Nanawagan si Coinbase CEO Brian Armstrong para sa tokenized na stock na magkaroon ng buong backing mula sa tunay na securities habang hinahangad ng exchange na ikonekta ang mga pandaigdigang mamumuhunan sa isang pamilihan ng ekwidad ng U.S. na nagkakahalaga ng higit sa $70 trilyon.
Sinabi ni Armstrong sa isang X post na itinatag ng Coinbase ang isang modelo para sa tokenized na ekwidad batay sa tunay na shares, mga karapatan sa redemption at mga benepisyong nakatali sa pinagbabatayan na securities.
Sa halip na maglabas ng mga synthetic na produkto na sumusubaybay sa presyo ng isang stock, sinusuportahan ng Coinbase ang mga token ng pampublikong ekwidad nito ng mga kaukulang shares na hawak sa kustodiya, ayon kay Armstrong. Idinagdag niya na maaaring ipagpalit ng mga mamumuhunan ang mga karapat-dapat na token para sa pinagbabatayan na shares sa ilalim ng naaangkop na proseso ng regulasyon.
Nagdagdag din ang Coinbase ng functionality ng dibidendo sa mga produkto at planong magpakilala ng mga karapatan sa pagboto, sabi ni Armstrong. Sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng mga feature na iyon sa onchain na paglilipat, naniniwala ang CEO na ang istraktura ay makakatulong sa mga mamumuhunan at institusyon sa labas ng bansa na makakuha ng access sa pamilihan ng stock ng U.S.
Ipinakilala ng Coinbase ang una nitong Base-native stock token noong Agosto 24, na nag-aalok sa mga karapat-dapat na non-U.S. na mamumuhunan ng mga produktong nakaugnay sa Apple, Nvidia, Meta at Alphabet. Gaya ng naunang naiulat ng crypto.news, ang mga produkto ay ipinagbibili sa ilalim ng mga ticker na AAPLc, NVDAc, METAc at GOOGLc at gumagamit ng B20 token standard ng Base.
Ayon sa mga materyales sa paglulunsad ng Coinbase, ang mga awtorisadong kalahok ay bumibili ng kaukulang ekwidad bago lumipat ang mga shares sa isang segregated custody account. Inilarawan ng Coinbase ang bawat token bilang isang direktang claim sa isang tunay na share, na nagsasabing ang istraktura ay nagbibigay ng higit pa sa price exposure.
Ang Coinbase Onchain SPV Ltd., isang kumpanyang inkorporada sa Abu Dhabi Global Market, ang pormal na naglalabas ng securities. Kinikilala ng mga opisyal na prospectus ang Alpaca Securities bilang broker at custodian na responsable sa pagbili, pagbebenta at paghawak ng pinagbabatayan na ekwidad ng U.S.
Ang Alpaca ay nakarehistro sa U.S. Securities and Exchange Commission bilang isang broker-dealer at kabilang sa Financial Industry Regulatory Authority at Securities Investor Protection Corporation. Sa ilalim ng istraktura ng Coinbase, gayunpaman, hawak ng Alpaca ang mga shares para sa offshore na kumpanyang naglalabas sa halip na magbukas ng standard na brokerage account para sa bawat may hawak ng token.
Inilalarawan ng Nvidia prospectus ng Coinbase ang bawat token bilang isang proporsyonal na beneficial interest sa isang pool ng deposited property. Ang legal na titulo sa pinagbabatayan na shares ng Nvidia ay karaniwang nananatili sa trust, na nangangahulugang ang isang may hawak ng token ay hindi direktang lumalabas sa rehistro ng shareholder ng Nvidia sa pamamagitan lamang ng paghawak ng NVDAc sa isang wallet.
Nakasaad din sa prospectus na ang mga custodied na shares ay hawak sa trust para sa mga karapat-dapat na may hawak ng token. Nakasailalim sa validity ng trust sa ilalim ng batas ng Abu Dhabi Global Market, ang deposited property ay mananatiling hiwalay mula sa mga asset ng issuer kung ang Coinbase Onchain SPV ay pumasok sa pagkalugi o insolvensiya.
Ang mga na-verify na user, na inilalarawan sa mga dokumento ng Coinbase bilang “vested holders,” ay maaaring humiling ng redemption para sa pinagbabatayan na stock, U.S. dollars o isang sinusuportahang cryptocurrency tulad ng USDC. Ayon sa prospectus, nagpapataw ang issuer ng redemption fee na 0.05%.
Ang mga compliance check ay inilalapat bago iproseso ng issuer ang isang kahilingan. Maaaring suriin ng Coinbase, Alpaca, at iba pang service provider ang pagkakakilanlan, lokasyon, status ng sanctions at impormasyon sa anti-money laundering ng may hawak, habang ang market settlement at pagbebenta ng anumang pinagbabatayan na stock ay maaaring maantala ang pagbabayad.
Hindi rin ginagarantiya ng isang redemption order ang halagang ipinapakita kapag isinumite ng may hawak ang kahilingan. Nagbabala ang prospectus na maaaring magbago ang presyo ng pamilihan habang nagaganap ang mga compliance review, settlement o pagbebenta ng shares.
Maaaring makuha ng mga user ang Coinbase stock tokens sa pamamagitan ng decentralized exchanges nang hindi muna kinukumpleto ang buong proseso ng verification ng issuer. Inuuri ng mga dokumento ng Coinbase ang mga ganitong user bilang unvested holders hanggang sa matugunan nila ang kinakailangang kondisyon.
Maaaring ilipat o ipagpalit ng mga unvested holder ang mga token sa mga pinahihintulutang pamilihan, ngunit nakasaad sa prospectus na hindi kikilalanin ng issuer ang kanilang mga karapatan sa redemption o pagboto. Hindi sila maaaring humiling ng paghahatid ng pinagbabatayan na stock o magsumite ng mga tagubilin sa pagboto hanggang sa aprubahan ng entity ng tokenization ng Coinbase ang kanilang status.
Ang paglalarawan ni Armstrong sa exchangeability ay samakatuwid ay nalalapat sa ilalim ng mga kondisyon ng regulasyon at kontraktwal na nakasaad sa mga dokumento ng bawat produkto. Available ang redemption bilang feature ng produkto, ngunit hindi ito awtomatiko para sa bawat wallet na nagtataglay ng token.
Nakasaad sa prospectus ng Coinbase na ang issuer ay karaniwang muling ini-invest ang mga cash dividend na natanggap mula sa pinagbabatayan na kumpanya sa halip na direktang ipadala ang pera sa mga may hawak ng token. Pagkatapos bumili ng mas maraming shares, inaayos ng issuer ang deposit ratio, pinapataas ang halaga ng pinagbabatayan na ekwidad na kinakatawan ng bawat token.
Binabawasan ng mga buwis at bayarin ang halagang available para sa reinvestment. Ayon sa Nvidia filing, ang mga distribusyon sa mga non-U.S. na may hawak ay karaniwang napapailalim sa 30% na U.S. withholding tax maliban kung ang isang tax treaty ay nagbibigay ng mas mababang rate.
Nagpapataw din ang issuer ng bayarin na katumbas ng 5% ng gross value ng mga dibidendo o iba pang distribusyon. Maaaring baguhin ng corporate actions, gastos at buwis ang deposit ratio sa paglipas ng panahon, kaya ang isang token ay hindi palaging kumakatawan sa eksaktong isang buong pinagbabatayan na share pagkatapos ng paglabas.
Gumagana rin ang pagboto sa pamamagitan ng isang hindi direktang proseso. Pinapayagan ng prospectus ang mga vested holder na magsumite ng mga tagubilin sa issuer, na maaaring pagkatapos ay subukang iboto ang mga custodied na shares sa kanilang ngalan.
Hindi tulad ng isang kumbensyonal na rehistradong shareholder, hindi kinakailangang magpadala ng proxy ang may hawak ng token nang direkta sa Apple, Nvidia, Meta, o Alphabet. Nakasaad sa filing ng Coinbase na ang pagboto ay maaaring nakasalalay sa naaangkop na batas, available na oras at praktikal na limitasyon, habang maaaring limitado o hindi available ang ilang karapatan sa ilang hurisdiksyon.
Kinuwestiyon ng Galaxy Research ang paggamit ng Coinbase ng pariralang “isang tunay na share na talagang pagmamay-ari mo,” binibigyang-diin na ang parehong materyal sa paglulunsad ay naglalarawan sa token bilang isang direktang claim sa isang share. Ayon sa Galaxy, gumagamit ang Coinbase ng third-party wrapper kung saan ang legal na relasyon ng may hawak ay dumadaan sa offshore na kumpanya para sa espesyal na layunin sa halip na ang negosyong naglabas ng pinagbabatayan na stock.
Sinabi ng Galaxy na wala silang nakitang ebidensya na sinusuportahan ng Apple, Nvidia, Meta o Alphabet ang mga token ng Coinbase. Sa ilalim ng isang third-party na modelo, ang mga termino ng kumpanya ng tokenization ang nagtatakda kung paano ipinapasa ang mga benepisyo ng dibidendo, pagboto at redemption sa mga may hawak.
Bagama't sinusubaybayan ng mga token ang shares ng mga kumpanyang Amerikano, hindi iniaalok ng Coinbase ang mga ito sa mga tao ng U.S. Nakasaad sa prospectus nito na ang mga securities ay hindi nakarehistro sa ilalim ng Securities Act of 1933 o sa anumang U.S. state securities regulator.
Iniaalok ng Coinbase ang mga produkto sa offshore sa ilalim ng Regulation S, na nagbibigay ng exemption sa rehistrasyon para sa mga kwalipikadong transaksyon sa securities na isinasagawa sa labas ng Estados Unidos. Ipinagbabawal ng mga dokumento ng produkto ang kanilang alok, pagbebenta, o paghahatid sa loob ng bansa o para sa account o benepisyo ng isang U.S. person.
Maaaring ipagpalit ng mga customer na Amerikano ang kumbensyonal na stock at exchange-traded funds sa pamamagitan ng Coinbase Capital Markets, isang hiwalay na operasyon ng brokerage na miyembro ng FINRA. Sinabi ng Coinbase na sinusuportahan ng serbisyo ang 24/5 na pagkalakal at gumagamit ng Apex Clearing para sa pagpapatupad, kustodiya at clearing.
Ipinagpilitan ng SEC na ang paglalagay ng security sa isang blockchain ay hindi nagtatanggal nito mula sa batas ng pederal na securities. Sa gabay nito sa tokenized securities, binigyan ng pagkakaiba ng ahensya ang mga produktong sinusuportahan ng issuer mula sa mga token na nilikha ng mga hindi nauugnay na third party, na maaaring magbigay ng beneficial ownership, isang securities entitlement o economic exposure lamang.
Lumago ang aktibidad ng pagkalakal para sa mga produkto ng Coinbase sa kabila ng paghihigpit ng U.S. Noong Setyembre 13, ipinakita ng data ng kalakalan ng Base na ang volume ng tokenized na stock sa mga decentralized na exchange ay umabot sa pang-araw-araw na record na $100 milyon.
Ayon sa Token Terminal, nakabuo ang kategorya ng $730.9 milyon sa trading volume sa nakaraang 30 araw. Pinroseso ng Aerodrome ang $557.1 milyon, o 76% ng kabuuang nasukat, habang ang Uniswap v4 ay humawak ng isa pang $139.3 milyon.
Pinalawak kalaunan ng Coinbase ang orihinal na pangkat ng apat na token na may mga produktong nakaugnay sa Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla at pribadong pag-aari ng SpaceX. Sinusuportahan ng B20 standard ng Base ang mga identity check na itinakda ng issuer, transfer controls at iba pang paghihigpit sa compliance sa lahat ng wallet at decentralized application.
USDC
BTC