Itinalaga ng S&P Global Ratings ang pinakamataas na rating para sa katatagan ng prinsipal ng pondo sa bagong tokenized money market fund ng BlackRock noong Agosto 3, kinikilala ang inaasahang kakayahan nito na mapanatili ang katatagan ng prinsipal at limitahan ang mga pagkalugi na dulot ng panganib sa kredito.
Ang BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, o BRSRV, ay nakatanggap ng rating na “AAAm” sa mismong araw na ito ay nagsimulang gumana. Ipinakita ng opisyal na pahina ng pondo ng BlackRock ang $50 milyon sa mga asset at isang $1.00 net asset value hanggang Agosto 4.
Ibinase ng S&P ang rating sa pagiging kredito ng mga pamumuhunan at mga kasosyo ng pondo, ang istruktura ng pagiging matured nito at ang mga patakaran ng BlackRock Advisors para sa pagpapanatili ng matatag na net asset value. Sinabi ng ahensya na wala itong nakitang "kahinaan" sa pagtatasa nito sa pamamahala, pananaliksik sa kredito, mga kontrol sa panganib at pagsunod.
Ang isang AAAm principal stability fund rating ay kumakatawan sa pananaw ng S&P na ang isang fixed-income fund ay may labis na matatag na kapasidad upang mapanatili ang prinsipal at limitahan ang mga pagkalugi na nagmumula sa panganib sa kredito. Sinusuri ng S&P ang mga salik kabilang ang liquidity, portfolio maturity, diversification at management controls.
Ang rating ay hindi ginagarantiyahan na ang BRSRV ay laging mapapanatili ang halaga ng bahagi nito na $1. Nagbabala ang BlackRock na ang mga mamumuhunan ay maaaring mawalan ng pera at ang pondo ay hindi isang bank account o protektado ng Federal Deposit Insurance Corporation coverage o iba pang garantiya ng gobyerno.
Inilarawan din ng S&P ang istruktura ng tokenization ng BRSRV bilang operasyonal na matatag. Gumagamit ang pondo ng isang permissioned architecture na konektado sa mga pampublikong blockchain, na ang mga paglilipat ay limitado sa mga aprubadong wallet. Ang mga kontrol na ito ay nilayon upang bawasan ang mga panganib sa cyber, smart contract at blockchain network.
Ang BRSRV ay nag-iinvest ng 100% ng mga asset nito sa salapi, mga obligasyon ng U.S. Treasury na magiging matured sa loob ng 93 araw at overnight repurchase agreements na sinigurado ng mga instrumento ng Treasury.
Ang portfolio nito ay dapat magpanatili ng dollar-weighted average maturity na hindi hihigit sa 60 araw at weighted average life na hindi hihigit sa 120 araw. Ang mga pamumuhunan ay dapat ding sumunod sa mga patakaran na namamahala sa mga money market fund ng gobyerno ng U.S.
Nilalayon ng BlackRock na patakbuhin ang BRSRV upang ang OnChain Shares nito ay maging kwalipikado bilang karapat-dapat na reserba para sa mga pinahihintulutang issuer ng payment stablecoin sa ilalim ng GENIUS Act at mga kaugnay na regulasyon. Gayunpaman, ang huling kwalipikasyon ay depende sa naaangkop na mga pederal na patakaran sa halip na sa layunin lamang ng BlackRock.
Ang Securitize ay gumaganap bilang transfer agent at provider ng tokenization ng pondo. Kailangang kumpletuhin ng mga mamumuhunan ang mga pagsusuri sa pagkakakilanlan at anti-money laundering bago maaprubahan ang kanilang mga wallet. Ang minimum na paunang pamumuhunan ay $3 milyon, na nagpoposisyon sa produkto para sa institusyonal sa halip na retail na paggamit.
Ang BRSRV ay inilunsad kasama ang mga tokenized shares ng Select Treasury Based Liquidity Fund ng BlackRock. Ang parehong produkto ay nagpapalawak ng negosyo sa cash-management ng BlackRock sa reguladong imprastraktura ng blockchain.
Ang AAAm rating ng S&P para sa BRSRV ay hiwalay sa mga Stablecoin Stability Assessment nito. Sinusukat ng mga pagtatasa na iyon ang kakayahan ng isang stablecoin na mapanatili ang fiat peg nito sa pamamagitan ng pangunahing pagtubos at pangalawang kalakalan sa pamilihan.
Ang balangkas ng stablecoin ay mula isa, o "napakatatag," hanggang lima, o "mahina." Isinasaalang-alang nito ang kalidad ng reserba, pamamahala, liquidity, legal na proteksyon, pagdepende sa teknolohiya at rekord ng pagpapatakbo ng isang issuer. Sinasabi ng S&P na ang pagtatasa ay hindi isang rating ng kredito.
Ang USDT ng Tether ay nananatiling tinasa bilang lima, o mahina, matapos itong ibaba ng S&P mula apat noong Nobyembre 2025. Ibinigay ng S&P ang pagbaba ng rating sa pagtaas ng exposure sa mas mataas na panganib na mga asset ng reserba. Ang TrueUSD at USDe ng Ethena ay mayroon ding mahihinang pagtatasa.
Sa paghahambing, ang USDC, EURC, Global Dollar at Paxos USD ay may mga pagtatasa na dalawa, o matatag. Ang mga markang ito ay hindi dapat direktang ihambing sa AAAm rating ng BRSRV dahil ang isa ay sumusuri sa peg ng stablecoin habang ang isa naman ay sumusukat sa katatagan ng prinsipal ng isang reguladong pondo.
Ang rating ay nagbibigay sa BRSRV ng panlabas na sukat ng portfolio nito at mga kontrol sa pamamahala, ngunit hindi nito itinatatag ang demand mula sa mga issuer ng stablecoin. Hindi ibinunyag ng BlackRock kung gaano karaming issuer ang planong gumamit ng pondo o kung gaano kabilis lalago ang mga asset nito.
Ang mga regulasyon sa hinaharap ng GENIUS Act ang magdidikta rin kung paano magkakasya ang mga tokenized money market fund sa loob ng mga portfolio ng reserba ng stablecoin. Humiling ang BlackRock sa Office of the Comptroller of the Currency na iwasan ang pagpapataw ng hiwalay na cap sa mga tokenized reserve asset.
Ang paglago ng asset ng BRSRV, pagpapalawak ng blockchain at pagtanggap ng mga pinangalanang issuer ng stablecoin ang magbibigay ng pinakamalinaw na ebidensya kung ang produkto ay magiging isang malawakang ginagamit na sasakyan ng reserba.
