Ang kasalukuyang bear market ng bitcoin ay mukhang ibang-iba sa mga nakaraang cycle, ayon sa asset manager na Bitwise, na nakakakita ng pagtaas ng institutional adoption sa gitna ng pagtaas ng interes sa AI, kawalang-katiyakan sa makroekonomiya, at pagkaantala sa batas ng U.S. sa crypto.
Sinabi ni Juan Leon, Senior Investment Strategist ng Bitwise, sa The Block na ang mga kliyenteng institusyonal ng firm ay nahati sa dalawang pangunahing grupo.
Ang mga mamumuhunan na may itinatag na alokasyon ng bitcoin sa nakalipas na dalawang taon ay "itinuturing ang pagbaba bilang isang regalo" upang muling balansehin at mag-dollar-cost average, habang ang iba pang malalaking puhunan ay naghihintay ng mas malinaw na regulasyon bago mag-commit.
"Noong 2022, tinanong ng mga kliyente kung makakaligtas ang crypto," sabi ni Leon. "Sa 2026, tinatanong nila ang tungkol sa mga entry point at position sizing. Iba na iyon na usapan."
Ginawa nito ang kasalukuyang pagbaba na "pinakamagaan na structural bear market" ng bitcoin sa kasaysayan, ayon kay Leon, inihahambing ang kasalukuyang 50% na pagbaba sa 78% na pagbabago noong bear market ng 2022 at ang 84% na pagbaba noong 2018.
"Ang sahig ay tumataas sa bawat cycle, at hindi iyon aksidente," sabi ni Leon. "Ito ang nangyayari kapag ang isang asset ay nagiging mature at ang marginal holder ay nagbabago mula sa retail speculator patungo sa propesyonal na allocator."
Gayunpaman, kinilala niya na ang bitcoin ay maaaring makaranas pa ng pagbaba, lalo na kung isasaalang-alang na ang ibang bear market ay tumagal ng humigit-kumulang 12 hanggang 13 buwan kumpara sa kasalukuyang walong buwan.
Ilang tradisyonal na indikasyon ng pagbaba sa pinakamababa ay nagsisimula nang lumitaw, kabilang ang oversold momentum readings, halos kalahati ng mga may-ari ng bitcoin na nalulugi sa kanilang mga pamumuhunan, muling pag-ipon ng mga long-term holder, at ang record na paglabas ng pondo mula sa spot bitcoin ETF noong Hunyo, na nakikita niya bilang mga senyales ng kapitulasyon.
Ngunit sa ngayon, naniniwala si Leon na ang mga problema ng crypto ay mas makro kaysa sa fundamental.
Ang "sticky inflation" ay nagtulak sa mga inaasahan patungo sa mas mataas na interest rates, ang geopolitical tensions ay nagdaragdag sa kawalang-katiyakan, at ang pagtaas ng interes sa artificial intelligence ay umubos ng bilyun-bilyong dolyar na maaaring sana ay napunta sa crypto.
"Hindi ko tatawagin ang AI na isang bubble," sabi ni Leon, arguing na ang demand para sa imprastraktura ng komputasyon ay totoo at itinuturo ang pagpapalawak ng mga minero ng bitcoin sa AI at high-performance computing bilang ebidensya nito.
Sa harap ng ETF, nabanggit niya na mula Abril, ang mga memory-chip ETF ay nakahikayat ng humigit-kumulang $12 bilyon sa inflows habang ang spot bitcoin ETF ay nakakita ng mahigit $4 bilyon sa outflows.
Expand Chart
Ngunit nakikita ni Leon na ang dinamikong iyon ay magbabago sa paglipas ng panahon.
"Ang paikot na landas ay ang mga inaasahan sa capex ng AI ay natutunaw, ang mga kamag-anak na pagpapahalaga ay lumiliit, at ang mga allocator ay naghahanap ng asset na 50% mas mababa sa pinakamataas nito na may bumubuting pundasyon," sabi niya.
Bukod pa rito, iginiit ni Leon na ang AI at crypto ay nagiging mas komplementaryo sa halip na magkatunggaling pamumuhunan, na may mga bagay tulad ng agentic AI na nagsisimulang umasa sa programmable money, machine-to-machine payments, at stablecoin rails.
Itinuro din niya ang paparating na datos ng implasyon at mga pagpupulong ng Federal Reserve bilang mga pangunahing makroekonomikong kaganapan, habang sinasabing ang pagpasa ng Clarity Act ay malamang na magdadala ng mas maraming partisipasyon ng institusyon kahit na hindi niya inaasahan na maipasa ang batas sa Kongreso bago ang August recess.
"Ang binabago ng Clarity Act ay ang istruktura ng pahintulot para sa trilyong dolyar ng bagong puhunan ng institusyon," sabi ni Leon.
Ang mga pahayag ay sumasalamin sa pananaw ni Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise, noong nakaraang linggo na ang crypto ay papalapit na sa pagtatapos ng kasalukuyang bear market nito. Iginiit ni Hougan na ang kamakailang pagbebenta sa STRC preferred shares ng Strategy ay nagpapakita ng uri ng end-of-cycle deleveraging na tradisyonal na nauuna sa bagong bull market ng bitcoin.
Ang pinakabagong quarterly Crypto Market Review ng Bitwise ay nakarating sa magkatulad na konklusyon.
Sa kabila ng isa sa pinakamahihinang quarter para sa presyo ng crypto sa mga nakaraang taon, binanggit ng ulat ang patuloy na paglago sa imprastraktura ng institusyon, pagpapalawak sa mga tokenized real-world assets, at pagtanggap ng mga tradisyonal na kumpanya ng pinansya bilang mga senyales na ang mga pundasyon ng industriya ay lumalakas sa likod.
Disclaimer: Ang The Block ay isang independiyenteng media outlet na naghahatid ng balita, pananaliksik, at data. Mula noong Nobyembre 2023, ang Foresight Ventures ay isang mayoryang mamumuhunan ng The Block. Ang Foresight Ventures ay namumuhunan sa iba pang kumpanya sa espasyo ng crypto. Ang crypto exchange na Bitget ay isang anchor LP para sa Foresight Ventures. Patuloy na gumagana nang independiyente ang The Block upang maghatid ng obhetibo, makabuluhan, at napapanahong impormasyon tungkol sa industriya ng crypto. Narito ang aming kasalukuyang financial disclosures.
© 2026 The Block. Lahat ng Karapatan ay Nakalaan. Ang artikulong ito ay ibinigay para sa layunin ng impormasyon lamang. Hindi ito inaalok o inilaan upang magamit bilang legal, buwis, pamumuhunan, pinansyal, o iba pang payo.
