Nanawagan si XPlace CEO Artem Ponomarev para sa mas ligtas na mga tool sa pagpapahiram na sinusuportahan ng crypto habang ang mga protocol ng pagpapahiram ng DeFi ay humahawak ng higit sa $42 bilyon sa total value locked.
Sinabi ni Artem Ponomarev, founder at CEO ng digital-wealth platform na XPlace, sa crypto.news na ang mga serbisyo ng digital-asset ay dapat lumampas sa pagtulong sa mga tao na makakuha ng kayamanan at bigyan sila ng responsableng paraan upang magamit ito.
“Sa tingin ko, lumilipat tayo sa isang yugto kung saan ang tanong ay hindi na lamang kung magmamay-ari ba ang mga tao ng mga digital na asset, kundi kung ano ang aktwal na magagawa nila sa kayamanang naitayo nila,” sabi ni Ponomarev.
Ang kanyang mga komento ay nakatuon sa collateralized borrowing, na nagpapahintulot sa isang mamumuhunan na i-pledge ang Bitcoin, isa pang crypto asset, o isang tokenized security kapalit ng liquidity. Hindi tulad ng direktang pagbebenta, pinapanatili ng kaayusan ang pagkakalantad ng nangungutang sa inutang na asset maliban kung bumaba ang halaga nito upang mag-trigger ng liquidation.
Inihambing ni Ponomarev ang modelo sa paghiram laban sa ari-arian o securities, isang karaniwang serbisyo sa tradisyonal na pamamahala ng kayamanan. Gumagamit ang mga mamumuhunan ng credit na sinusuportahan ng securities kapag kailangan nila ng pera ngunit ayaw nilang ibenta ang mga posisyong hawak para sa pangmatagalang kita.
“Sa tradisyonal na pananalapi, ang paghiram laban sa mga asset ay ganap na normal,” aniya. “Umuutang ang mga mamumuhunan laban sa mga securities o ari-arian dahil hindi nila gustong ibenta ang isang pangmatagalang posisyon sa tuwing kailangan nila ng liquidity.”
Inilalarawan ng US Financial Industry Regulatory Authority ang isang securities-backed line of credit bilang isang pautang na gumagamit ng mga asset na hawak sa isang investment account bilang collateral. Ayon sa gabay ng mamumuhunan ng FINRA, maaaring humingi ang nagpapahiram ng karagdagang collateral o ibenta ang mga inutang na securities kapag ang halaga nito ay bumaba sa ibaba ng kinakailangang antas.
Inaasahan ni Ponomarev na hahanapin ng mga may hawak ng digital-asset ang katulad na flexibility habang mas maraming personal na kayamanan ang lumilipat sa Bitcoin, iba pang crypto asset, at tokenized equities. Sa halip na magpanatili ng magkahiwalay na sistema para sa mga crypto holdings, stock, at pang-araw-araw na paggastos, sinabi niya na dapat ay mapamahalaan ng mga mamumuhunan ang mga asset bilang bahagi ng isang pinansyal na posisyon.
“Kung ang isang tao ay may hawak na Bitcoin kasama ang tokenized equities, ang mga asset na iyon ay dapat na makabuo ng bahagi ng parehong pinansyal na larawan at magbigay ng access sa liquidity nang hindi nangangailangan ang user na magbenta sa tuwing gusto nilang gumastos.”
Ipinapakita ng data ng merkado na ang crypto-backed credit ay mayroon nang malaking aktibidad. Ipinakita ng lending dashboard ng DefiLlama ang humigit-kumulang $42.06 bilyon na naka-lock sa 571 na sinusubaybayang protocol, kung saan ang Aave ay humahawak ng humigit-kumulang $14.74 bilyon. Ang mga aktibong pautang sa Aave ay umabot sa humigit-kumulang $11.26 bilyon.
Ang mga bagong asset ay pumapasok din sa on-chain credit markets. Noong Agosto, pumasok ang XRP sa pagpapahiram ng Ethereum sa pamamagitan ng FXRP ng Flare at isang Morpho vault na kinurador ng Sentora, na nagpapahintulot sa mga may hawak na humiram ng Ripple USD nang hindi ibinebenta ang kanilang XRP exposure.
Ang mga tokenized na stock ay nagdaragdag ng isa pang potensyal na pinagmulan ng collateral sa pamamagitan ng paglalagay ng mga representasyon ng equities sa mga blockchain network. Naitala ng RWA.xyz ang $2.34 bilyon sa distributed tokenized stock value noong Agosto 18, habang ang kabuuang distributed real-world asset value nito ay umabot sa $38.21 bilyon.
Ang mga produkto sa loob ng kategoryang ito ay hindi palaging nagbibigay sa mga mamimili ng parehong legal na karapatan. Ang ilang token ay kumakatawan sa direkta o beneficial na pagmamay-ari ng mga securities, habang ang iba ay nagbibigay ng synthetic exposure na sumusunod lamang sa presyo ng isang asset.
Itinampok ng mga US transfer agent ang pagkakaibang iyon noong Hulyo nang humingi sila ng mas mahigpit na mga panuntunan ng SEC para sa mga third-party na token. Ikinatwiran ng Continental Stock Transfer & Trust at ng Securities Transfer Association na ang mga produkto na nilikha nang walang partisipasyon ng issuer ay maaaring mag-iwan sa mga may hawak na walang karapatan sa pagboto, claims sa pagmamay-ari, o karaniwang proteksyon ng mamumuhunan.
Ang panukala ni Ponomarev ay mangangailangan sa mga sistema ng pagpapahiram na tukuyin kung aling mga asset ang maaaring magsilbing collateral at kung paano dapat i-verify ang kanilang pagmamay-ari, custody, at halaga sa merkado. Ang isang token na sumusubaybay lamang sa isang stock ay maaaring may iba't ibang legal at liquidity risk mula sa isang tokenized share na konektado sa opisyal na shareholder register ng issuer.
Tinugunan ng Securities and Exchange Commission ang pagkakaiba noong Enero. Sa kanilang tokenized securities statement, sinabi ng ahensya na ang mga stock, bond, note, option, at iba pang securities ay maaaring i-tokenize, ngunit ang kanilang digital format ay hindi nagbabago sa pagpapatupad ng mga pederal na batas sa securities.
Ang mga regulated na operator ng merkado ng US ay inilapit na ang mga tokenized na securities sa mga umiiral nang sistema ng kalakalan. Inaprubahan ng SEC ang tokenized securities framework ng Nasdaq noong Marso, na nagpapahintulot sa mga karapat-dapat na securities at sa kanilang tokenized na anyo na magbahagi ng parehong ticker, CUSIP, shareholder rights, at order book.
Nagpanukala rin ang NYSE ng mga panuntunan para sa mga tokenized securities sa ilalim ng pilot ng Depository Trust Company. Sa ilalim ng filing ng exchange, pananatilihin ng mga karapat-dapat na token ang mga karapatan at pribilehiyo ng mga conventional na securities na kanilang kinakatawan habang patuloy na ginagamit ang mga umiiral nang clearing at settlement arrangement.
Ang access sa liquidity ay nagdudulot ng mga pagkalugi kapag bumaba ang halaga ng collateral, ayon sa mga regulator ng US at internasyonal na institusyon sa pananalapi. Nagbabala ang FINRA na ang mga securities-backed na nangungutang ay maaaring makaharap ng maintenance calls, sapilitang pagbebenta ng asset, at variable na gastos sa interes.
Ang crypto collateral ay nagdaragdag ng mga pagbabago sa presyo nang 24/7 at automated na liquidation. Sinabi ng Bank for International Settlements sa isang ulat tungkol sa mga panganib sa DeFi na ang mga desentralisadadong pautang ay kadalasang overcollateralized dahil ang mga nangungutang ay maaaring anonymous at ang mga inutang na asset ay maaaring napakabago (highly volatile).
Sa ilalim ng ganoong mga sistema, maaaring awtomatikong ibenta ng isang protocol ang collateral kapag bumaba ang halaga nito sa ibaba ng isang tinukoy na ratio. Ang pagbebenta ay nagbabayad sa mga nagpapahiram ngunit maaaring mag-iwan sa mga nangungutang ng mga pagkalugi, bayarin, at walang natitirang exposure sa isang asset na nilalayon nilang hawakan.
Sinabi ni Ponomarev na ang collateralized credit ay dapat magbigay sa mga mamumuhunan ng kontroladong access sa umiiral na kayamanan sa halip na hikayatin ang maximum na leverage. Para gumana ang modelo, nanawagan siya para sa conservative loan-to-value limits, patuloy na pagsubaybay sa collateral, at malinaw na pagbubunyag ng mga singil sa interes at mga tuntunin sa liquidation.
“Dapat maintindihan ng isang user kung ano mismo ang mangyayari kung bumaba ang halaga ng kanilang collateral bago sila humiram,” aniya.
Ang mga babala bago maabot ng isang posisyon ang liquidation level nito ay maaaring magbigay sa mga nangungutang ng oras upang bayaran ang bahagi ng isang pautang o magbigay ng mas maraming collateral. Ang mga conservative na lending ratio ay mag-iiwan din ng mas maraming espasyo sa pagitan ng paunang halaga ng pautang at ng presyo kung saan ibinebenta ang mga inutang na asset.
Ang disenyo ng oracle ay nagpapakita ng isa pang panganib dahil ang mga protocol ng DeFi ay umaasa sa mga panlabas na sistema ng pagpepresyo upang halagahan ang collateral. Ang mga luma o minanipulang presyo ay maaaring makaapekto sa naitalang kalusugan ng isang posisyon, habang ang mabilis na pagbaba ng merkado ay maaaring maging sanhi ng sabay-sabay na liquidation ng ilang pautang. Ipinaliwanag ng isang gabay noong Hulyo sa crypto liquidation na ang sapilitang pagbebenta ay maaaring magpababa ng presyo at mag-trigger ng isa pang grupo ng mga leveraged na posisyon.
Ang mga mamumuhunan sa Amerika ay nahaharap din sa mga panganib sa custody kapag nagpapahiram ng mga digital na asset. Nakasaad sa gabay ng kawani ng SEC na ang mga non-security crypto asset ay hindi protektado ng Securities Investor Protection Act at maaaring kulang sa proteksyon sa ilalim ng isa pang partikular na sistema ng insolvency.
Ayon sa gabay ng SEC sa crypto custody, maaaring mawala ang mga asset ng mga customer kung ang isang broker-dealer ay maging insolvent, depende sa kung paano hawak ang mga asset at kung naging bahagi ba ang mga ito ng bankruptcy estate ng kumpanya.
Ang mga patakaran ng kapital ng US ay nagtatakda ng hiwalay na limitasyon para sa mga nagpapahiram. Napag-alaman ng isang pagsusuri noong Agosto ng Crowell & Moring na ang digital-asset collateral ay hindi nakakatanggap ng credit-risk mitigation recognition sa ilalim ng kasalukuyang mga patakaran ng kapital ng bangko. Sinabi rin ng law firm na ang mga nonbank na nagpapahiram ay maaaring mangailangan ng mga lisensya ng estado, depende sa kanilang mga aktibidad at sa mga nangungutang na kanilang pinaglilingkuran.
Ang tax treatment ay maaaring mag-iba depende sa istraktura ng isang crypto-backed loan. Tinatrato ng Internal Revenue Service ang mga digital na asset bilang ari-arian at karaniwang naglalapat ng mga patakaran sa capital-gains kapag ibinebenta o ipinamamahagi ng isang may-ari ang mga ito. Ang mga regulasyon ng IRS ay nangangailangan din sa mga broker na mag-ulat ng mga covered digital-asset sales sa ilalim ng mga patakaran na magkakabisa nang paunti-unti.
Ang paghiram ay hindi mismo nagsasangkot ng pagbebenta ng asset kapag ang transaksyon ay gumagana bilang isang tunay na pautang, ngunit ang sapilitang pagtatapon ng collateral ay maaaring lumikha ng isang reportable transaction. Sinasaad ng IRS na ang fair market value ng isang digital asset ay karaniwang tinutukoy sa petsa at oras ng pagbebenta o pagtatapon nito.
XRP
BTC