Binawasan ng mga analista ng Bernstein ang kanilang target na presyo sa IREN mula $125 patungong $100 bawat share noong Lunes habang muling pinatunayan ang stock bilang kanilang pangunahing pinili sa mga AI-focused na minero ng Bitcoin, binabanggit ang mabilis na pagbabago ng kumpanya upang maging isang superscale AI cloud provider—at ang inaasahan na tuluyan nitong wawakasan ang mga operasyon sa pagmimina ng crypto sa mga darating na taon.
Sinabi ng investment firm na ang pagbaba ng target ay sumasalamin sa dalawang salik na hindi nauugnay sa mga prospect ng negosyo ng IREN: ang pagbabawas ng pagmimina ng Bitcoin at pagtaas ng mga shares outstanding mula sa kamakailang paglabas ng equity—hindi anumang paghina sa mga ambisyon ng AI ng kumpanya.
Sentro ng 'bull case' ang isang malaking kasunduan sa Microsoft. Nagkontrata ang IREN ng 77,000 sa 150,000 GPU nito sa software giant sa ilalim ng limang-taong kasunduan na sinusuportahan ng humigit-kumulang $1.94 bilyon sa taunang kita. Ang natitirang kapasidad ng GPU ay ibinebenta sa mga 'on-demand cloud customers', na may $400 milyon sa mga kontrata na pirmado na noong Pebrero.
Upang pondohan ang pagtatayo, nakipagkasundo ang IREN sa isang $5.8 bilyong kasunduan sa pagbili sa Dell para sa mga processor ng Nvidia GB300 at nakakuha ng $3.6 bilyong pondo na suportado ng GPU sa isang rate ng interes na mas mababa sa 6%. Kasama ang mga paunang bayad ng Microsoft, sinabi ng mga analista na sakop ng kaayusan ang humigit-kumulang 95 porsiyento ng kapital na kailangan para sa kontrata ng Microsoft.
Inaasahan ng Bernstein na ang kita ng AI cloud ng IREN ay aabot sa $2.6 bilyon sa 2027 at aakyat sa $6 bilyon pagsapit ng 2030, kung kailan inaasahan ng kumpanya na magpapatakbo ng isang fleet ng 275,000 GPU—mas mataas mula sa 150,000 ngayon. Ang adjusted EBITDA margins ay inaasahang magpapatatag malapit sa 82 porsiyento sa buong kapasidad, na nangangahulugang halos $5 bilyon sa kita bago ang interes, buwis, depreciation, at amortization sa pagtatapos ng dekada.
Ang 4.5 gigawatts na hawak na kapangyarihan ng kumpanya—na sumasaklaw sa mga site sa Texas, British Columbia, at Oklahoma—ang nagpapatibay sa mas matagal na kuwento ng paglago. Pinahahalagahan ng Bernstein ang 3.6 gigawatts ng hindi pa nabubuong kapasidad ng IREN sa Sweetwater at Oklahoma sa $3 milyon bawat megawatt, na nag-ambag ng humigit-kumulang $10.8 bilyon sa sum-of-the-parts valuation ng firm.
Ang pagmimina ng Bitcoin, na dating sentro ng negosyo ng IREN, ay binigyan ng zero na halaga sa na-update na modelo. Inaasahan ng mga analista na patuloy na papalitan ng kumpanya ang hardware sa pagmimina ng mga GPU racks habang ginagamit nito ang kasalukuyang imprastraktura para sa mga cloud workload. Tinataya ng Bernstein na ang kita sa pagmimina ng firm ay babagsak sa mga darating na taon bago umabot sa zero sa piskal na taon ng 2030.
Marami pang ibang kilalang kumpanya sa pagmimina ng Bitcoin ang malakas na yumakap sa pagkakataon ng AI sa mga nakaraang buwan, kung saan ang ilan ay tuluyan nang tinalikuran ang pagmimina ng crypto sa gitna ng AI boom.
Ang mga shares ng IREN ay kamakailan na ipinagpalit sa $43.78, bumaba ng higit sa 9% sa araw sa gitna ng mas malawak na pagbagsak ng stock na nauugnay sa AI dahil sa ulat ng underperformance ng OpenAI. Sa nakaraang buwan, ang mga shares ng IREN ay tumalon ng halos 25%. Sa kasalukuyang presyo, ang target na presyo ng Bernstein ay kumakatawan sa humigit-kumulang 128% na upside para sa mga mamumuhunan.
