Mahigit tatlong beses ang itinaas ng mga deposito sa tokenized real-world assets sa $7.4 bilyon sa pagitan ng Q2 2025 at Q2 2026 kahit bumaba nang humigit-kumulang 15% ang kabuuang DeFi deposits, ayon sa CoinShares at Token Terminal.
Iniulat ng CoinShares, sa Hybrid Finance report nito noong Aug. 6 na ginawa kasama ang Token Terminal, na patuloy na lumalawak ang paggamit ng tokenized funds, stocks at commodities sa lending, spot markets at perpetual futures sa panahon ng mas mahinang crypto-native activity. Saklaw ng ulat ang mga distributed asset na maaaring mailipat sa labas ng issuing platform at hindi isinama ang mga network gaya ng Canton at Provenance sa pangunahing analysis nito.
Inilarawan ng CoinShares CEO na si Jean-Marie Mognetti ang thesis ng kumpanya bilang “finance is not being disrupted but rewired,” na iniuugnay ang tokenized assets sa DeFi lending, trading venues at high-performance blockchains. Ang pahayag na ito ay interpretasyon ng CoinShares sa data, habang ang mga batayang usage figure ay mula sa Token Terminal.
Sa pagitan ng Q2 2025 at Q2 2026, tumaas ang RWA deposits sa mga lending protocol at decentralized exchange mula $2.3 bilyon tungong $7.4 bilyon. Sa parehong panahon, bumaba nang humigit-kumulang 15% ang kabuuang DeFi deposits, ayon sa ulat. Iniugnay ng CoinShares ang bahagi ng pagbabang ito sa withdrawals at mas mababang presyo ng crypto assets.
Malaking bahagi ng RWA collateral ay nagmula sa tokenized Treasury at multi-strategy products. Pinangalanan ng ulat ang JTRSY, BUIDL ng BlackRock at sUSDS bilang ilan sa pinakamalalaking contributors, na sinundan ng mga private-credit product kabilang ang JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC at PRIME. Nagdagdag din ng isa pang source ng deposits ang delta-neutral product na sUSDe.
Nananatiling konsentrado ang yield-bearing collateral sa Aave, Morpho at Kamino. Ayon sa CoinShares, maaari pa ring kumita ang mga investor mula sa ilan sa mga asset na iyon habang ginagamit ang mga ito sa paghiram, na nagpapababa sa opportunity cost ng pagpo-post ng collateral.
Halos 70% ng nasukat na RWA deposits ay nasa Ethereum. Pumangalawa ang Plasma sa ulat, na natulungan ng paglawak ng Aave lampas sa Ethereum, habang sinuportahan ng Kamino ang bahagi ng Solana sa merkado.
Nagpakita ng kaparehong divergence ang spot activity. Ang aggregate DEX trading volume, na dominado pa rin ng crypto-native assets, ay bumaba nang humigit-kumulang 70% year over year. Samantala, tumaas nang humigit-kumulang 220% ang RWA spot volume sa kaparehong Q2-to-Q2 period, bagama’t nagsimula ito mula sa mas maliit na base.
Malaking bahagi ng activity ay nagmula sa tokenized gold at funds. Tinukoy ng CoinShares ang XAUT at PAXG bilang mga pangunahing contributor, habang tumaas ang sUSDe volume matapos lumipat ang liquidity mula Uniswap v3 patungong Uniswap v4. Nagsisimula na ring kumatawan ang tokenized equities sa mas malaking bahagi pagsapit ng dulo ng measurement period.
Ipinapakita ng mas bagong data mula sa Token Terminal na nagpatuloy ang paglago ng equity activity matapos ang cutoff ng CoinShares. Noong Sept. 8, sinukat ng Token Terminal ang tokenized stocks sa market capitalization na $3.19 bilyon, kung saan 6.3% ang naka-deposito sa DeFi at $9.70 bilyon ang na-trade sa mga DEX sa nakaraang 30 araw.
Sa Base, umabot kalaunan sa $730.9 milyon ang tokenized stock DEX volume sa loob ng 30 araw, kung saan umabot sa $100 milyon ang daily activity. Sa kaugnay na coverage, iniulat ng crypto.news na nakapagtala ng bagong daily record ang Base tokenized stock volume, batay sa Token Terminal data mula Setyembre.
Isa sa pinakamalalakas na growth reading sa pag-aaral ng CoinShares ay nagmula sa perpetual futures. Ang volume sa TradeXYZ, isang RWA-focused venue na tumatakbo sa pamamagitan ng Hyperliquid, ay tumaas nang humigit-kumulang 20 beses mula nang ilunsad ito habang humina ang crypto-native perpetual activity matapos ang Oktubre 2025.
Ang commodities, equity indexes at technology stocks ang bumuo sa malaking bahagi ng derivatives volume. Mataas ang turnover sa oil at precious metals, habang nagbigay naman ang mga kontrata ng S&P 500 at Nasdaq-100 ng index exposure sa mga trader. Isa ring aktibong segment ang semiconductor stocks, ayon sa ulat.
Lumago rin ang open interest kasabay ng turnover. Sinabi ng CoinShares na mas malaking bahagi ng outstanding positions ang hawak ng equity indexes at semiconductor stocks kaysa sa commodities, kahit na mataas ang trading volume ng commodities. Naging isa sa mas malalaking market ng TradeXYZ ang SK Hynix matapos itong mailista.
Ipinapakita ng bagong data noong Setyembre na nagpatuloy ang trend lampas Q2. Iniulat ng CryptoRank noong Sept. 22 na umabot na sa $19 bilyon ang perpetual DEX open interest, kung saan humigit-kumulang 24% ng kabuuang open interest ay mula sa RWA contracts, mula sa humigit-kumulang 6% sa simula ng 2026. Lumampas na rin sa 1,000 ang bilang ng RWA markets sa iba’t ibang perpetual DEX.
Makalipas ang dalawang araw, umabot sa $365 bilyon ang RWA perpetual DEX trading volume para sa Q3, tumaas ng 32% quarter over quarter. Ang public equities ay nag-ambag ng humigit-kumulang $175 bilyon, o halos 48% ng kabuuan. Tinalakay ng crypto.news ang $365 bilyong Q3 RWA perpetual DEX volume noong Sept. 24.
Nalaman ng CoinShares na bumaba ang application revenue sa mga lending at trading venue sa pagitan ng Q2 2025 at Q2 2026 kahit na tumaas ang RWA activity. Ang crypto-native borrowing at trading pa rin ang lumikha ng karamihan sa venue revenue, kaya masyadong maliit ang paglago ng RWA sa panahong iyon upang mabawi ang mas mahinang activity sa ibang bahagi.
Ang Hyperliquid ang nakalikha ng pinakamataas na application revenue sa mga venue na kasama sa ulat. Iniugnay ng CoinShares ang agwat na ito sa derivatives trading activity nito at sa katotohanang pinapatakbo ng Hyperliquid ang parehong exchange at ang underlying settlement infrastructure.
Nagpakita naman ng ibang revenue profile ang mga lending protocol. Ang Morpho, na inilarawan ng CoinShares bilang ikalawang pinakamalaking lending platform sa paghahambing, ay walang protocol-level take rate, na naglilimita sa direktang revenue na nakukuha mula sa activity. Ang mga trading venue kabilang ang Hyperliquid, Uniswap at Aerodrome ang may pinakamataas na revenue multiples sa valuation comparison ng ulat.
Mas pinatibay ng mas bagong data ng TradeXYZ ang derivatives side ng larawan. Ayon sa isang independent report ng Hyperliquid Research Collective, nakapagproseso ang venue ng $202.36 bilyon noong Q2, tumaas ng 79.2% quarter over quarter, habang umakyat naman ng 377% sa $58.9 bilyon ang equity perpetual volume. Iniulat ng crypto.news ang pagtaas ng volume ng TradeXYZ sa $202 bilyon mas maaga noong Setyembre.
Nalaman ng CoinShares na may malalaking pagkakaiba sa paraan ng paggamit ng iba’t ibang investor group sa RWA products. Ang mga institutional product gaya ng BUIDL ng BlackRock ay may average wallet balances na nasa sampu-sampung milyong dolyar, habang mas maliit ang balances ng xStocks at mas tugma sa retail participation. Nagbabala ang ulat na ang isang wallet ay hindi kinakailangang katumbas ng isang investor.
Ang tokenized equities ang nagtala ng pinakamabilis na holder growth sa mga pinag-aralang RWA category. Iniugnay ng CoinShares ang mas mabilis na paglawak sa mas maliliit na laki ng investment, habang ang mga institutional product ay nakaakit ng mas malalaking balanse mula sa mas kakaunting wallet.
Inilagay ng ulat ang halaga ng tokenized stocks sa humigit-kumulang $2.2 bilyon sa panahon ng measurement nito. Pagsapit ng Sept. 22, sinukat ng CryptoRank ang tokenized stock market capitalization sa $3.5 bilyon, na pinangungunahan ng BNB Chain na may humigit-kumulang $1 bilyon, na sinundan ng Ethereum at Solana. Ayon sa CryptoRank, ang tatlong network na ito ay kumakatawan sa humigit-kumulang 70% ng nasukat nitong tokenized-equity market.
Sinukat ng CoinShares ang yields sa piling RWA strategies sa pagitan ng humigit-kumulang 3.2% at 5.5%. Ang tokenized Treasury funds ay nasa mababang dulo, habang ang private credit, lending markets, vaults at delta-neutral funding strategies ay nag-alok ng mas mataas na yields na may magkakaibang risk profile.
XAUT
PAXG