Nakuha ng Singapore Exchange ang awtorisasyon ng CFTC upang bigyan ng direktang access ang mga U.S. institutional investors sa kanilang Bitcoin at Ether perpetual futures, binubuksan ang kanilang kasalukuyang order books ng crypto derivatives sa mga American trading firms.

Sinabi ni KC Lam, pinuno ng crypto derivatives ng SGX Group, sa CoinDesk na ang awtorisasyon ng Commodity Futures Trading Commission ay ipinagkaloob sa ilalim ng Regulation 48.10, na nagpapahintulot sa mga institusyon ng U.S. na makipagkalakalan ng mga produkto na dati'y hindi nila naa-access.

“Sa ilalim ng ruling ng Regulation 48.10, nakuha namin ang awtorisasyon ng CFTC upang buksan ang aming mga produkto ng crypto sa pag-access ng mga institusyon ng U.S. Dati, hindi makapagkalakalan ang mga partisipante ng U.S. sa mga kontratang ito ngunit ngayon ay kaya na nila,” sabi ni Lam.

Ang pag-apruba ay nalalapat sa Bitcoin perpetual futures ng SGX, o BTP, at Ether perpetual futures, na kilala bilang ETP. Ang parehong produkto ay kinakalakal na mula pa noong huling bahagi ng Nobyembre 2025 at gumagana nang walang expiry date.

Nakakakuha ang SGX crypto perpetual futures ng ruta papasok sa US

Ang Regulation 48.10 ay nagbibigay ng ruta para sa isang Foreign Board of Trade, isang overseas exchange na kinikilala ng CFTC, upang mag-alok ng direktang access sa elektronikong sistema ng pagkalakal nito sa mga kwalipikadong partisipante ng U.S.

Samakatuwid, maaaring gawing accessible ng SGX ang kanilang mga kasalukuyang kontrata at order books sa mga kwalipikadong institusyon ng Amerika nang hindi lumilikha ng magkakahiwalay na U.S. listing o nirerehistro ang lugar ng Singapore bilang isang domestic exchange.

Inilarawan ni Lam ang awtorisasyon bilang “isang mahalagang yugto” na nagkokonekta sa mga partisipante ng tradisyonal na pananalapi ng U.S. na nakikipagkalakalan ng crypto futures sa mga liquidity pool ng Asia. Sinabi niya na ang regulatory route ay tumutulong sa pagtatatag ng crypto derivatives bilang isang regulated asset class.

Ang pag-access ng U.S. ay nangyayari habang ang regulated perpetual futures ay patuloy na lumalakas sa bansa. Noong Mayo, inaprubahan ng CFTC ang unang regulated Bitcoin perpetual para sa listing sa isang U.S. exchange, nagbubukas ng domestic na landas para sa isang uri ng kontrata na nakatuon sa mga offshore crypto platforms.

Ang mga karapat-dapat na customer ng U.S. ay nakakuha ng ilang ruta papasok sa merkado. Nauna nang iniulat ng crypto.news na inilunsad ng Kraken ang perpetual futures noong Hunyo sa pamamagitan ng CFTC-regulated derivatives business nito, ang Bitnomial, na nagbibigay sa mga karapat-dapat na kliyente ng access sa perpetual contracts kasama ang spot, margin at tradisyonal na futures products.

Ang SGX ay kumukuha ng ibang ruta sa pamamagitan ng pagpapalawak ng direktang access ng institusyon sa mga kontratang kinakalakal na sa merkado nito sa Singapore.

Ang Bitcoin ang bumubuo sa karamihan ng aktibidad ng SGX perpetual futures

Mula nang ilunsad ang mga ito noong Nobyembre 2025, ang Bitcoin at Ether perpetual futures ng SGX ay nakalikha ng $5.8 bilyon sa pinagsama-samang trading volume, katumbas ng humigit-kumulang 400,000 lots.

Ang average daily volume sa dalawang kontrata ay umabot sa 1,300 lots, o $19 milyon, hanggang Agosto. Kinakatawan ng Bitcoin ang 83% ng average daily trading volume mula nang simula at 66% ng outstanding open interest.

Nagtala ang exchange ng pinakamaraming sesyon sa 11,500 lots, na kumakatawan sa $145 milyon sa notional trading volume.

Hindi inaasahang agad na magkakaroon ng partisipasyon ng Amerikano dahil kailangan pa ring kumpletuhin ng mga institutional clients ang onboarding process ng SGX. Ang mga bagong user ay dinadala sa pamamagitan ng clearing members at kailangang kumpletuhin ang mga know-your-customer checks, pondohan ang kanilang mga account at magtatag ng API connections.

Sinabi ni Lam na ang proseso ay karaniwang tumatagal ng dalawa hanggang apat na linggo anuman ang lokasyon ng isang kliyente. Nakumpleto na ng SGX ang FIS-enabled back-office integration nito at inihahanda ang mga U.S. clearing members upang mag-onboard ng mga kliyente sa susunod na isa o dalawang buwan.

Ang institutional demand para sa regulated crypto perpetuals ay patuloy na umuunlad sa pamamagitan ng iba pang istraktura sa merkado ng U.S. Nakatanggap ang Coinbase Financial Markets ng regulatory route noong Mayo na nagpapahintulot sa mga karapat-dapat na institusyon ng Amerika na makakuha ng access sa global crypto derivatives, sa una sa pamamagitan ng derivatives na nakalista sa Deribit. Ang arrangement ay umasa sa mga posisyon ng kawani ng CFTC na sumasakop sa foreign futures at kaugnay na margin requirements.

Gumagamit ang SGX ng margin calls sa halip na automatic liquidation

Ang mga trader sa SGX ay kasalukuyang gumagamit ng mga kontrata ng Bitcoin at Ether para sa directional positions at arbitrage strategies.

Ang ilang posisyon ay nakatali sa mga macroeconomic themes tulad ng mga alalahanin sa pagpapababa ng halaga ng pera, habang ang ibang mga trader ay gumagamit ng cash-and-carry strategies upang makuha ang mga pagkakaiba sa funding rates at presyo sa iba't ibang trading venues.

Bagama't walang expiration date ang mga kontrata ng SGX, ang kanilang istraktura ng pamamahala sa panganib ay naiiba sa perpetual futures na karaniwang kinakalakal sa mga crypto-native exchanges.

Gumagamit ang exchange ng margin calls at nangangailangan sa mga trader na magbigay ng karagdagang collateral kapag ang kanilang mga posisyon ay bumaba sa ilalim ng margin requirements. Ang mga posisyon ay hindi agad isinasara sa pamamagitan ng automatic liquidation systems na karaniwang ginagamit ng mga crypto exchange.

“Hindi tulad ng mga crypto-native venues kung saan ang biglaang pagkasumpungin ay maaaring mag-trigger ng auto-liquidations, ang aming tradisyonal na balangkas ng panganib ay gumagamit ng margin calls at top-up collateral, upang maiwasan ang di-boluntaryong pagsasara ng posisyon sa panahon ng biglaang pagtaas ng merkado,” sabi ni Lam.

Nangyayari ang automatic liquidations kapag ang leveraged positions ay nakakaranas ng margin shortfall habang ang presyo ay gumagalaw laban sa mga trader. Maaaring awtomatikong isara ng mga crypto exchange ang mga posisyon kung hindi na natutugunan ang mga collateral requirements, isang proseso na maaaring magdulot ng kumpol ng sapilitang pagbebenta o pagbili sa panahon ng matinding paggalaw ng merkado.

Pinaghihiwalay ng SGX ang mga function ng trading at clearing bilang isa pang bahagi ng istraktura ng panganib nito. Ang mga clearing member ay nakaupo sa pagitan ng exchange at ng mga kalahok na kliyente at gumaganang intermediate layer para sa pamamahala ng panganib.

“Sa pamamagitan ng pagruruta ng mga trade sa pamamagitan ng clearing members na gumaganang intermediate risk buffer, sinasalamin namin ang napatunayang imprastraktura ng tradisyonal na futures at commodities markets,” sabi ni Lam.

Hindi tinatanggap ng exchange ang stablecoins bilang collateral para sa mga crypto perpetual contracts nito. Sinabi ni Lam na ang stablecoins ay ibinukod dahil maaari nilang mawala ang kanilang peg sa panahon ng pagkasumpungin ng merkado.

Sa halip, gumagamit ang mga kontrata ng SGX ng mga benchmark na binuo kasama ng CoinDesk Indices. Sinabi ni Mohit Baheti, pinuno ng iEdge Indices sa SGX Group, na ang mga indeks ay pinamamahalaan sa ilalim ng European Union Benchmark Regulation.

Ang mga regulated perpetual product sa United States ay patuloy na lumalawak mula nang matanggap ang pag-apruba ng unang kontrata ng Bitcoin. Ipinakilala ng Kalshi ang Ether perpetuals ilang sandali matapos ang paglulunsad nito ng Bitcoin at kalaunan ay pinalawak ang lineup nito upang isama ang Solana perpetual futures, habang ang ilang iba pang crypto contracts ay sumailalim sa regulatory review.

Plano ng SGX na lumampas sa perpetuals sa pamamagitan ng pagbuo ng dated Bitcoin at Ether futures at options.

“Ang susunod na hakbang sa aming pipeline ay ang paglulunsad ng dated futures at options para sa Bitcoin at Ethereum,” sabi ni Lam.

Ang pagtatayo ng imprastraktura na kailangan para sa mga produktong iyon ay kumakatawan sa pangunahing gawaing teknikal, ayon kay Lam. Kapag gumagana na ang sistemang iyon, inaasahan ng SGX na ang proseso ng pagdaragdag ng iba pang pangunahing cryptocurrencies ay magiging mas katulad ng pagpapakilala ng isa pang futures contract.

“Plano naming palawakin ang aming mga handog ngunit kumukuha kami ng isang disiplinado, hakbang-hakbang na diskarte,” sabi ni Lam.