Nag-file ang Kalshi upang ilista ang dalawang dollar-settled perpetual futures na nakatali sa ginto at pilak, pinalawak ang hanay ng kontrata nitong walang expiration na lampas sa 18 cryptocurrencies para sa mga karapat-dapat na mangangalakal sa U.S.

Ang mga regulatory filing ng Kalshi noong Setyembre 9 sa Commodity Futures Trading Commission ay nagpapakita na plano ng kumpanya na ilista ang GOLDPERP at SILVERPERP sa pamamagitan ng rehistradong derivatives exchange nito.

Sa ilalim ng iminungkahing termino, ang bawat produkto ay magbibigay sa mga mangangalakal ng pagkakalantad sa mga pagbabago sa spot price ng nauugnay na metal nang hindi nangangailangan ng delivery ng pisikal na ginto o pilak. Ang parehong kontrata ay magse-settle sa dolyar ng U.S. at mananatiling bukas nang walang hanggan, ayon sa mga filing.

Isinumite ng kumpanya ang mga kontrata sa ilalim ng CFTC Regulation 40.2(a), na nagpapahintulot sa isang itinalagang contract market na mag-sertipika na ang isang bagong produkto ay sumusunod sa Commodity Exchange Act at sa mga patakaran ng regulator. Hindi tulad ng isang pormal na proseso ng pag-apruba, ang self-certification ay hindi kinakailangang nagsasangkot ng isang positibong boto ng komisyon sa bawat kontrata.

Ang mga perp ng Kalshi para sa ginto at pilak ay gagamit ng presyo ng Pyth

Ayon sa mga termino ng kontrata, susubaybayan ng GOLDPERP ang spot value ng isang troy ounce ng ginto sa dolyar ng U.S. Susundin naman ng SILVERPERP ang kaukulang U.S. dollar spot price para sa pilak.

Kinilala ng Kalshi ang Pyth Network bilang pinagmulan ng presyo para sa parehong produkto. Naglalathala ang Pyth ng data ng merkado na ibinibigay ng mga trading firm, palitan, at institusyong pinansyal, na ginagamit ng mga decentralized application at trading platform upang presyuhan ang mga asset.

Sa halip na magtapos sa isang takdang petsa, gagamitin ng mga kontrata ang regular na funding payments upang panatilihin ang kanilang traded prices na malapit sa kanilang reference market. Depende sa kung paano nagkakalakal ang isang kontrata laban sa spot benchmark nito, ang mga mangangalakal na may long positions ay maaaring magbayad sa mga mangangalakal na may short positions, o ang bayad ay maaaring dumaloy sa kabaligtarang direksyon.

Tinatanggal ng istruktura ang pangangailangan na ilipat ang isang posisyon mula sa isang nag-eexpire na futures contract patungo sa isang mas huling kontrata. Madalas na isinasagawa ng mga tradisyonal na futures trader ang prosesong iyon, na kilala bilang rolling, kapag nais nilang panatilihin ang pagkakalantad lampas sa petsa ng settlement ng isang kontrata.

Sa filing nito, sinabi ng Kalshi na ang isang perpetual structure ay maaaring magpababa ng mga gastos sa rollover para sa mga kalahok sa merkado na nagpapanatili ng matagal nang pagkakalantad sa ginto. Kinilala ng kumpanya ang mga potensyal na gumagamit, kabilang ang mga institusyong pinansyal, refiner, bullion dealer, at mga kumpanya na gumagamit ng metal sa kanilang mga operasyon.

Dahil ang parehong produkto ay naka-settle sa cash, hindi makakatanggap ang mga mangangalakal ng mga bar, barya, o iba pang pisikal na metal. Nakasaad din sa mga filing na ang mga may hawak ng kontrata ay hindi maaaring humingi ng delivery mula sa Kalshi kapag isinasara o isinasaayos ang isang posisyon.

Ang magdamag na pangangalakal ay nagtatanggal sa karaniwang expiry cycle

Sa ilalim ng isinumiteng detalye, ang GOLDPERP at SILVERPERP ay magpapatakbo 24 oras sa isang araw at pitong araw sa isang linggo. Kasama sa iminungkahing iskedyul ng Kalshi ang mga weekend at holiday, kung kailan normal na sarado ang pangunahing U.S. commodity futures market.

Ang inihain na iskedyul ay lampas sa isang naunang plano para sa 24-oras na pangangalakal sa limang araw bawat linggo. Ang magdamag na access ay magpapahintulot sa mga karapat-dapat na customer na ayusin ang mga posisyon habang sarado ang karaniwang US metals venues, bagaman ang liquidity at pagkakaiba ng presyo ay maaaring mag-iba sa labas ng regular na oras ng merkado.

Nagdadala din ang mga perpetual contract ng mga gastos at panganib na hindi nalalapat sa parehong paraan sa unleveraged na pagmamay-ari ng pisikal na metal. Gumagamit ang disenyo ng produkto ng Kalshi ng funding payments, habang ang mga leveraged position ay maaaring maharap sa liquidation kung ang merkado ay gumagalaw nang malayo laban sa mangangalakal.

Para sa mga U.S. investor, nag-aalok ang mga kontrata ng regulated na derivatives exposure nang hindi nangangailangan ng pagmamay-ari ng ginto, pilak o shares sa isang metal-backed exchange-traded fund. Nagbibigay din sila ng ibang istruktura mula sa nakalista na options at dated futures, dahil walang kontrata ang nangangailangan sa may hawak na pumili ng buwanan o quarterly na expiration.

Sinabi ng Kalshi na ang silver filing nito ay nakabatay sa mga kondisyon sa pisikal na merkado, kabilang ang kakulangan sa supply na naiulat sa loob ng ilang taon at limitado ang availability noong 2026. Dahil hindi maaaring ma-convert ang SILVERPERP sa pisikal na pilak, sinabi ng kumpanya na hindi papayagan ng kontrata ang mga may hawak na humingi ng metal o maglagay ng pressure sa delivery sa reference market nito.

Pinalawak ng Kalshi ang hanay ng perpetual futures nito

Ang mga filing para sa metal ay kasunod ng mabilis na pagdaragdag ng Kalshi ng cryptocurrency perpetuals. Noong Setyembre 4, nagdagdag ang kumpanya ng limang crypto perps na nakatali sa BNB, Cardano, Worldcoin, Aave, at Venice Token.

Ayon sa impormasyon ng produkto ng platform, ang limang kontrata ay naka-margin at naka-settle sa dolyar ng U.S., nagpapahintulot ng long at short positions, at may iba't ibang limitasyon sa leverage. Ang maximum leverage ay umaabot sa humigit-kumulang 4.5 beses para sa BNB at 1.9 beses para sa Venice Token.

Kabilang ang Bitcoin, nakalista na ngayon ang Kalshi ng perpetual futures na konektado sa 18 cryptocurrencies. Kasama sa mga kasalukuyang produkto nito ang Ether, XRP, Solana, Hyperliquid, at Zcash, na nagpapahintulot sa mga user na ipagkalakal ang kanilang mga presyo nang hindi hawak ang pinagbabatayang token.

Noong Hunyo, ipinakilala din ng kumpanya ang isang XRP perpetual matapos itong i-file sa ilalim ng parehong self-certification rule. Tinukoy ng XRP contract filing ang isang cash-settled na produkto na walang petsa ng maturity at isang reference rate na ibinigay ng CME CF Benchmarks.

Ibang ruta ang tinahak ng Kalshi sa unang Bitcoin perpetual nito. Inaprubahan ng CFTC ang BTCPERP noong Mayo kasunod ng isang pormal na pagsusuri, lumilikha ng isang regulated na landas para sa mga karapat-dapat na U.S. trader na ma-access ang isang produkto na dating pangunahing nauugnay sa offshore cryptocurrency exchange.

Pagsapit ng Hunyo, ang perpetual futures ng Kalshi ay nakabuo ng mahigit $5.5 bilyon sa trading volume, ayon sa data ng kumpanya na binanggit sa nakaraang pag-uulat. Nang sumunod na buwan, isinasaalang-alang ng Cboe Global Markets kung i-co-convert ang long-dated Bitcoin at Ether futures nito sa mga perpetual product matapos maitala ng mga kontrata ng Kalshi ang mahigit $8.5 bilyon sa volume.

Hinahamon ng kaso ng CME ang pagtrato ng CFTC sa mga perp

Ang pagpapalawak ng Kalshi sa mga kontratang nauugnay sa metal ay nangyayari habang ang legal na pagtrato ng U.S. perpetual futures ay nananatiling pinagtatalunan. Idinemanda ng CME Group ang CFTC sa U.S. District Court para sa District of Columbia noong Hunyo 18, hinahamon ang desisyon ng regulator na ituring ang Bitcoin perpetual ng Kalshi bilang isang futures contract.

Ikinatuwiran ng CME na ang BTCPERP ay dapat i-regulate bilang isang swap, na maglalagay nito sa ilalim ng ibang legal na balangkas. Inangkin din ng operator ng exchange na ang desisyon ng CFTC ay lumikha ng isang kawalan ng competitive na kalamangan para sa mga itinatag na futures venues.

Noong Setyembre, hiniling ng regulator ang pagbasura ng kaso, na ikinatuwiran na hindi nagpakita ang CME ng konkretong pinsala na kinakailangan upang magkaroon ng standing. Sinabi ng CFTC na ang CME ay maaaring maghangad na maglista ng maihahambing na perpetual futures sa pamamagitan ng parehong regulatory framework na available sa Kalshi.

Binanggit din ng regulator ang aktibidad ng Bitcoin at Ether futures ng CME, na ikinatuwiran na ang mga volume ng exchange noong Hunyo at Agosto ay lumampas sa kanilang mga antas noong Mayo. Ayon sa mosyon ng CFTC, hindi sinusuportahan ng mga figure ang claim ng CME na ang Bitcoin contract ng Kalshi ay nagdulot ng nasusukat na pagkawala ng kompetisyon.

Maaaring kukuwestiyunin ng CME ang posisyon ng regulator sa mga susunod na filing. Hindi pa nagpapasya ang federal court sa kahilingan sa pagbasura o nagpasya kung ang cryptocurrency perpetuals ay dapat legal na maiuri bilang futures o swaps.