Isang bagong working paper mula sa European Central Bank (ECB) ang nakahanap na ang pamamahala sa iilang pangunahing decentralized finance protocols ay mas konsentrado kaysa sa inaasahan dati, na nagsasabing maaaring makaimpluwensya ang mga resulta sa kung paano bubuo ang mga gumagawa ng patakaran ng mga balangkas upang mailagay ang "relevanteng entidad sa ilalim ng regulasyon."

Iyan ay isang gawain na mas madaling sabihin kaysa gawin, tulad ng iminumungkahi ng pamagat ng papel: "Sino ang ire-regulate? Pagkilala sa mga aktor sa loob ng pamamahala ng DeFi."

Ang pangunahing istatistika mula sa papel ay nagsasaad na ang nangungunang 100 nagmamay-ari ng governance token ay bumubuo ng higit sa 80% ng lahat ng hawak na token sa mga ekosistema ng Aave, MakerDAO (ngayon ay bahagi ng binagong pangalan na Sky Protocol), Ampleforth, at Uniswap. Nangangahulugan iyan na ang isang relatibong maliit na grupo ay may labis na impluwensya sa kung paano gumagana ang mga protocol na ito.

Sa maraming kaso, ang mga hawak na iyon ay "nauugnay sa mga protocol mismo o sa mga palitan (exchanges)," bagaman hindi laging malinaw kung sino ang kumokontrol sa mga token, lalo na sa malalaking balanse na hawak sa mga palitan para sa maraming gumagamit.

Binanggit din ng papel na ang "nangungunang bumoto ay karaniwang delegado," marami sa kanila "ay hindi makilala o maiugnay sa mga nagmamay-ari ng token," na nagpapahirap na matukoy kung sino eksakto ang may pinakamalaking impluwensya sa pamamahala ng protocol.

Ginagawa nitong mahirap umasa sa karaniwang mga punto ng regulasyon na ginagamit sa ibang sektor ng crypto, tulad ng mga nagmamay-ari ng token, developer, o exchanges, na maaaring hindi magtagumpay sa praktika, iminumungkahi ng mga may-akda.

Hinahamon din ng mga mananaliksik ang karaniwang mga pahayag na ang mga protocol ng DeFi ay nagiging mas desentralisado sa paglipas ng panahon at na ang antas ng konsentrasyon na nakikita sa mga token ng protocol na ito ay hindi lamang bunga ng maagang distribusyon, lalo na kung isasaalang-alang na ang Aave, Uniswap, at MakerDAO ay papalapit na sa isang dekada ng operasyon.

Palawakin ang Chart

Ilang isyu na binabanggit sa papel ng ECB ay nabanggit din ng ilan sa pinakamalaking developer ng DeFi, na nag-eeksperimento na sa mga paraan upang balansehin ang desentralisasyon at gawing mas mahusay ang pamamahala.

Sa Aave, ang nangungunang DeFi protocol sa mga tuntunin ng total value locked ayon sa data ng The Block, inilarawan kamakailan ng tagapagtatag na si Stani Kulechov ang pamamahala ng DAO bilang "lubhang mahirap" patakbuhin, binanggit ang mabagal na paggawa ng desisyon, maraming rounds ng pagboto, at panloob na pulitika na nagpapabagal sa pag-unlad.