Pinaatras ni ECB President Christine Lagarde noong Biyernes ang mga panawagan para sa euro stablecoins, sinasabing ang instrumento ay "hindi isang epektibong paraan" upang palakasin ang pandaigdigang papel ng euro—at na dapat nang tigilan ng Europa ang pagkopya sa paraan ng U.S.
Sa pagsasalita sa Banco de España LatAm Economic Forum sa Roda de Bará, Spain, kinilala ni Lagarde na ang pandaigdigang stablecoin market, na ngayon ay nagkakahalaga ng mahigit $317 bilyon at halos 98% ay nasa U.S. dollars, ay nagtulak ng pagsusuri sa patakaran sa mga maunlad na ekonomiya.
Ang mga stablecoins ay hindi epektibong paraan para palakasin ang pandaigdigang papel ng euro, ayon kay President Christine @Lagarde.
Ang pinakamahusay na solusyon ay nananatiling mas malalim na integrasyon ng capital market sa pamamagitan ng unyon ng pagtitipid at pamumuhunan at mas matatag na base ng ligtas na asset https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00
— European Central Bank (@ecb) May 8, 2026
Ang GENIUS Act, na isinusulong sa U.S. Congress, ay itinuturing ng administrasyong Trump bilang isang kasangkapan upang matiyak ang "patuloy na pandaigdigang dominasyon ng U.S. dollar" at upang patatagin ang demand para sa US Treasuries, sabi ni Lagarde sa kanyang pahayag.
"Nagbago ang takbo ng debate," aniya. "Hindi na ito tungkol sa kung dapat bang umiral ang mga stablecoins, kundi kung kayang mawala ang mga ito sa mga hurisdiksyon."
Kinilala ni Lagarde na ang euro stablecoins ay maaaring makalikha ng karagdagang pandaigdigang demand para sa ligtas na asset ng euro area at makapigil sa mga sovereign yield sa maikling panahon, ngunit sinabi niya na ang modelo ng stablecoin ay may "istrukturang kahinaan bilang pundasyon para sa pag-areglo," binibigyang-diin na ang anumang benepisyo ay mas malaki pa rin ang kapalit ng hindi bababa sa dalawang trade-off na tinawag niyang “malaki.”
Ang una ay pinansiyal na kawalang-katatagan, dahil ang mga stablecoins ay pribadong pananagutan na ang halaga ay nakasalalay sa mapagkakatiwalaang suporta at maaaring makaranas ng biglaan, self-reinforcing na pressure sa pagtubos kapag humina ang tiwala.
Itinuro niya ang halos pagkawala ng peg ng Circle noong bumagsak ang Silicon Valley Bank noong Marso 2023, kung saan $3.3 bilyon ng reserba ng USDC ang hawak ng nabigong nagpapautang, na panandaliang nagpababa sa halaga ng coin sa $0.877.
Ang ikalawang panganib, ayon sa kanya, ay ang pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi, nagbabala na ang malawakang paglipat ng deposito sa mga non-bank stablecoins ay maaaring magpahina sa pagpapautang ng bangko at magpababa sa epekto ng mga patakaran sa rate sa tunay na ekonomiya, lalo na sa Europa, kung saan ang mga bangko ang nangingibabaw sa pagbibigay ng kredito.
"Alam natin ang mga panganib," aniya. "At hindi natin kailangang maghintay ng krisis upang maiwasan ang mga ito," sabi ni Lagarde.
Sinabi ni James Brownlee, CEO ng t-0, isang kumpanyang stablecoin na suportado ng Tether, sa Decrypt na nanganganib mahuli ang Europa habang mabilis na kumikilos ang U.S. upang patatagin ang dominasyon ng dollar stablecoin.
“Naipasa ng U.S. ang batas, nilagdaan ito upang maging batas, at lumikha ng regulatory framework na nagpapatatag sa dominasyon ng dollar stablecoin,” sabi ni Brownlee, idinagdag na “ang ECB ay tumugon sa isang talumpati na nagpapaliwanag kung bakit hindi dapat subukang makipagkumpitensya ang Europa.”
“Kahit tama ang ECB sa teorya, hindi naghihintay ang merkado para maging imprastraktura ang teorya,” dagdag niya, itinuro ang mahigit $300 bilyon na stablecoin na nasa sirkulasyon na.
Binalaan niya na ang senyales mula sa “pinakamataas na tagapagpaganap ng patakaran sa pananalapi ng Europa” ay nakababahala, sinabing kung “hindi tinatanggap ang mga stablecoin kahit na sumusunod sa lahat ng regulasyon,” ay kukuwestiyunin ng mga mamumuhunan “kung ano nga ba ang ating itinatayo.”
Hindi maaaring “anyayahan ng Europa ang pribadong kapital sa harap ng regulasyon” para lamang “isarado ito mula sa antas ng patakaran,” aniya.
“Ang mga stablecoin ay hindi lumago sa $300 bilyon dahil sa patakaran... isang pandaigdigang network ng liquidity na binuo sa loob ng maraming taon,” aniya, idinagdag na “walang sinasabi” si Lagarde sa pagtutugma ng abot na iyon, kung saan ang papel ng euro ay “hindi nangyayari nang kusa.”
“Ang hindi aktibong pagkakaroon ng EUR stablecoin o pagpapalago ng ekosistema ng euro stablecoins ay makakasama sa EU,” sinabi ni Mouloukou Sanoh, co-founder at CEO ng MANSA, sa Decrypt, sinabing ang isang dollarized na stablecoin market ay maaaring mangahulugan ng “isang hinaharap na walang EUR” sa on-chain cross-border payments.
Noong Pebrero, sinabi ni ECB Governing Council member at Bundesbank President Joachim Nagel na ang mga euro-pegged stablecoin ay "maaaring gamitin para sa cross-border payments ng mga indibidwal at kumpanya sa mababang halaga" at maaaring protektahan ang eurozone mula sa mga token na denominated sa dolyar na sumasapaw sa euro sa internasyonal na kalakalan.
Noong nakaraang buwan, pumirma ang ECP ng mga kasunduan sa tatlong European standards bodies, ang ECPC, Nexo Standards, at ang Berlin Group, upang suportahan ang imprastraktura ng pagbabayad ng digital euro gamit ang open technical standards, isang hakbang na sinabi ng bangko na magpapababa sa pagdepende ng Europa sa mga proprietary standards na pag-aari ng mga internasyonal na card scheme at global digital wallets.
"Alam ng Europa kung saan ito papunta," aniya. "Ang aming gawain ay hindi upang kopyahin ang mga instrumentong binuo sa ibang lugar, kundi upang itayo ang mga pundasyon at imprastraktura na nagsisilbi sa aming sariling mga layunin."
