Itinigil ng Keel Infrastructure ang lahat ng operasyon nito sa pagmimina ng Bitcoin sa U.S. habang nililipat ng dating negosyo ng Bitfarms ang power portfolio nito sa Amerika patungo sa artipisyal na katalinuhan at high performance computing data centers.
Inihayag ng kumpanya ang paglipat noong Agosto 10 kasama ng mga resulta ng ikalawang quarter na nagpapakita na ang kita ay bumaba ng 50% mula sa nakaraang taon sa $30.4 milyon. Umabot sa humigit-kumulang $65 milyon ang netong pagkalugi.
Ang hakbang na ito ay nagtatapos sa pagmimina ng Bitcoin sa mga site ng Keel sa Washington at Pennsylvania, ngunit hindi ito nangangahulugan ng kumpletong pag-alis sa pagmimina sa buong mundo. Ang kumpanyang nakabase sa Delaware ay patuloy na nagpapatakbo ng mga legacy na asset sa pagmimina ng Bitcoin sa Canada habang humihingi ng mga pag-apruba upang i-convert ang mas maraming kapasidad ng Canada patungo sa mga HPC at AI workloads.
Ipinapakita ng SEC filing ng Keel na ang pag-alis sa U.S. ay nangyari nang paunti-unti. Ang pagmimina ng Bitcoin sa site nito sa Washington State ay natapos noong Abril 28 habang sinimulan ng kumpanya ang pag-convert ng lokasyon sa isang 18 MW HPC data center. Pagkatapos ay tumigil ang pagmimina sa Panther Creek, Scrubgrass at Sharon sa Pennsylvania noong Hunyo 29.
Ang pagbabago ay partikular na nauugnay sa mga operasyon ng Keel sa U.S. dahil sinusubukan na ngayon ng kumpanya na muling gamitin ang imprastraktura ng kuryente na orihinal na binuo para sa pagmimina ng cryptocurrency. Nagpatuloy sa pagbebenta ng kuryente ang Panther Creek at Scrubgrass matapos patayin ang kanilang mga minero. Nagkaroon sila ng humigit-kumulang 60 MW at 63 MW ng energized na kapasidad, ayon sa pagkakabanggit, na hindi pa nakakontrata sa ilalim ng isang kasunduan sa pagsuplay ng kuryente noong Agosto 7. Inihahanda ang Sharon para sa isang planadong 110 MW HPC data center.
Binago rin ng Keel ang sentro ng grabidad ng korporasyon nito. Kinumpleto ng dating Bitfarms ang paglipat ng domisilyo nito mula Canada patungong Estados Unidos noong Abril 1. Ang Keel ay naging isang korporasyon ng Delaware, isang U.S. domestic issuer at ang ultimate parent ng negosyo ng Bitfarms. Ang common stock nito ay nakalista sa Nasdaq sa ilalim ng KEEL ticker.
Ipinapakita rin ng pinakabagong ulat ng Keel na patuloy na lumiliit ang treasury nito ng Bitcoin. Sa pagitan ng Abril 1 at Agosto 7, nagbenta ang kumpanya ng 1,085 BTC sa halagang humigit-kumulang $75 milyon. Ang natitirang balanse nito ay nasa 1,861 BTC, na pinahahalagahan ng kumpanya sa humigit-kumulang $121 milyon para sa layunin ng pagkatubig.
Nilinaw ng pamunuan na may planong karagdagang pagbebenta. Sa panahon ng presentasyon ng kita nito, sinabi ng Keel na ang kanilang “intensyon ay i-liquidate ang aming posisyon sa Bitcoin sa 2026.” Ito ay nananatiling isang plano ng pamunuan sa halip na isang natapos na transaksyon, na nangangahulugang ang tiyempo at mga nalikom mula sa natitirang BTC ay nakasalalay pa rin sa mga benta sa hinaharap.
Umabot sa humigit-kumulang $819 milyon ang kabuuang likuidez noong Agosto 7, na binubuo ng $698 milyon na walang restriksyon na cash at $121 milyon na walang sagabal na Bitcoin. Ito ay inihambing sa humigit-kumulang $533 milyon na likuidez na iniulat noong Mayo, gaya ng naunang iniulat sa mga naunang ulat ng kita.
Nakalikom din ang Keel ng $458 milyon sa pamamagitan ng 1.25% convertible senior notes na matatapos sa 2032 sa ikalawang quarter. Sinabi ng pamunuan na ang kapital ay nilayon, sa bahagi, upang suportahan ang karagdagang kapasidad ng kuryente sa mga ari-arian nito sa Pennsylvania, kabilang ang Panther Creek at Scrubgrass.
Ang transisyon ay makikita na sa mga resulta ng pananalapi ng Keel. Ang kita mula sa patuloy na operasyon ay bumaba sa $30.4 milyon mula sa $60.9 milyon isang taon na ang nakalipas. Ang kita mula sa pagmimina ng Bitcoin lamang ay bumaba ng $29.6 milyon habang hinarap ng kumpanya ang mas mababang average na presyo ng Bitcoin, mas mataas na hirap ng network, at nabawasan na aktibidad sa pagmimina sa U.S.
Malaki ang bahagi ng U.S. sa pagbaba. Ang mga operasyon sa U.S. ay bumuo ng 37% ng kita sa ikalawang quarter, bumaba mula sa 51% isang taon na ang nakalipas. Ang kita mula sa mga operasyon sa U.S. ay bumaba ng $19.9 milyon kumpara sa Q2 2025, na sinipi ng Keel ang merkado ng Bitcoin, mas mataas na hirap ng network, at ang pagtigil sa Washington noong Abril.
Nagtala ang Keel ng $141 milyon na pagkalugi sa operasyon, kumpara sa operating income na humigit-kumulang $11 milyon isang taon na ang nakalipas. Ang netong pagkalugi ay $65 milyon, habang ang pagkalugi mula sa patuloy na operasyon ay $64 milyon. Kasama rin sa quarter ang malalaking noncash depreciation charges na bahagyang nauugnay sa pagreretiro ng imprastraktura ng pagmimina sa Panther Creek at Scrubgrass.
Ang pangkalahatan at administratibong gastos ay tumaas sa $31.3 milyon mula sa $19.4 milyon. Ipinaliwanag ng Keel ang pagtaas na bahagyang dahil sa kompensasyon sa stock, propesyonal na gastos na may kaugnayan sa paglipat ng domisilyo nito sa U.S., at pagkuha ng mga tauhan para sa pagpapalawak nito sa pagpapaunlad ng data center.
Ang estratehiya ay sumusunod sa isang mas malawak na hakbang ng mga nakalistang minero upang muling gamitin ang power intensive na imprastraktura ng Bitcoin para sa AI computing. Sa kaugnay na mas malawak na saklaw ng industriya, maraming minero ang nag-redirect ng kapital at kapasidad ng kuryente patungo sa AI hosting habang humina ang ekonomiya ng pagmimina noong 2026.
Ang susunod na pagsubok ay kung magagawang i-convert ng Keel ang mga retiradong mining sites sa contracted AI infrastructure. Noong Agosto 7, hindi pa nasimulan ng kumpanya ang mga operasyon ng HPC o nakikilala ang kita mula sa HPC data center sa site ng Washington o sa mga ari-arian nito sa Pennsylvania. Ginagawa nitong ang kasalukuyang transisyon ay pangunahing isang development story sa halip na isang itinatag na bagong stream ng kita.
Sinasabi ng Keel na umuusad ang mga komersyal na usapan. Sinabi ng Chief executive na si Ben Gagnon na mayroong “maraming potensyal na umuupa na nakikipag-negosasyon para sa bawat isa” sa tatlong priority sites ng kumpanya. Gayunpaman, hindi pa pampublikong pinangalanan ng Keel ang mga potensyal na umuupa na ito o nag-anunsyo ng nilagdaang customer lease para sa mga site sa pinakabagong resulta nito. Samakatuwid, ang mga negosasyon sa customer ay nananatiling isang iniulat na komersyal na proseso ng kumpanya sa halip na nakalista nang kita.
Hindi pa rin tapos ang pagkuha ng permit. Natanggap na ng Panther Creek at Sharon ang mga pag-apruba sa paggamit ng lupa at pagpapaunlad, habang ang mga environmental permits ay patuloy pa rin sa proseso. Ang Panther Creek ay may 350 MW ng secured utility capacity, at sinabi ng pamunuan na ang pinakamaaga nitong inaasahang petsa ng pagiging handa para sa serbisyo ay nananatili sa 2027.
Hindi pa tuluyang inabandona ng Keel ang pagmimina ng Bitcoin sa lahat ng dako. Ang mga asset nito sa pagmimina sa Canada ay nananatiling operational habang hinahabol nito ang karagdagang HPC conversions, kabilang ang isang iminungkahing 96 MW data center campus sa Sherbrooke, Quebec. Nakakuha na ng lokal na pag-apruba para sa paglipat ng kuryente, bagama't ang pagbabago sa paggamit ng HPC at AI ay nananatiling napapailalim sa pagsusuri ng probinsya.
Para sa Keel, ang pagbabago ng direksyon sa U.S. ay lumampas na sa pagpaplano: nakapatay na ang mga minero, itinalaga na para ibenta ang mga kagamitan sa pagmimina at nakalikom na ng kapital. Ang natitirang mga milestone ay mas mahirap sukatin nang maaga. Dapat makumpleto ang mga permit, dapat lumagda ng kontrata ang mga umuupa, dapat umusad ang konstruksyon at dapat magsimulang gumawa ng kita sa HPC ang dating mining sites bago masuri ang bagong modelo batay sa pagganap sa operasyon.
BTC