Nagsumite ang Kalshi ng dalawang produkto sa Commodity Futures Trading Commission noong Agosto 18, humihingi ng pahintulot na maglunsad ng perpetual futures na nakaugnay sa isang malawak na indeks ng stock ng U.S. at tanso.

Isinumite ng palitan ang parehong produkto sa pamamagitan ng kusang-loob na proseso ng pag-apruba sa ilalim ng CFTC Regulation 40.3. Sinabi ng Kalshi na plano nitong ilista ang mga kontrata sa sandaling maaprubahan, na nangangahulugang hindi maaaring magsimulang mag-trade ang alinmang produkto batay lamang sa mga isinampa.

Pinapalawak ng mga aplikasyon ang pagpapalawak ng perpetual futures ng Kalshi lampas sa mga digital asset. Dumating din ang mga ito habang hinahamon ng CME Group ang awtoridad ng CFTC na iuri ang mga kontratang walang expiry bilang futures sa halip na swaps.

Ang US500 contract ng Kalshi ay susubaybay sa mga malalaking kumpanya

Ang iminungkahing US500 contract ay susunod sa MerQube US Large Cap Index. Saklaw ng indeks ang 500 sa pinakamalaking kumpanya na nakalista at nakabase sa Estados Unidos, na tinimbang ayon sa kanilang pampublikong available na kapitalisasyon sa merkado.

Inilarawan ng pagsusumite ng Kalshi ang kontrata bilang cash settled na walang nakatakdang petsa ng pag-expire o paghahatid. Ang isang pana-panahong pagbabayad ng pondo sa pagitan ng mga mahaba at maikling posisyon ay maglalayong panatilihing nakahanay ang presyo nito sa reference index.

Ang isang buong kontrata ay magkakaroon ng notional value na katumbas ng antas ng indeks na pinarami ng $1. Ang isang puntong pagbabago sa indeks ay magbabago sa halaga ng isang buong kontrata ng $1.

Nag-propose ang Kalshi ng $25 milyong antas ng pananagutan sa posisyon batay sa mark to market value. Sinabi rin nito na maaari itong magpataw ng price bands, order limits at position controls upang pamahalaan ang mga maling trade, konsentrasyon at pagkagambala sa merkado.

Ikinatuwiran ng Kalshi na ang produkto ay nasa ilalim ng eksklusibong hurisdiksyon ng CFTC dahil ito ay tumutukoy sa isang malawak na indeks ng securities. Ang single stock at narrow index futures ay karaniwang kinasasangkutan ng magkasamang pangangasiwa ng SEC at CFTC.

Ang perpetual ng Tanso ay gagamit ng Pyth price feed

Ang iminungkahing COPPERPERP contract ay susubaybay sa spot price ng tanso sa U.S. dollars bawat libra sa pamamagitan ng XCU/USD price feed ng Pyth Network.

Ang bawat buong kontrata ay kakatawan sa 1,000 libra ng tanso. Ang minimum na trade ay magiging isang libuhan ng isang kontrata, habang ang paggalaw na $0.0005 bawat libra ay katumbas ng $0.50 na pagbabago sa halaga ng isang buong kontrata.

Ang ikalawang pagsusumite ng Kalshi ay nagmumungkahi ng tuloy-tuloy na trading mula 6 p.m. ET ng Linggo hanggang 5 p.m. ET ng Biyernes. Mananatiling bukas ang kontrata sa mga panahon ng pagmimintina sa araw ng linggo ngunit magsasara sa mga weekend.

Ang panukala ay nagtatakda ng $5 milyong antas ng pananagutan sa posisyon at maximum na posisyon na 25,000 kontrata. Ikinonekta ng Kalshi ang limitasyon sa mga pederal na panuntunan na sumasaklaw sa COMEX copper contract.

Kung markahan ng Pyth ang pinagbabatayan na merkado bilang sarado o maging lipas na ang feed nito, gagamitin ng indeks ang huling karapat-dapat na nailathalang presyo. Sinabi ng Kalshi na ang price bands at iba pang risk control ay maaaring ilapat kapag hindi available ang reference market.

Ang pagsusuri ng CFTC ay hindi ginagarantiya ang pag-apruba

Inaprubahan ng CFTC ang Bitcoin perpetual futures contract ng Kalshi noong Mayo. Sinabi ng kasamang patakaran nito na ang mga produkto na tumutukoy sa iba pang klase ng asset ay dapat makatanggap ng case by case review dahil maaaring magkaiba ang kanilang istruktura ng merkado.

Ang mga produkto ng tanso at indeks ay nagtataas ng mga katanungan na hindi gaanong sentral sa desisyon sa Bitcoin. Ang tanso ay may itinatag na physical at futures markets na may nakapirming iskedyul ng trading, habang ang equity index ay nakadepende sa pinagbabatayan na securities na hindi patuloy na nagte-trade.

Maaaring aprubahan ng regulator ang mga kontrata, humiling ng pagbabago o tanggihan ang mga ito kung matuklasan nitong nilalabag nila ang Commodity Exchange Act o mga regulasyon ng CFTC. Ang mga pampublikong isinampa ay hindi nagbibigay ng petsa ng paglulunsad o deadline para sa desisyon ng Komisyon.

Pinalawak na ng Kalshi ang inaalok nitong regulated digital asset. Gaya ng iniulat ng crypto.news, ang paglulunsad nito ng XRP perpetual ay sumunod sa naunang mga kontrata ng Bitcoin at Ether.

Ang demanda ng CME ay maaaring humubog sa pagpapalawak ng Kalshi

Idinemanda ng CME ang CFTC noong Hunyo, na sinasabing ang mga perpetual contract ay nakakatugon sa legal na depinisyon ng swaps sa ilalim ng Dodd Frank Act. Gusto ng palitan na pawalang-bisa ng isang federal court ang pag-apruba ng regulator noong Mayo sa produkto ng Bitcoin ng Kalshi at ang mas malawak na patakaran ng perpetuals.

Pinagtatalunan ng CFTC ang posisyong iyon at tinawag ang demanda na "walang batayan." Ang kaso ay nananatiling hindi nalutas, at walang ruling ng korte ang nagpawalang-bisa sa kasalukuyang ruta ng pag-apruba.

Sinuri ng Crypto.news ang sentral na isyu sa saklaw nito ng legal na laban sa pag-uuri ng perpetual. Ang isang desisyon na ang mga perpetual ay swaps ay maaaring mangailangan ng iba't ibang kaayusan sa trading, clearing, margin at pag-uulat.

Pinalitan ng CME ang orihinal nitong law firm noong Hulyo dahil sa tinawag ng papalabas na firm na mga salungatan sa posisyon sa iba pang kliyente, iniulat ng Reuters. Hindi tinapos ng pagbabago ang kaso.

Ang mga desisyon ng CFTC sa US500 at COPPERPERP ay magpapakita kung handa ang ahensya na palawigin ang balangkas ng perpetual futures nito mula sa crypto patungo sa tradisyonal na equity at commodity markets habang patuloy ang legal na hamon na iyon.