Ang pila ng pagpasok ng Ethereum validator ay umabot na sa humigit-kumulang 2.5 milyong ETH, kung saan ang mga bagong staker ay naghihintay ng halos 43 araw upang ma-activate habang ang pila ng paglabas ay nananatiling halos walang laman, ayon sa datos mula sa Beaconcha.in.

Sinabi ni Thomas Brunner, Head of Custody and Staking sa Sygnum Bank, na ang tambak ay hindi isang malinaw na senyales ng pagtaas ng presyo gaya ng tila sa ibabaw.

"Ang pila ay talagang mahaba, at bahagi nito ay tunay na demand na aming napansin sa spot ETF at sa sarili naming antas," sabi ni Brunner sa isang nakasulat na panayam sa The Block. "Ngunit isang makabuluhang bahagi ng tambak na ito ng staking ay mekanikal, hindi direksyonal at ito ay nagmula sa Pectra upgrade noong nakaraang taon."

Binaba ng Dencun upgrade ang daily validator entry rate sa humigit-kumulang 57,600 ETH, sabi ni Brunner, at hindi ito itinaas ng Pectra. Pinapayagan din ng Pectra ang mga validator na humawak ng hanggang 2,048 ETH bawat isa at awtomatikong mag-compound, kaya ang mga malalaking operator ngayon ay nagdaragdag sa mga umiiral nang validator. Bawat pagdaragdag, ang ilan ay kasingliit ng 1 ETH, ay naghihintay sa parehong pila tulad ng mga bagong staker.

"Ang tambak na ito ay nagpapakita ng mga operator na muling inaayos at pinapalago ang stake na hawak na nila, hindi lang bagong interes para sa ETH," sabi ni Brunner.

Ang halos walang laman na pila ng paglabas, sa kabaligtaran, ay nag-aalok ng isang malinaw na senyales.

"Halos walang sinuman ang nag-u-un-stake, na nagpapahiwatig ng tunay na paniniwala," aniya. "Sinusukat ng pila ng pagpasok ang plumbing at gayundin ang demand."

Ang staking base ng Ethereum (ETH) ay patuloy na lumalago kasama ng pila. Humigit-kumulang 41.2 milyong ETH, o 33.8% ng circulating supply, ang kasalukuyang naka-stake, ayon sa Beaconcha.in.

Palawakin ang Tsart

Paniniwala ng mga Institusyon 

Sinabi ni Brunner na ang mga institusyon ay hindi napipigilan ng mas mababang presyo ng ETH.

Ang Ether ay nagte-trade sa higit sa $1,800 noong Biyernes, bumaba ng 1.7% sa araw na iyon, ayon sa pahina ng presyo ng ETH ng The Block. Samantala, binaba ng TD Cowen noong Huwebes ang forecast nito sa presyo ng ether sa pagtatapos ng 2026 sa $2,371 mula sa humigit-kumulang $3,650, na binanggit ang mas mabagal kaysa sa inaasahang pag-unlad tungo sa isang balangkas ng regulasyon ng U.S. para sa mga tokenized na pinansyal na asset habang pinapanatili ang pangmatagalang thesis nito sa Ethereum.

"Maraming institusyon ngayon ang nakikita ang kita sa staking bilang likas sa asset at ang utility case ay nananatili pa rin," aniya. "Kapag ang mas mahabang kwentong pang-ekonomiya at teknikal ay nananatili, mas mababa ang kahalagahan ng pansamantalang mababang presyo. Patuloy na pumapasok ang kapital dahil ang horizon ay sinusukat sa taon, hindi sa quarter."

Idinagdag niya na ang mga long-term holder ay may kaunting dahilan upang hindi mag-stake: "Poprotektahan ka nito laban sa anumang protocol inflation sa mga panahon ng mababang aktibidad at bibigyan ka ng magandang kita sa pamamagitan ng transaction fees at MEV kapag bumibilis ang aktibidad at nagiging deflationary ang ETH dahil sa burn."

Ang Privacy ay Nananatiling Hadlang 

Tinukoy ni Brunner ang privacy ng validator bilang isang pangunahing hadlang na nananatili para sa partisipasyon ng institusyon.

"Sa Ethereum, ang lahat ay nakikita sa pamamagitan ng disenyo," aniya. "Deposit address, validator, withdrawal credential, lahat ay nakakonekta sa isang tuwid na linya na maaaring sundan ng sinuman na may pangunahing analytics. Nangangahulugan iyon na ang laki, tiyempo, maging ang magaspang na estratehiya ng isang institusyon ay nakalantad. Para sa maraming propesyonal na pera, hindi ito isang abstract na panganib. Sapat na ito upang mag-atubili sila sa scaling."

Sinabi niya na ang panukala ng EIP-8222 lean staking ay maaaring makatulong na tugunan iyon sa pamamagitan ng pagsasara ng huling link ng validator-to-withdrawal. Gayunpaman, ang panukala ay mayroon ding mga kapalit, kabilang ang fixed denominations na maaaring makasakit sa capital efficiency at variable claim waiting periods na nagpapakomplikado sa mga operasyon ng institusyon.

“Ang mga mananalo ay ang mga makakakuha ng bagong privacy layer at matutugunan pa rin ang kanilang sariling mga auditor at kinakailangan sa kontrol,” puna ni Brunner. “Nakakatulong ang privacy sa pagpasok. Hindi nito binubura ang pangangailangan para sa seryosong imprastraktura sa ilalim.”