Nagbabala ang CryptoQuant na dapat ihinto ng Strategy ang pagbili ng Bitcoin at muling buuin ang reserba nitong cash habang lumalaki ang presyon sa paligid ng istruktura ng preferred stock nito.
Sinabi ng on-chain analytics firm na ang taunang obligasyon sa dibidendo ng Strategy ay tumaas sa humigit-kumulang $1.2 bilyon.
Ang babala ay nakasentro sa STRC, ang produktong perpetual preferred stock ng Strategy. Sinabi ng CryptoQuant na bumaba ang reserba ng cash ng Strategy ng 38% noong 2026, habang ang sakop ng dibidendo ay bumaba mula sa mahigit pitong taon patungo sa humigit-kumulang 14 na buwan.
“Ang taunang obligasyon sa dibidendo ng Strategy ay halos dumoble sa $1.2B, habang ang reserba nitong cash ay bumaba ng 38% noong 2026,” sabi ng CryptoQuant.
Sinabi ng firm na ang pagpapanumbalik ng 24 na buwan ng sakop ay mangangailangan ng humigit-kumulang $2.8 bilyon na cash. Ito ay halos doble ng halagang kasalukuyang hawak ng Strategy matapos ang huling pagtaas ng reserba nito.
Iginiit din ng CEO ng CryptoQuant na si Ki Young Ju na ang pagbili ng Bitcoin ng Strategy ay hindi na nagsisilbing malinaw na nagtutulak ng presyo sa kasalukuyang merkado. Sinabi niya na ang pagbili sa isang kapaligiran ng mataas na presyon ng pagbebenta ay maaaring depensahan lamang ang saklaw ng Bitcoin sa halip na magsimula ng bagong rali.
“Ang pagbili ng BTC ng Strategy dito ay mas mukhang sumisipsip ng likidasyon kaysa isang katalista ng presyo,” sabi ni Ki Young Ju.
Sinabi niya na dapat ihinto ng kumpanya ang mga pagbili, muling buuin ang mga reserba at lumikha ng planong pagbili na batay sa modelo.
Sinabi ni Ju na ang realized cap ng Bitcoin ay lumago ng $467 bilyon sa nakalipas na dalawang taon, habang ang presyo ay bumaba ng 1%. Sa kanyang pananaw, ipinapakita nito na ang kapital ay gumagalaw sa merkado nang hindi lumilikha ng matibay na paitaas na trend.
Sinabi rin niya na ang patuloy na pagbili ay maaaring magpaliban sa mas malalim na pag-reset ng merkado. Kadalasang kinasasangkutan ang mga siklo ng Bitcoin ng pagbagsak, kapitulasyon, paglabas ng mahihinang may hawak at akumulasyon ng mga 'whale'. Sinabi ni Ju na ang siklong ito ay nanatili sa isang malawak na pahalang na saklaw sa halip.
Hindi pa ganap na humiwalay ang Strategy sa akumulasyon ng Bitcoin. Bumili ang kumpanya ng 520 BTC sa halagang humigit-kumulang $35 milyon sa average na presyo na $67,068, na nagdala sa kabuuang hawak nito sa 847,363 BTC.
Tinaasan din ng Strategy ang reserba nitong U.S. dollar ng $300 milyon, na umabot sa $1.4 bilyon. Ipinakita ng hakbang na iyon ang mas matinding pagtutok sa likidasyon habang patuloy na nagdaragdag ng Bitcoin ang kumpanya.
Nakataas ang kumpanya ng humigit-kumulang $335.5 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng sapi ng MSTR sa parehong panahon. Bahagi lamang ng perang iyon ang napunta sa huling pagbili ng Bitcoin, habang ang natitira ay sumuporta sa reserba ng cash.
Sa isang kamakailang update, sakop ng crypto.news ang $1 milyong pagbili ng STRC ng CEO ng Strategy na si Phong Le. Sinabi ni Le na hahawakan niya ang posisyon hanggang sa bumalik ito sa halaga ng par, at posibleng mas matagal pa. Ang STRC ay nakipagkalakalan sa ibaba ng $100 na halaga ng par nito matapos bumaba malapit sa pinakamababang antas.
Ang STRC ay naging mahalagang bahagi ng debate sa paligid ng modelo ng pagpopondo ng Bitcoin ng Strategy. Nag-aalok ang preferred stock ng 11.5% na ani at idinisenyo upang makipagkalakalan malapit sa $100, ngunit kamakailan ay bumaba ito sa pinakamababa na $82.50.
Sa humigit-kumulang $87.40, ang epektibong ani ng STRC ay nanatili malapit sa 13.2%, ayon sa data ng STRC tracker. Ang mas mataas na ani ay maaaring magpakita na humihingi ang mga mamumuhunan ng mas maraming kompensasyon upang hawakan ang produkto.
Dati, sinuri ng crypto.news kung paano sinubukan ng pagbagsak ng STRC ang credit model na sinusuportahan ng Bitcoin ng Strategy. Sinabi ng ulat na ang pagbebenta ay maaaring nagpakita ng pagtanggal ng leverage, ngunit ipinakita rin nito kung paano maaaring magdulot ng presyon ang manipis na likidasyon at pabago-bagong presyo ng Bitcoin sa mga produktong preferred stock.
Humina rin ang MSTR kasama ang mas malawak na merkado. Nagsara ang mga sapi ng Strategy sa $103.84 noong Martes, bumaba ng 5.13%, ayon sa Google Finance. Naabot ng stock ang 52-linggong pinakamababa na $103.52 sa loob ng sesyon.
Nakipagkalakalan ang Bitcoin malapit sa $62,556, ayon sa data ng merkado ng crypto.news, matapos mabigo na hawakan ang $64,000 na lugar. Ang paggalaw ng presyo ay nanatiling nakatuon sa Strategy dahil ang kumpanya ang nananatiling pinakamalaking pampublikong korporasyong may hawak ng Bitcoin.
Ipinagtanggol ng co-founder ng Strategy na si Michael Saylor ang istruktura ng kumpanya. Gaya ng iniulat ng crypto.news, sinabi ni Saylor na ang Bitcoin at reserba ng cash ng Strategy ay lumampas sa natitirang utang ng humigit-kumulang $48 bilyon. Sinabi rin niya na nakataas ang kumpanya ng higit sa $60 bilyon na kapital mula noong 2022 at ginamit ito upang makakuha ng Bitcoin.
Ang babala ng CryptoQuant ay hindi nagsasabing humaharap ang Strategy sa agarang krisis sa cash. Sinasabi nito na ang balanse ng kumpanya sa pagitan ng pagbili ng Bitcoin, obligasyon sa dibidendo at reserba ng cash ay naging mas mahirap pamahalaan habang mahina ang kalakalan ng Bitcoin at ang STRC ay nananatili sa ibaba ng par.
