Ang mga bangko sa Europa ay natatalo sa digmaan ng mga pagbabayad nang paunti-unti. Una ay dumating ang mga mobile app, na kumuha ng kanilang mga bayarin at data ng transaksyon, pagkatapos ay kinuha ng mga digital payment at startup ang mas maraming kontrol. Ngayon, nagbabala ang ECB na maaaring kunin ng mga stablecoin ang bagay na talagang masakit: ang kanilang mga deposito.

Si Piero Cipollone, isang miyembro ng executive board ng European Central Bank, ang naghatid ng mensaheng iyon noong Biyernes sa isang kumperensya ng pagbabangko sa Rome, at iprinisinta ang digital euro bilang ang istrukturang solusyon.

“Maging ang tradisyonal na debit card payments ay unti-unting nawawalan ng popularidad. Sa katunayan, ang mga mobile payment ay lumalago at lampas na sa isa sa sampung transaksyon sa point-of-sale sa Ireland, Netherlands at Finland,” aniya.

“Kapag ginagamit ng kanilang mga customer ang mobile payments, kadalasang nagbabayad ang mga bangko ng mas mataas na bayarin kaysa sa mga nauugnay sa debit cards at madalas ay walang natatanggap na impormasyon tungkol sa pagbabayad, kaya nawawalan sila ng parehong bayarin at data,” dagdag ni Cipollone. “Kung tataas ang paggamit ng stablecoins sa hinaharap, mawawalan din ang mga bangko ng retail deposits.”

Kausap niya ang mga executive ng Italian cooperative bank na may sariling dahilan para mangamba: Kalahati ng mga sangay ng cooperative bank ng Italy ay nagsisilbi sa mga bayan na may mas kaunti sa 10,000 katao, kung saan ang pagkawala ng data ng pagbabayad ay maaaring magpahirap sa lokal na negosyo ng pagpapautang.

Nagdaragdag ng bagong layer sa problemang iyon ang mga stablecoin. Ang mga ito ay pribadong inilalabas na crypto token na nakapako ng 1:1 sa isang fiat currency—halos palaging dolyar—na nagpapahintulot sa mga user na maghawak at maglipat ng pera sa labas ng banking system. Isipin ang mga ito bilang isang digital dollar na itinatago mo sa isang app sa halip na sa isang bank account. Maging ang mga fintech tulad ng PayPal, Stripe, at iba pa ay umaasa sa tradisyonal na banking system sa isang paraan o sa iba pa.

Ang pandaigdigang stablecoin market ay nasa humigit-kumulang $300 bilyon, ayon sa data ng DefiLlama, at halos ganap na naka-denomina sa dolyar.

Nag-aalala si Cipollone na ang pagdami ng stablecoin adoption ay maaaring magpawalang-saysay sa mga cash deposit. Ang mga mobile payment ay nagdulot ng pagkalugi sa mga bangko sa bayarin at data; ang mga stablecoin ay maaaring magdulot ng pagkawala sa kanila ng deposit base na kanilang pinagkukuhanan para makapagbigay ng mga utang.

Ang mga deposito ay hindi lamang isang numero sa isang ledger. Ang mga ito ang raw material na ginagamit ng mga bangko para magbigay ng kredito sa mga negosyo at homebuyer. Mas kaunting deposito ay nangangahulugang mas kaunting pagpapautang—at para sa maliliit na kooperatibang bangko na may manipis na margin at lokal na customer base, iyan ay isang eksistensyal na problema, hindi isang spreadsheet na problema.

Ang iminungkahing solusyon ng ECB ay, ironical, isang digital euro: isang ipinagkaloob ng gobyerno, elektronikong anyo ng salapi na ipinamamahagi sa pamamagitan—hindi sa halip—ng mga komersyal na bangko. Sa ilalim ng kasalukuyang disenyo, pinapanatili ng mga bangko ang mga account ng customer, kumikita ng interchange fees, at pinapanatili ang data ng transaksyon. Pinangalanan na ng ECB ang 36 na payment provider—kabilang ang Deutsche Bank, UniCredit, at Revolut—para sa isang 12-buwang pilot na magsisimula sa ikalawang kalahati ng 2027.

Ang halatang pagtutol ay ang isang risk-free, suportado ng gobyernong digital wallet ay maaaring magpaubos ng mga deposito gaya ng isang stablecoin. Mayroon sa isip ang ECB na mga pananggalang: ang digital euro ay hindi magbabayad ng interes, inaalis ang insentibo na iparada ang malalaking halaga dito, at ang mga limitasyon sa paghawak ay maglilimita kung gaano karami ang maaaring panatilihin ng sinuman sa isang digital euro account. Ang sariling pagsusuri ng financial stability ng bangko ay nagtapos na ang disenyo ay walang materyal na panganib sa liquidity ng bangko.

Hindi pa lubos na kumbinsido ang mga kritiko, at ang paulit-ulit na babala ng ECB tungkol sa stablecoin ay hindi kapansin-pansing nagpabagal sa merkado. Ngunit ngayon ay gumagana na ang makinaryang pambatasan.

Ayon kay Cipollone, ang negosasyon sa digital euro ay isinasagawa na matapos aprubahan noong Hulyo 9, kung saan ginanap ang unang sesyon pagkalipas ng apat na araw. Nilalayon ng mga mambabatas na magkaroon ng kasunduan bago matapos ang 2026. Ang unang paglalabas ay tinitingnan para sa 2029.