Ang pagbabago ng Core Scientific mula sa bangkaroteng Bitcoin miner tungo sa U.S. artificial intelligence infrastructure provider ay bumilis sa ikalawang quarter ng 2026.
Iniulat ng kumpanya ang humigit-kumulang 1.1 gigawatts ng inupahang kapasidad ng kuryente para sa customer at mahigit $24 bilyon sa potensyal na kita sa ilalim ng pangmatagalang kontrata.
Ipinakita rin ng mga resulta noong Hulyo 28 na ang high-density colocation ang naging pinakamalaking negosyo ng kumpanya. Nagdulot ang Colocation ng $136.7 milyon sa $164.2 milyon na kita ng Core Scientific sa quarter. Nag-ambag naman ang digital asset self-mining ng $21.5 milyon.
Ang pagbabagong ito ay sinusuportahan ng mga nilagdaang kontrata sa CoreWeave at mga kumpanyang gumagamit ng teknolohiya ng AMD. Gayunpaman, ang $24 bilyong halaga ay hindi cash na natanggap o garantisadong kita. Ito ay kumakatawan sa potensyal na kita na nakakalat sa mga kontratang tumatagal ng hanggang 15 taon.
Kailangan pa ring itayo ng Core Scientific ang mga pasilidad, maghatid ng kapasidad sa takdang oras at panatilihing gumagana ang mga customer sa ilalim ng mga kasunduang iyon. Ipinapakita rin ng pinakabagong filing nito na ang transisyon ay nangangailangan ng malaking paggasta at mas maraming utang.
Nag-file ang Core Scientific para sa Chapter 11 na proteksyon noong Disyembre 2022 matapos bumaba ang presyo ng Bitcoin, tumaas ang gastos sa kuryente at humigpit ang kondisyon ng pagpopondo. Naharap din ang kumpanya sa isang hindi pagkakasundo sa pagbabayad sa bangkaroteng cryptocurrency lender na Celsius, na dating isa sa mga customer nito sa mining-hosting.
Mayroon lamang humigit-kumulang $4 milyon na cash ang kumpanya nang mag-file ito. Ang problema nito ay hindi kakulangan ng pisikal na assets. Malaki na ang naipuhunan nito sa mga mining facility, substations, lupa, kagamitan at access sa kuryente mula sa utility. Hindi sapat ang mga asset na ito upang makagawa ng sapat na cash para matugunan ang agarang pananagutan nito sa panahon ng pagbagsak ng merkado.
Kinumpirma ng isang Texas bankruptcy court ang plano ng reorganisasyon ng kumpanya noong Enero 2024. Lumabas ang Core Scientific noong huling bahagi ng buwang iyon at nagpatuloy sa pag-trade sa Nasdaq sa ilalim ng CORZ ticker. Binawasan ng restructuring ang utang nito ng humigit-kumulang $400 milyon sa pamamagitan ng pagko-convert ng equipment financing at convertible-note claims sa equity.
Higit sa lahat, napanatili ng kumpanya ang 724 megawatts ng operating capacity sa limang estado ng U.S. Naging mahalaga ang imprastraktura na iyon nang magsimulang magkaroon ng kumpetisyon ang mga kumpanya ng AI para sa mga site na may secured na kuryente, koneksyon ng fiber at espasyo para sa high-density computing equipment.
Ang pagtatayo ng isang bagong data center ay maaaring mangailangan ng maraming taon para sa pag-aaral ng grid, mga permit at konstruksyon. Kinokontrol na ng Core Scientific ang mga energized site na itinayo para sa Bitcoin mining na nangangailangan ng malaking kuryente. Sinimulan ng pamamahala ang pagbebenta ng imprastraktura na iyon sa mga customer ng AI na naghahanap ng mas mabilis na deployment.
Nagsimula ang komersyal na pagbabago ng Core Scientific sa CoreWeave. Noong Hunyo 2024, nilagdaan ng mga kumpanya ang 12-taong kasunduan na sumasaklaw sa humigit-kumulang 200 megawatts ng high-performance computing infrastructure. Tinantya ng Core Scientific ang higit sa $3.5 bilyon ng cumulative na kita sa ilalim ng mga paunang kontrata.
Maraming pagpapalawak ang nagpataas sa kinontratang kapasidad ng CoreWeave sa humigit-kumulang 590 megawatts. Iniugnay na ngayon ng Core Scientific ang mga kasunduang iyon sa humigit-kumulang $10.2 bilyon sa potensyal na kita sa loob ng kanilang mga termino.
Binawasan din ng mga kontrata ang ilan sa paunang pasanin sa pagpopondo ng Core Scientific. Sumang-ayon ang CoreWeave na pondohan ang ilang bahagi ng konstruksyon, at ang mga halagang iyon ay ibinawas sa mga bayarin sa hosting sa hinaharap. Sa unang anim na buwan ng 2026, pinondohan ng CoreWeave ang $180.9 milyon ng capital expenditures ng Core Scientific.
Tulad ng iniulat ng crypto.news, ibinenta ng kumpanya ang $208.3 milyon ng Bitcoin upang pondohan ang paglipat nito sa AI sa unang quarter. Ang pagbebenta ay kumakatawan sa isang malinaw na pagbabago mula sa isang modelo na nakatuon sa pag-iipon at pagmimina ng BTC.
Tinangka ng CoreWeave na bilhin ang Core Scientific bago pa man lubos na makumpleto ang transisyon ng imprastraktura. Tinanggihan ng Core Scientific ang isang $5.75-per-share na alok na cash noong 2024, na sinasabing minamaliit nito ang negosyo.
Sumang-ayon ang mga kumpanya sa isang all-stock transaction na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $9 bilyon noong Hulyo 2025. Tinanggihan ng mga shareholder ang transaksyon noong Oktubre 30, matapos ang pagtutol na nakatuon sa fixed exchange ratio, valuation at exposure sa presyo ng share ng CoreWeave. Pinawalang-bisa pagkatapos ng mga kumpanya ang kasunduan ngunit pinanatili ang kanilang komersyal na relasyon.
Inanunsyo ng Core Scientific ang mas malawak na partnership sa imprastraktura sa AMD noong Hulyo 28, 2026. Nagsisimula ang arrangement sa humigit-kumulang 530 megawatts sa limang U.S. site sa ilalim ng 15-taong kasunduan.
Iniugnay ng kumpanya ang paunang kapasidad na iyon sa mahigit $14 bilyon sa potensyal na kita mula sa pangunahing kontrata. Ang mga deployment ay nakatakdang magsimula sa 2027 at susuportahan ang mga customer na gumagamit ng AMD Instinct accelerators, EPYC processors at ROCm software.
Nakatanggap din ang AMD ng reservation rights na sumasaklaw sa isa pang 1.925 gigawatts. Kung ang lahat ng reserved na kapasidad ay magiging contracted, maaaring umabot sa humigit-kumulang 2.5 gigawatts ang partnership.
Ang mas malaking pigura na iyon ay nananatiling kondisyonal. Ang mga reservation rights ay hindi katulad ng mga executed leases. Ang pag-unlad ay nakasalalay sa demand ng customer, available na kapasidad ng grid, progreso ng konstruksyon at karagdagang pagpopondo.
Ang arrangement ay nagbigay sa AMD ng warrants upang makabili ng hanggang 30 milyong shares ng Core Scientific sa $23.47 bawat isa. Humigit-kumulang 6.5 milyong warrants ang nag-vest matapos ang mga kaugnay na lease ay maipatupad noong Hulyo, ayon sa quarterly filing ng Core Scientific.
Ang ilang paunang kapasidad ay inupahan sa AI infrastructure operator na Neocloud. Pumasok ang AMD sa isang credit-support arrangement na konektado sa kagamitan na naka-install para sa Neocloud, ngunit ang mga inihain na kontrata ay hindi naglalarawan sa AMD bilang isang walang kondisyong tagagarantiya ng bawat bayad ng Neocloud.
Binabawasan ng pagpapalawak ang pagdepende ng Core Scientific sa CoreWeave sa antas ng kinontratang kapasidad. Gayunpaman, nananatiling mahalaga ang konsentrasyon ng customer dahil limitado ang bilang ng mga counterparties na sumusuporta sa karamihan ng kita ng kumpanya mula sa colocation.
Ipinapakita ng mga resulta ng pananalapi ng Core Scientific na ang transisyon ay umunlad na lampas sa mga inihayag na plano. Tumaas ang kita mula sa colocation sa ikalawang quarter sa $136.7 milyon mula sa $10.6 milyon isang taon na ang nakalipas.
Ang segment ay nagdulot ng humigit-kumulang $80 milyon sa quarterly gross profit at isang margin na malapit sa 59%. Nagdulot ang self-mining ng $21.5 milyon sa kita ngunit nakapagtala ng gross loss na humigit-kumulang $12.2 milyon.
Sinabi ng Core Scientific na 437 megawatts ang bumubuo ng billable revenue sa pagtatapos ng quarter. Ang kapasidad na iyon ay kumakatawan sa humigit-kumulang $635 milyon sa annualized GAAP hosting revenue, batay sa kalkulasyon ng kumpanya.
Hindi kumikita ang negosyo sa ilalim ng GAAP. Iniulat ng Core Scientific ang quarterly net loss na humigit-kumulang $1.16 bilyon at isang operating loss na $78.5 milyon.
Humigit-kumulang $1.05 bilyon ng net loss ay nagmula sa fair-value changes na kinasasangkutan ng warrants at contingent value rights. Ang mga gastos na iyon ay non-cash accounting charges na pangunahing nauugnay sa paggalaw ng presyo ng share ng Core Scientific. Hindi ito kumakatawan sa katumbas na cash payment sa loob ng quarter.
Umabot sa $41.1 milyon ang Adjusted EBITDA. Ito ay isang non-GAAP measure na hindi kasama ang ilang gastos at hindi dapat ituring na katumbas ng net income o unrestricted cash flow.
Ang CORZ ay nag-trade malapit sa $18.72 noong Agosto 20, na nagbigay sa kumpanya ng market capitalization na humigit-kumulang $6.1 bilyon. Ang presyo ng share ay nanatiling ilang beses na mas mataas kaysa sa $3.44 na closing price nito sa unang araw matapos ang January 2024 relisting nito.
Gumastos ang Core Scientific ng $954.2 milyon sa ari-arian at kagamitan sa unang kalahati ng 2026. Nakumpleto din nito ang humigit-kumulang $232.5 milyon na pagkuha ng lupa at development rights para sa isang iminungkahing 430-megawatt site sa Hunt County, Texas.
Pinondohan ng kumpanya ang bahagi ng pagpapalawak nito sa pamamagitan ng pag-isyu ng $3.3 bilyon ng senior secured notes noong Mayo. Ang mga notes ay may 7.75% interes at magme-mature sa 2031. Umabot sa humigit-kumulang $4.3 bilyon ang pangmatagalang utang noong Hunyo 30, mula sa humigit-kumulang $1.06 bilyon sa pagtatapos ng 2025.
Ang Core Scientific ay nagkaroon ng humigit-kumulang $1.8 bilyon sa cash, cash equivalents at digital assets sa pagtatapos ng quarter. Gayunpaman, inaasahan nito ang patuloy na paggasta sa konstruksyon habang ginagawa nito ang dating mining sites at nagde-develop ng mga bagong campus.
Ang operating cash flow ng kumpanya sa unang kalahati ay nangangailangan din ng konteksto. Nakabenepisyo ito mula sa mga benta ng Bitcoin, pagpopondo sa konstruksyon ng customer at mga pagbabago sa working capital. Ang mga pinagkukunang iyon ay hindi nagpapakita na ang paulit-ulit na kita mula sa colocation ay kayang pondohan ang buong programa ng pag-unlad nang independyente.
Katulad na ekonomiya ang naghihikayat sa ibang miners na gamitin muli ang power infrastructure. Sa kaugnay na coverage, nalaman ng crypto.news na ang mga Bitcoin miner ay lalong nagko-convert ng mga energized site sa AI data centers habang humihina ang mining margins.
Kabilang sa agarang target ng Core Scientific ang pagdadala ng mas maraming CoreWeave capacity online at pagsisimula ng mga kinontratang AMD-related deployment sa 2027. Ang mga iskedyul ng paghahatid, paggasta sa konstruksyon, performance ng customer at karagdagang lease conversions ang magdedetermina kung gaano kalaki ang na-advertise na backlog ang magiging kinikilalang kita.
Ang pagbabago ay nakasalalay sa isang tunay na paglipat ng kita, ngunit ang pagkumpleto nito ay nananatiling pangmatagalan. Ipinagpalit ng Core Scientific ang direktang exposure sa presyo ng Bitcoin at kahirapan sa pagmimina para sa konstruksyon, pagpopondo at mga panganib sa kredito ng customer. Ang susunod na pagsubok ng kumpanya ay ang pagko-convert ng kinontratang megawatts sa maaasahan at nababayarang kapasidad ng pag-compute nang hindi pinapayagan ang pasanin ng utang nito na malampasan ang kita sa operasyon.
Iniulat ng Core Scientific ang humigit-kumulang 1.1 gigawatts ng inupahang kapasidad ng kuryente para sa customer sa pagtatapos ng ikalawang quarter.
Hindi. Ito ay pagtatantya ng kumpanya ng potensyal na kita sa buong pangmatagalang kontrata. Ang pagkilala ay nakasalalay sa konstruksyon, pagsisimula ng serbisyo, uptime at performance ng customer.
Ang paunang 15-taong kasunduan ay sumasaklaw sa humigit-kumulang 530 megawatts sa limang site. May hawak ang AMD ng mga reservation rights na maaaring magpataas ng partnership sa 2.5 gigawatts.
Oo, ngunit lumiliit ang operasyon. Nagdulot ang self-mining ng $21.5 milyon sa kita sa ikalawang quarter at nakapagtala ng gross loss.
Kabilang sa mga pangunahing hamon nito ang paggasta sa konstruksyon, mas mataas na utang, konsentrasyon ng customer at paghahatid ng kinontratang kapasidad sa takdang oras.
BTC