Hinimok ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ang isang pederal na hukom noong Miyerkules na ibasura ang demanda ng Chicago Mercantile Exchange (CME) na kumukwestiyon sa pag-apruba ng ahensya sa cryptocurrency perpetual futures.
Nagtalo ang CFTC na nabigo ang CME na ipakita na nagdusa ito ng pinsalang pinansyal o naharap sa mas matinding kumpetisyon dahil sa desisyon.
"Ang demanda na ito ay labis na pag-aalala sa walang halaga," isinulat ng mga abogado ni CFTC Chairman Michael S. Selig at ng komisyon.
Idinemanda ng CME ang ahensya matapos nitong uriin ang Bitcoin perpetual contract ng Kalshi bilang isang futures. Nagtalo ang CME na ang isang kontrata na walang petsa ng pagtatapos o paghahatid ay tumutugma sa depinisyon ng Commodity Exchange Act ng isang swap at dumaan sa maling proseso ng pag-apruba.
"Hindi inihahain ng CME na hindi nito maaaring ilista ang parehong uri ng futures contract—sa katunayan, nilinaw ng Order at Policy Statement na anumang exchange na rehistrado sa CFTC ay maaaring maglista ng perpetual futures sa digital assets," isinulat ng CFTC. "Hindi rin inihahain ng CME na kulang ang awtoridad ng Komisyon upang aprubahan ang paglilista ng ganitong uri ng kontrata. Sa halip, sinasabi nito na dapat ay nilabelan ng Komisyon ang mga ito bilang 'swaps' sa halip na 'futures.'"
Ang perpetual futures, o perps, ay nagpapahintulot sa mga mangangalakal na panatilihin ang leveraged long o short na posisyon nang walang hanggan. Ang mga bayad sa pagpopondo sa pagitan ng mga mangangalakal ay nakakatulong na panatilihing nakaayon ang mga presyo ng kontrata sa pinagbabatayan na spot market.
Nagpahayag ang Kalshi at Polymarket ng mga plano na lumawak sa perpetual futures noong Abril. Noong Mayo 29, inaprubahan ng CFTC ang Bitcoin perpetual contract ng Kalshi, na nagdadala ng isang produkto na karaniwang kinakalakal sa mga offshore crypto platform sa regulated na merkado ng US.
Pagkatapos ay nag-file ang Kalshi upang patunayan ang mga kontrata na konektado sa 12 altcoins, kabilang ang Ethereum, XRP, Solana, at Dogecoin. Inihayag ng CME ang planong legal na hamon nito noong Hunyo 18.
Ang pagtatalo ay maaaring lumawak pa lampas sa digital assets. Nag-file ang Kalshi noong Agosto upang maglista ng perpetual future na sumusubaybay sa presyo ng tanso, bagaman sinabi ng CFTC na ang mga kontrata na batay sa mga uri ng asset sa labas ng digital commodities ay nangangailangan ng indibidwal na pagsusuri.
Ang utos ng ahensya noong Mayo ay nagpapahintulot sa mga rehistradong itinalagang pamilihan ng kontrata—hindi lamang ang Kalshi—na maglista ng katulad na istrukturang perpetual futures batay sa Bitcoin at iba pang digital na kalakal. Dahil dito, maaaring magpakilala ang CME ng nakikipagkumpitensyang kontrata, sinabi ng CFTC.
Binanggit ng CFTC ang mga pampublikong komento mula sa mga ehekutibo ng CME na nagsabing hindi humiling ang kanilang mga customer ng perpetual futures at ang mga kontrata ay hindi kapalit ng mga produkto ng hedging ng institusyon ng kumpanya.
Binanggit din nito ang mga datos ng CME na nagpapakita na ang dami ng kalakalan noong Agosto ay lumampas sa dami noong Mayo para sa Bitcoin, Micro Bitcoin, Ethereum, at Micro Ethereum futures. Iniharap ng ahensya ang mga datos na iyon bilang ebidensya laban sa pag-angkin ng CME ng pinsala sa kompetisyon. Hindi pa sinusuri ng korte ang konklusyong iyon.
Ang desisyon na pabor sa CME ay hindi tutugon sa sinumang pinsala, idinagdag ng regulator. Maaaring hangarin ng mga exchange na patunayan ang mga kontrata bilang swaps o mag-alok ng long-dated futures na may katulad na mekanismo.
"Sa kabila ng hindi pagbanggit ng CME ng pinsalang pinansyal, kinumpirma ng sariling mga pahayag at datos ng CME na ang kumpanya ay hindi nagdusa ng pinsalang pinansyal at hindi malamang na kaagad magdusa ng isa," isinulat ng CFTC.
ETH
BTC