong Mayo.

Ang BitGo, na kinilala sa ulat na iyon bilang ang tanging crypto-native na kumpanya na nakalista noong 2026 sa panahong iyon, ay nag-trade ng 36% na mas mababa sa presyo ng IPO nito noong Enero. Ang pagbaba ay nagdagdag ng isa pang data point para sa mga pribadong kumpanya ng crypto na nagtatasa ng demand mula sa mga mamumuhunan sa pampublikong merkado.

Ang kita ng Payward ay tumataas habang ang aktibidad sa pag-trade ay bumababa

Patuloy na pinalalawak ng Payward ang mga operasyon nito habang nakabinbin pa rin ang listing. Ipinakita ng mga resulta ng kumpanya para sa ikalawang quarter ang ayos na kita na $508 milyon, tumaas ng 17% mula sa parehong panahon noong 2025.

Ang mga pinondohan na account ay tumaas ng 42% mula sa isang taon na nakalipas sa 6.6 milyon, habang ang mga asset na hawak sa platform ay umabot sa $40 bilyon. Ang mga kita na batay sa asset at iba pang kita ay bumubuo ng 60% ng kabuuang ayos na kita, ayon sa financial report ng Payward.

Ang mga numero ng pag-trade ay nagpakita ng mas hindi paborableng larawan. Ang kabuuang dami ng transaksyon sa platform ay bumaba ng 13% taon-sa-taon sa $310 bilyon habang bumagal ang aktibidad ng crypto spot, habang ang ayos na kita bago ang interes, buwis, depresyasyon, at amortisasyon ay bumaba sa $23 milyon.

Ipinakita na ng mga resulta ng unang quarter kung paano binabawasan ng mas bagong mga linya ng negosyo ang pagdepende ng Payward sa spot crypto trading. Noong Mayo, iniulat ng kumpanya ang $507 milyon sa ayos na kita, isang 3% taunang pagtaas, kahit na bumaba ang Bitcoin ng 22% sa quarter na iyon at bumaba ang dami ng spot ng industriya ng 38%.

Ang average na pang-araw-araw na kita sa pag-trade sa futures ay tumaas ng 51% sa unang quarter, na sinuportahan ng NinjaTrader, Breakout, at Bitnomial. Ang mga pinondohan na account ay nasa 6.1 milyon sa pagtatapos ng panahong iyon, kumpara sa 6.6 milyon tatlong buwan pagkaraan.

Ang ayos na EBITDA ay $18 milyon sa unang quarter habang ginugol ng Payward ang pera sa mga acquisition, pagbuo ng produkto, at regulatory infrastructure. Binawasan din ng kumpanya ang workforce nito ng humigit-kumulang 150 empleyado noong Mayo, katumbas ng humigit-kumulang 5% ng staff nito, bilang bahagi ng muling pagsasaayos ng gastos.

Bumuo ang Kraken ng regulated U.S. derivatives business

Ginamit ng Payward ang mga acquisition at paglulunsad ng produkto upang lumipat sa derivatives, tokenized stocks, at payment services habang ang mga share nito ay nananatiling pribadong hawak.

Nakuha ng kumpanya ang NinjaTrader, isang U.S. retail futures platform, sa halagang $1.5 bilyon noong 2025. Binili rin ng Payward ang Bitnomial, isang CFTC-regulated derivatives exchange, sa isang $550 milyong transaksyon at idinagdag ang Breakout, isang proprietary trading platform para sa mga kwalipikadong user.

Nagbibigay ang Bitnomial sa Payward ng regulated na ruta para sa pag-aalok ng derivatives sa mga karapat-dapat na customer ng Amerika. Noong Agosto, pumasok ang Hyperliquid Labs at Payward sa mga advanced na talakayan tungkol sa pagdadala ng piling Hyperliquid-linked perpetual futures sa Estados Unidos sa pamamagitan ng platform, ayon sa isang kamakailang ulat.

Anumang produkto na inaalok sa pamamagitan ng Bitnomial ay gagana sa ilalim ng mga patakaran na ipinapatupad ng Commodity Futures Trading Commission. Ang Bitnomial Exchange ay nakarehistro bilang isang designated contract market, habang ang NinjaTrader Clearing ay nagpapatakbo bilang isang rehistradong futures commission merchant sa ilalim ng pangalang Kraken Derivatives US.

Sa tokenized equities, nakuha ng Payward ang Backed Finance, ang issuer sa likod ng mga produkto ng xStocks ng Kraken. Nagbigay ang kasunduan sa kumpanya ng mas malaking kontrol sa imprastraktura ng pagpapalabas at pag-trade na ginagamit upang mag-alok ng mga blockchain-based na representasyon ng mga stock at exchange-traded funds.

Sumang-ayon din ang Payward noong Mayo na bilhin ang Hong Kong-based na kumpanya ng pagbabayad na Reap Technologies sa halagang $600 milyon sa cash at stock. Ang transaksyon, na nagpahalaga sa mga share ng Payward sa parehong $20 bilyong antas na itinatag ng funding round nito, ay nagdagdag ng stablecoin-based na cross-border at komersyal na serbisyo sa pagbabayad sa mga operasyon ng kumpanya.