Natuklasan ng Bitwise na karamihan sa crypto allocations ng 15 institutional investors ay nasa pagitan ng 1% at 2% ng investable assets, habang wala ni isa sa mga na-interview na institusyon ang nagbawas ng exposure sa humigit-kumulang 50% na pagbagsak ng merkado mula Oktubre 2025 hanggang Abril 2026.
Inilathala ng Bitwise ang una nitong Institutional Crypto Adoption report noong Set. 23 matapos magsagawa ng 15 panayam sa pagitan ng huling bahagi ng Marso at Abril sa mga senior investment professional na responsable sa mga desisyon sa crypto allocation. Ang mga kalahok ay mula sa endowments, foundations, public pension funds, sovereign wealth funds, multi-family offices, investment consultants, at public companies.
Tumagal ang mga panayam nang 30 hanggang 60 minuto at tinalakay ang sizing, governance, investment vehicles, rebalancing, at exit conditions, kung saan binigyan ng partikular na pansin ang Bitcoin, Ethereum, at Solana. Hindi pinangalanan ng Bitwise ang mga institusyon, at ayon sa ulat nito, ang market figures ay sinusukat batay sa datos hanggang Abril 30 maliban kung iba ang nakasaad. Dahil dito, inilalarawan lamang ng mga natuklasan ang 15 allocators na na-interview at hindi dapat ituring na representatibong survey ng buong institutional market.
Sa kabuuang grupo, ang iniulat na crypto exposure ay mula 0.5% hanggang 13% ng investable assets. Karamihan sa allocations ay nagsiksikan sa pagitan ng 1% at 2%, gamit ang kombinasyon ng spot ETFs, direct holdings, venture investments, at hedge funds.
Malaki ang pagkakaiba ng mga bilang depende sa uri ng institusyon. Ang endowments at foundations ay nag-ulat ng allocations mula 0.5% hanggang 10%, kung saan karamihan ay nasa pagitan ng 0.5% at 2%. Ang sovereign wealth funds sa sample ay nag-ulat ng 1% hanggang 1.5%, habang ang public pensions ay nasa 1.5% hanggang 4.5%. Umabot naman sa 13% ang multi-family offices, at sinabi ng Bitwise na karaniwang target ng family offices ay nasa humigit-kumulang 5%. Iniulat ng public companies na naglalaan sila ng pagitan ng 1% at 10% ng excess cash.
Sa humigit-kumulang 50% na pagbagsak ng crypto market sa pagitan ng Oktubre 2025 at Abril 2026, wala ni isa sa 15 institusyong na-interview ang nagbawas ng allocation nito, ayon sa Bitwise. Ilan pa nga ang nagdagdag ng exposure habang bumababa ang presyo. Ang natuklasang ito ay para lamang sa mga hindi pinangalanang respondent at hindi maaaring gamitin upang tukuyin kung paano kumilos ang mga institusyon sa labas ng survey sa kaparehong panahon.
Walang kahit isang na-interview ang naglista ng pagbaba ng presyo bilang exit trigger. Sa halip, binanggit ng mga respondent ang mga dahilan tulad ng pagkasira ng kanilang underlying investment thesis, regulatory reversal, krisis sa kredibilidad ng industriya, o kabiguang makalikha ng halaga para sa mga underlying token ang aktibidad sa Ethereum at Solana.
May ilang kalahok na humawak na ng crypto sa mga naunang pagbagsak na lampas 50%, kabilang ang downturn noong 2022. Ayon sa Bitwise, ilan sa kanila ang nagpatuloy sa pagtungo sa dati nang target allocations sa panahon ng pagbagsak noong 2025-2026, habang ang iba ay inilipat ang exposure mula sa private placements patungo sa direct holdings o ETFs.
Bitcoin ang tanging crypto asset na hawak ng bawat institusyong may crypto sa pag-aaral.
Para sa halos lahat ng respondent na may crypto exposure, ang Bitcoin ang kanilang una, pinakamalaki, at pinakamatagal nang hawak na digital asset. Ilang institusyon ang humawak nito nang hiwalay, habang ang market-cap-weighted crypto portfolios ay nag-iwan sa ilang respondent na may humigit-kumulang 80% ng kanilang digital-asset allocation sa Bitcoin.
Natuklasan ng Bitwise na maraming institusyon ang tinitingnan ang Bitcoin bilang store-of-value position at inihahambing ito sa ginto. May ilang endowments na bumuo ng posisyon sa parehong asset bilang bahagi ng iisang portfolio strategy, bagaman may isang foundation na tumanggi sa paghahambing sa digital gold at ikinategorya ang crypto bilang disruptive technology.
Mas hindi pare-pareho ang suporta para sa Ethereum at Solana. Ang mga institusyong may hawak ng mga ito ay karaniwang gumagamit ng mas maliliit na allocations, mas maiikling investment periods, at tahasang performance conditions. Ilang institusyon ang walang hawak na alinman sa dalawang asset dahil sinabi nilang hindi nila malinaw matukoy kung paano maisasalin ang paggamit ng network tungo sa token value o kung paano dapat umangkop ang mga asset sa umiiral na portfolio classifications.
Ang mga respondent na may ETH o SOL exposure ay may tendensiyang ituring ang mga asset na ito bilang technology investments na nakaangkla sa network adoption. Sinabi ng ilan na maaari silang magbenta sa loob ng ilang taon kung ang paglago sa mga larangan tulad ng stablecoins, DeFi, at tokenization ay mabigong makalikha ng halaga para sa mismong mga token.
Ang natuklasan ng Bitwise tungkol sa Bitcoin ay kaayon ng ilang pampublikong institutional filings, bagaman iba-ibang mamumuhunan ang saklaw ng mga filing na iyon. Pinanatili ng Harvard na hindi nagbago ang 3.04 milyong share nitong posisyon sa BlackRock Bitcoin ETF noong ikalawang quarter matapos nitong bawasan ang publikong isiniwalat na stake na iyon sa mga naunang quarter.
Halos bawat institusyong ininterbyu ng Bitwise ay gumagamit na ng spot crypto ETFs o may planong gamitin ang mga ito. Ang mga respondent na lumipat mula sa direct custody patungo sa ETFs ay nagsabing mas mababa ang kabuuang gastos, mas kaunti ang operational requirements, at mas madali ang back-office handling. Maaaring umangkop ang ETFs sa umiiral na mga sistema para sa custody, reporting, at portfolio rebalancing nang hindi kinakailangang bumuo ng sariling digital-asset infrastructure ang mga institusyon.
Hindi lahat ng institusyon ay mas pinili ang estrukturang iyon. Isang sovereign wealth fund ang bumubuo ng domestic custody infrastructure dahil sa utos ng gobyerno na direktang kontrolin ang underlying assets. Binanggit naman ng isang public endowment ang isang polisiya na nagbabawal sa pagmamay-ari ng spot commodities, kabilang sa pamamagitan ng ETFs, habang may isa pang mamumuhunan na mas gusto ang mga estrukturang umiiwas sa pampublikong Form 13F disclosure.
Dahil dito, iginiit ng Bitwise na ang institutional crypto exposure na nakikita sa 13F filings ay dapat ituring na floor dahil hindi nito nasasaklaw ang direct token ownership, maraming private funds, o iba pang non-reportable vehicles. Ang Form 13F mismo ay sumasaklaw sa mga kwalipikadong securities na hawak ng institutional investment managers at hindi ito nagbibigay ng kumpletong larawan ng bawat portfolio asset.
Ipinapakita ng mga kamakailang pampublikong filing kung paano lumilitaw ang ETFs sa mga endowment portfolio. Natanggap ng SEC ang second-quarter 13F ng Dartmouth College noong Ago. 13, na sumasaklaw sa holdings hanggang Hunyo 30. Sa kaugnay na coverage, pinanatili ng Dartmouth ang bilang ng mga share nito sa Bitcoin, Ethereum, at Solana ETF noong ikalawang quarter kahit bumaba ang pinagsamang iniulat na halaga ng mga ito kasabay ng market prices.
Ipinapakita ng pampublikong datos sa labas ng anonymous group ng Bitwise na hindi pare-pareho ang institutional behavior. Lumabas ang Harvard sa Ether ETF nito at binawasan ang stake nito sa Bitcoin ETF noong unang quarter bago pinanatiling steady ang natitirang IBIT shares nito sa Q2. Dahil hindi isiniwalat ng Bitwise ang pagkakakilanlan ng mga respondent nito, walang batayan upang ipagpalagay na kabilang ang Harvard sa 15 panayam nito.
Natuklasan ng Bitwise na nananatiling pangunahing hadlang sa laki ng allocation ang operational structure at internal governance.
Mas madalas na binanggit ng mga respondent ang custody, portfolio classification, committee approvals, at reputational concerns kaysa sa mga tanong kung makagagawa ba ng investment returns ang crypto. Isang multi-family office ang nagbuod ng lapit nito bilang “Magkaroon lang ng proseso.”
Malaki ang pagkakaiba ng approval structures. May ilang investment teams na kayang gumawa ng allocation nang internal, habang isang sovereign wealth fund ang nag-ulat ng masusing pagsusuri mula sa central-bank leadership na kinabibilangan ng security reviews, executive background checks, public perception, at paghahambing sa peer institutions.
Karaniwang mas kaunti ang approval layers na kinahaharap ng family offices, na nakatutulong ipaliwanag kung bakit ang allocations sa grupong iyon ang umabot sa pinakamataas na antas sa sample ng Bitwise. Ang public pensions ay humaharap sa mga board, beneficiaries, elected officials, at pagsusuri ng media, habang ang sovereign funds ay naglarawan ng mas mahahabang proseso ng pagdedesisyon na kinasasangkutan ng mga komite at public-sector oversight.
Paulit-ulit na lumitaw ang career risk sa mga institusyong nasa mata ng publiko. Sinabi ng foundations, pensions, at sovereign wealth funds sa Bitwise na maaaring makaapekto ang propesyonal at reputasyonal na mga kahihinatnan sa kung maaaprubahan ang isang allocation, kahit suportado ng investment team ang underlying thesis.
Inaasahan ng Bitwise na ang mayorya ng institutional investors ay hahawak ng crypto sa loob ng limang taon, ngunit inihaharap ng kompanya ang pahayag na iyon bilang sarili nitong pananaw, hindi bilang resultang itinatag ng 15 panayam. Inilista ng ulat nito ang regulatory development at peer adoption bilang mga posibleng driver habang nagbabala na ang isang malaking crypto failure o mahinang real-world adoption ay maaaring magpabagal sa karagdagang allocations.
Ilang sovereign wealth funds na ininterbyu ng Bitwise ay nasa aktibong due diligence pa rin sa mga potensyal na crypto positions, kung saan ang ilan ay naka-invest na at ang iba ay nagpapatuloy pa sa pananaliksik. Sinabi ng isang respondent na ang pagbuo ng legal at regulatory infrastructure na kailangan upang ma-deploy ang sovereign capital ay maaaring tumagal nang mahigit isang taon.
ETH
BTC