Sinabi ng BlackRock na ang mga Bitcoin ETF ay lalong nagsisilbing mga kasangkapan sa pananalapi para sa malalaking may hawak na naghahanap ng kolateral, pag-access sa mga opsyon, at kakayahang umangkop ng portfolio habang bumaba ang bolatilidad ng Bitcoin patungo sa saklaw na 35–40.

Inilabas ng The Pomp Podcast ang isang panayam noong Setyembre 17 kay Jay Jacobs, ang U.S. Head of Equity ETFs ng BlackRock, na sumasaklaw sa paglago ng iShares Bitcoin Trust ETF, o IBIT, ang pagbuo ng mga opsyon na nauugnay sa crypto, at ang lumalawak na hanay ng produkto ng Bitcoin at Ethereum ng BlackRock.

Sa panahon ng panayam, inilarawan ng host na si Anthony Pompliano ang Bitcoin bilang lumipat mula sa humigit-kumulang 80 bolatilidad patungo sa 35–40. Hindi tinukoy ni Jacobs ang isang sanhi, sinasabing ang mga ETP, opsyon, mas malalim na pagkatunaw, at isang lumalawak na base ng pangmatagalang may hawak ay nakatulong lahat sa pagbaba.

Nagbibigay ang mga Bitcoin ETF ng mas maraming opsyon sa pananalapi sa malalaking may hawak

Sinabi ni Jacobs na sa simula ay inaasahan ng BlackRock na ang institusyonal na kustodiya ang magiging pangunahing dahilan kung bakit ililipat ng mga pangmatagalang may hawak ng Bitcoin ang mga barya sa isang istruktura ng ETF. Ipinakita ng mga pag-uusap sa kliyente ang isa pang kaso ng paggamit: ang paglalagay ng exposure ng Bitcoin sa loob ng mga kumbensyonal na financial account ay nagpadali sa paggamit ng yaman na iyon sa loob ng mga merkado ng pagpapautang at derivatives.

Ayon kay Jacobs, ang mga may hawak na may malaking porsyento ng kanilang yaman sa Bitcoin ay minsan nangangailangan ng pagkatunaw para sa ari-arian, sasakyan o iba pang paggastos nang hindi lamang ibinebenta ang kanilang exposure. Ang isang posisyon sa ETF ay maaaring ipangako sa mga nagpapautang na tumatanggap ng mga share ng ETF bilang kolateral, habang ang mga opsyon ay maaaring gamitin upang i-hedge ang panganib o bumuo ng kita.

Ang pagkakaiba ay mahalaga sa mekanika ng produkto. Ang IBIT mismo ay hindi nagbibigay ng pautang sa bahay o sasakyan, at hindi ginagarantiyahan ng BlackRock na ang isang mamumuhunan ay maaaring humiram laban sa mga share nito. Ang isang bangko, broker o iba pang nagpapautang ang nagpapasya kung tatanggapin nito ang mga share ng ETF bilang kolateral at sa anong mga termino.

Pinalawak na ng mga tradisyonal na nagpapautang ang mga serbisyong ito. Tinatanggap ng JPMorgan ang Bitcoin bilang kolateral, inilipat ng bangko ang mga digital asset sa loob ng balangkas nito ng secure na pagpapautang, kasunod ng mga naunang pagsisikap na kinasasangkutan ng mga crypto-linked ETF.

Inilarawan ni Jacobs ang kakayahang ito na ikonekta ang yaman ng Bitcoin sa tradisyonal na pagpapautang, hedging at mga tool sa portfolio bilang bahagi ng pinansyalizasyon ng asset.

Ang istruktura ng IBIT ay sumusuporta na ngayon sa in-kind na paglikha at pagtubos ng mga awtorisadong kalahok. Inaprubahan ng SEC ang mga in-kind na proseso para sa crypto ETPs noong Hulyo 2025, binabaliktad ang pamamaraang cash-only na orihinal na kinakailangan nang ilunsad ang mga U.S. spot Bitcoin ETF.

Sinabi ng Chairman ng SEC na si Paul Atkins noong panahong iyon na ang mga in-kind na transaksyon ay maaaring maging "mas mura at mas mahusay" ang mga produkto.

Ang mga in-kind na transaksyon ay hindi nangangahulugang ang mga ordinaryong retail holder ay maaaring maglakad papasok sa BlackRock at magpalitan ng maliit na halaga ng Bitcoin nang direkta para sa mga share ng IBIT. Ang aktibidad ng paglikha at pagtubos ay nangyayari sa pamamagitan ng mga awtorisadong kalahok gamit ang malalaking basket.

Ang pinakabagong data ng IBIT ng BlackRock ay naglagay ng isang creation basket sa humigit-kumulang $1.73 milyon noong Setyembre 17, na naglalaman ng 22.65 BTC. Inilarawan ni Jacobs ang praktikal na threshold sa panahon ng podcast bilang humigit-kumulang $1.5 milyon, matapos itong bumaba nang malaki mula sa mas naunang mga antas.

Inuugnay ng BlackRock ang mas mababang bolatilidad ng Bitcoin sa mas malalim na merkado

Tinanong ni Pompliano si Jacobs kung ang pagbaba ng bolatilidad ng Bitcoin ay nagmula sa partisipasyon ng Wall Street, mga ETF o ang derivatives market na binuo sa paligid ng asset.

Sinabi ni Jacobs na walang isang paliwanag ang BlackRock. Ang mga ETP ay lumikha ng mas maraming paraan upang makakuha ng exposure, habang ang mga opsyon ay nagbigay sa mga kalahok sa merkado ng karagdagang mga tool para sa kumplikadong posisyon at pamamahala ng panganib. Ang mas malalim na pool ng mga kalahok at pagkatunaw ay maaaring makabawas sa ilang pagbabago-bago ng presyo, sa kanyang pananaw.

Ang mga pangmatagalang mamimili ay bumubuo ng isa pang bahagi ng paliwanag ng BlackRock. Sinabi ni Jacobs na mas maraming mamumuhunan ang humahawak na ngayon ng Bitcoin nang estratehiko, na nagbibigay ng ibang pinagmulan ng demand mula sa mga trader na may mas maikling panahon.

Ang kanyang pananaw sa hinaharap na bolatilidad ay nananatiling isang pagtatasa, hindi isang garantisadong resulta. Maaari pa ring makaranas ang Bitcoin ng matatalim na paggalaw, habang ang mga derivatives at leverage ay maaaring magpalakas ng bolatilidad sa panahon ng mabilis na likidasyon.

Ikinatuwiran ni Jacobs na ang mas mababang bolatilidad ay hindi nagpabago sa kung ano ang nakikita ng BlackRock bilang mga pinagbabatayan na katangian ng pamumuhunan ng Bitcoin. Sa mga panahon na nag-aalala ang mga mamumuhunan tungkol sa mga pamahalaan, kawalang-katatagan ng geopolitical o pagpapababa ng halaga ng fiat currency, ang Bitcoin "ay dapat na makinabang," aniya, habang binabanggit na ang mga kondisyong ito ay maaaring magdulot ng presyon sa mga maginoo na asset.

Ang pahayag ay kumakatawan sa pananaw sa pamumuhunan ng BlackRock. Hindi nito itinatatag na ang Bitcoin ay patuloy na tataas kapag bumababa ang mga stock o bonds, at ang ugnayan sa pagitan ng mga klase ng asset ay maaaring magbago sa iba't ibang siklo ng merkado.

Ang IBIT ay nanatiling pinakamalaking crypto ETP ng BlackRock sa malawak na margin. Iniulat ng BlackRock ang humigit-kumulang $59.87 bilyon sa netong asset ng IBIT noong Setyembre 17, na may 1.382 bilyong natitirang share at 0.25% na bayad sa sponsor. Sinusubaybayan ng produkto ang CME CF Bitcoin Reference Rate-New York Variant.

Bumubuo ang BlackRock ng mga produkto ng staking at kita sa paligid ng crypto

Ang kasalukuyang estratehiya ng crypto ng BlackRock ay lumalawak nang lampas sa simpleng spot exposure, bagaman nananatili itong nakatuon sa Bitcoin at Ethereum.

Sinabi ni Jacobs na ang firm ay nakatuon sa dalawang asset dahil kinakatawan ng Bitcoin at Ethereum ang karamihan sa digital-asset market sa pamamagitan ng kapitalisasyon. Hindi sinundan ng BlackRock ang pamamaraan ng paglulunsad ng mga produkto para sa bawat malaking cryptocurrency.

Para sa Ethereum, nag-aalok ang firm ng ETHA para sa spot exposure at ang iShares Staked Ethereum Trust ETF, ETHB, na pinagsasama ang ether price exposure sa mga gantimpala sa staking mula sa isang bahagi ng mga hawak ng trust.

Ipinakita ng opisyal na pahina ng ETHB ng BlackRock ang netong asset na bahagyang lampas sa $1 bilyon noong Setyembre 10. Ang produkto ay mayroong 30-araw na rate ng gantimpala sa staking na 1.54% sa petsang iyon, habang ang nakasaad na bayad sa sponsor ay 0.25%.

Tulad ng iniulat ng crypto.news nang ilunsad ng BlackRock ang ETHB, nagsimulang makipagkalakalan ang produkto noong Marso bilang unang U.S. Ethereum ETP ng BlackRock na nagsasama ng staking.

Gumawa ang BlackRock ng isang hiwalay na pamamaraan para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng kita mula sa Bitcoin.

Ang iShares Bitcoin Premium Income ETF, simbolo na BITA, ay inilunsad noong Hunyo. Ang mga tala ng isinaling panayam ay tumukoy sa produkto bilang "BIDA," ngunit ang opisyal na simbolo ng BlackRock ay BITA.

Hawak ng BITA ang Bitcoin exposure sa pamamagitan ng spot BTC at IBIT, pagkatapos ay nagsusulat ng mga call option pangunahin sa IBIT upang mangolekta ng mga premium. Sinabi ng BlackRock nang ilunsad nila ang pondo na ang estratehiya ay karaniwang nagta-target ng mga tawag na sumasakop sa humigit-kumulang 25% hanggang 35% ng portfolio.

Ipinakita ng pahina ng produkto nito ang isang 13.25% na rate ng pamamahagi noong Setyembre 9 at isang 0.65% na bayad sa sponsor. Ang mga rate ng pamamahagi ay maaaring magbago at hindi garantisadong kita.

Tulad ng iniulat ng crypto.news sa pagsusuri nito ng BITA, ang pagbebenta ng covered calls ay maaaring lumikha ng buwanang kita ngunit nililimitahan ang partisipasyon sa ilang pagtaas ng Bitcoin kapag mabilis na tumataas ang mga presyo.

Sinabi ni Jacobs na ang estratehiya ay lumago mula sa mga kahilingan ng mga kliyente na gustong magkaroon ng exposure sa Bitcoin ngunit may mga portfolio na nakabalangkas sa paligid ng cash flow. Ang spot Bitcoin mismo ay hindi nagbabayad ng kupon o dibidendo, iniiwan ang mga premium ng opsyon bilang isang paraan kung paano maaaring lumikha ng maipamahaging kita ang isang ETF.

Ang AI ngayon ay nasa tabi ng crypto sa thematic framework ng BlackRock

Ang panayam ay lumipat mula sa Bitcoin patungo sa pamamaraan ng BlackRock sa artificial intelligence, kung saan inilarawan ni Jacobs ang paggamit ng AI bilang isang variable ng makroekonomiya na lalong mahalaga sa mga equity market ng U.S.

Sinabi niya na sinusuri ng BlackRock ang AI sa mga utility, imprastraktura ng kuryente, mga data center, mga semiconductor, mga developer ng modelo, software at aplikasyon sa halip na ituring ito bilang isang tema ng sektor ng teknolohiya lamang.

Ang mga timeline ng supply ay lubhang nagkakaiba sa chain na iyon, ayon kay Jacobs. Tinantya niya na ang isang bagong minahan ng tanso ay maaaring mangailangan ng apat hanggang walong taon upang makarating sa produksyon at ang mga pasilidad sa pagmamanupaktura ng semiconductor ay maaaring tumagal ng humigit-kumulang apat na taon upang maging pagpapatakbo.

Ang mga pagtatantya ng timing na iyon ay ginamit upang ipaliwanag ang balangkas ng pamumuhunan ng BlackRock, hindi upang magtatag ng isang pagtataya para sa mga presyo ng kalakal o kita ng kumpanya ng AI.

Nag-aalok ang manager ng asset ng ilang produkto na nauugnay sa iba't ibang bahagi ng imprastraktura na iyon. Itinuro ni Jacobs ang aktibong pinamamahalaang diskarte sa AI na BAI, exposure sa imprastraktura at kuryente, real estate ng data center at mga pamumuhunan na may kaugnayan sa tanso bilang mga halimbawa kung paano maaaring hatiin ng mga istruktura ng ETF ang AI supply chain sa mga mapapamuhunang grupo.

Ang kanyang mga komento sa disenyo ng pondo ay umabot sa bilang ng mga ETF na magagamit sa merkado ng U.S. Sinabi ni Jacobs na dapat suriin ng mga mamumuhunan ang mga hawak, istruktura, pagbubuwis at mga pagsasaayos sa paggawa ng merkado sa halip na umasa lamang sa mga pangalan ng produkto.

Ang BITA ay nagbibigay ng isang halimbawa ng mga pagkakaiba sa istruktura na binanggit niya. Gumagamit ang pondo ng istraktura ng pakikipagsosyo, kaya sinabi ng BlackRock na inaasahang makakatanggap ang mga mamumuhunan ng Schedule K-1 para sa pag-uulat ng buwis sa U.S. Ang IBIT, sa kabila ng pag-aalok ng exposure sa parehong pinagbabatayan na asset, ay hindi gumagamit ng diskarte sa kita ng covered-call ng BITA.

Sinabi ng mga materyales sa paglulunsad ng BlackRock noong Hunyo na maaaring magbenta ng mga tawag ang BITA laban sa humigit-kumulang 25% hanggang 35% ng exposure nito sa Bitcoin, habang ang natitirang posisyon ay nananatili ang exposure sa mga paggalaw ng presyo ng Bitcoin. Ang estratehiya nito sa mga opsyon ay aktibong pinamamahalaan at maaaring magbago habang nagbabago ang mga kondisyon ng merkado at pagpoposisyon ng portfolio.