Binago ng Chief Investment Officer ng Bitwise na si Matt Hougan ang kanyang pananaw sa pagkaantala ng CLARITY Act matapos tumalon ang Bitcoin mula $57,950 noong Hulyo patungo sa mahigit $80,000 bago nabigo ang Senado na isulong ang panukalang batas sa istruktura ng crypto market noong Setyembre 15.
Sinabi ng Bitwise sa memo ng CIO ni Hougan noong Setyembre 16 na hindi na niya itinuturing na isa pang anim na linggo ng mahirap na kalakalan ng crypto ang pinakamalamang na resulta matapos maantala ang batas, bagaman ang kanyang inaasahan na maaaring magpatuloy ang kasalukuyang rally ng crypto ay nananatiling isang pananaw sa pamumuhunan sa halip na isang kumpirmadong resulta ng merkado.
Nauna nang ikinumpara ni Hougan ang batas sa "Punxsutawney Phil" ng crypto, na nagproproyekto ng mas matagal na taglamig ng merkado kung mabigo ang Kongreso na tapusin ang panukalang batas. Matapos suriin ang paggalaw ng presyo ng Bitcoin at ang patuloy na paglulunsad ng produkto sa sektor ng pananalapi, inilarawan niya ngayon ang pagkaantala ng Senado bilang isang "sagabal lang, hindi hadlang."
Ang binagong posisyon ni Hougan ay nakasentro sa pagganap ng Bitcoin habang lumala ang mga inaasahan para sa batas. Inilagay ng datos ng Bitwise ang mababang presyo ng Bitcoin noong Hulyo 1 malapit sa $57,950 bago umakyat ang asset sa mahigit $80,000 noong Setyembre 4. Sa parehong panahon, sinabi ng Bitwise na ang Polymarket pricing para sa CLARITY Act na maging batas sa 2026 ay bumaba mula 39% patungong 18%.
Nagtalo si Hougan na ang magkasalungat na paggalaw ay nagpahina sa kanyang naunang pagpapalagay na ang pagpasa ay kinakailangan para magpatuloy ang pagbangon ng merkado. Hindi itinatakda ng ugnayan ng presyo na ang pagbaba ng posibilidad ng batas ang nagdulot ng pag-akyat ng Bitcoin, at hindi ito ipinakita ng Bitwise bilang patunay ng pagganap sa hinaharap.
Tinanggihan ng Senado ang cloture sa mosyon na magpatuloy sa H.R. 3633 noong Setyembre 15. Ang opisyal na roll call ng Senado ay nagtala ng 49 na boto na pabor at 50 laban, na may isang senador na hindi bumoto. Animnapung boto ang kinakailangan upang humiling ng cloture at magpatuloy sa debate.
Ang aksyon ay hindi isang huling boto sa pagpasa. Ang mga Senador ng Republika na sina Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran at Thom Tillis ay bumoto laban sa cloture. Binago ni Tillis ang kanyang boto matapos maging malinaw ang resulta, isang pamamaraang galaw na nagpreserba ng posibilidad ng paghingi ng muling pagsasaalang-alang. Walang petsa para sa isa pang boto ng Senado ang inihayag.
Gaya ng iniulat ng crypto.news matapos ang boto, pinigilan ng kabiguan ang Senado na magbukas ng debate sa yugtong iyon habang iniiwan ang batas na hindi pa nalutas sa halip na pormal na natalo sa pamamagitan ng huling boto sa pagpasa.
Binanggit ni Hougan ang ilang pagpapaunlad ng institusyon upang suportahan ang kanyang pananaw na ang malalaking kumpanya ng pinansyal ay hindi naghintay ng batas sa istruktura ng merkado bago gumawa ng mga produkto ng crypto.
Inilunsad ng Robinhood ang pampublikong mainnet ng Robinhood Chain noong Hulyo 1. Inilarawan ng kumpanya ang network bilang isang permissionless, Ethereum-compatible Layer 2 na binuo para sa mga serbisyong pinansyal at tokenized na asset. Kinumpirma ng regulatory filing nito sa ikalawang quarter na ang Robinhood Chain ay lumipat mula sa pampublikong testnet nito noong Pebrero patungong mainnet noong Hulyo.
Ipinareha ng Robinhood ang paglulunsad sa Stock Tokens para sa mga kwalipikadong user sa mahigit 120 bansa sa pamamagitan ng Robinhood Wallet. Sinasabi ng Robinhood na humigit-kumulang 200 stock tokens ang available na pagsapit ng Setyembre.
Ang produkto ng Morgan Stanley na Solana ay mas malayo pa kaysa sa isang aplikasyon sa panahon ng memo ni Hougan. Idineklara ng SEC na epektibo ang pagpaparehistro ng Morgan Stanley Solana Trust noong Hulyo 23, at pormal na inilunsad ng Morgan Stanley Investment Management ang produktong MSOL sa NYSE Arca noong Hulyo 28 kasama ang produkto nitong Ether, MSSE.
Sinabi ng Morgan Stanley na ang parehong produkto na nakakalakal sa palitan ay naniningil ng 0.14% na bayad sa sponsor at naglalayong magkaroon ng exposure sa SOL at Ether, na may staking na isinama sa kanilang istruktura. Iniulat ng Crypto.news ang paglulunsad noong Hulyo, na kinorektahan ang naunang paglalarawan sa Morgan Stanley bilang naglalayong makakuha lamang ng pag-apruba para sa isang Solana fund.
Nagbigay ang DTCC ng isa pang halimbawa. Noong Hulyo 15, pinroseso ng Depository Trust & Clearing Corporation ang aktwal na transaksyon sa produksyon gamit ang mga seguridad na na-convert sa DTC-tokenized na asset. Kasama sa mga transaksyon ang kalakalan ng equity, aktibidad ng U.S. Treasury at repo, pagpapahiram ng seguridad, pangako ng collateral at paglilipat ng token.
Sinabi ng DTCC na humigit-kumulang 40 kumpanya ang lumahok sa event ng produksyon, na naganap bago ang nakaplanong paglulunsad ng Tokenization Service nito sa Oktubre 2026. Sa kaugnay na coverage, iniulat ng crypto.news na kasama sa mga kalahok ang mga kumpanya tulad ng BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs at iba pang institusyon ng pinansyal.
Ang ikalawang argumento ni Hougan ay tungkol sa awtoridad sa regulasyon na hawak na ng SEC at CFTC. Inilarawan niya ang kasalukuyang pamunuan ng parehong ahensya bilang sumusuporta sa pagpapaunlad ng crypto-market at sinabing ang mga kumpanya ay nakakuha ng ginhawa mula sa direksyong patakarang iyon. Ang kanyang paglalarawan sa mga ahensya bilang "pro-crypto" ay karakterisasyon ng Bitwise, hindi isang statutory na klasipikasyon.
Hiwalay na sinabi ng Chairman ng SEC na si Paul Atkins na mas mainam pa rin ang batas mula sa Kongreso dahil maaaring baguhin ang mga patakaran ng ahensya sa bandang huli. Sa isang pahayag noong Agosto 18, tinawag ni Atkins na "kailangan" ang batas para sa paglikha ng mga patakaran na matibay sapat upang makaligtas sa pagbabago ng pamunuan ng regulasyon sa hinaharap.
Gayunpaman, sinimulan na ng SEC ang sarili nitong paglikha ng mga patakaran. Ang ipinapanukalang Regulasyon sa Crypto Assets nito, na inilathala noong Agosto 18, ay lilikha ng pinasadyang exemption para sa ilang alok ng investment-contract na kinasasangkutan ng crypto assets at isang kondisyonal na ligtas na kanlungan na tumutukoy kung kailan ang isang crypto asset ay hindi na ituturing na sakop ng investment contract. Ang panukala ay nananatiling bukas para sa pampublikong komento hanggang Oktubre 20 at hindi isang huling patakaran.
Kinuha ni Chairman ng CFTC na si Michael Selig ang isang katulad na posisyon matapos ang boto ng Senado. Sa isang pahayag noong Setyembre 16 na iniulat ng The Block, sinabi ni Selig na ang ahensya ay "handa na at nakatuon na ilabas ang mga patakaran nito para sa bagong hangganan ng pananalapi" gamit ang kasalukuyan nitong statutory na awtoridad.
Nilikha na ng CFTC ang isang Innovation Task Force noong Marso upang magtrabaho sa crypto assets, blockchain, artificial intelligence at prediction markets. Sinabi ni Selig noong panahong iyon na makikipag-ugnayan ang grupo sa SEC habang bumubuo ng mga patakaran sa loob ng kasalukuyang mandato ng komisyon.
Mayroon pa ring mga limitasyon ang awtoridad ng ahensya. Kinilala ni Hougan na tanging ang Kongreso lamang ang makakapagbigay sa CFTC ng buong hurisdiksyon sa spot-market na pinaplano ng CLARITY Act. Ang mga administratibong patakaran ay maaaring harapin ang mga hamon sa korte at maaaring baguhin o binaligtad ng mga susunod na komisyon, habang ang batas ay lilikha ng ibang antas ng statutory na pagiging permanente.
Katulad na sinabi ng dating Chairman ng CFTC na si J. Christopher Giancarlo na maaaring magpatuloy ang dalawang ahensya sa paggawa ng mga patakaran sa loob ng kasalukuyang awtoridad habang nananatiling hati ang Kongreso.
Negatibong tumugon ang mga merkado kaagad matapos ang aksyon ng Senado. Iniulat ng Reuters na bumaba ang Bitcoin ng humigit-kumulang 4% patungong $75,908, habang bumaba ang shares ng Coinbase at Circle ng malapit sa 9% habang tumugon ang mga mamumuhunan sa pagkabigo na isulong ang panukalang batas.
Nagtala ang mga merkado ng crypto derivatives ng isa pang layer ng pagbebenta. Iniulat ng Crypto.news na ni-liquidate ng mga palitan ang humigit-kumulang $571 milyon sa long positions sa loob ng 24 oras, kasama ang malapit sa $190 milyon bawat isa sa Bitcoin at Ether longs.
Sinabi ni Hougan na ang resulta ng batas ay hindi lamang ang salik na nakaaapekto sa presyo. Binanggit ng kanyang memo ang mga alalahanin sa interes at langis bilang posibleng kontribyutor sa pagbaba, habang inilarawan ang karagdagang pagbabago ng presyo bilang isang panganib sa kanyang bullish na thesis sa pamumuhunan.
Nagbago muli ang macroeconomic na sitwasyon noong Setyembre 16 nang itaas ng Federal Reserve ang benchmark rate nito sa 3.75%–4.00%, ang una nitong pagtaas mula noong 2023. Iniulat ng Reuters na ang nagkakaisang desisyon ay naganap habang tumugon ang mga policymakers sa patuloy na implasyon at tumataas na gastos sa enerhiya, na karamihan sa mga opisyal ay nagproproyekto ng hindi bababa sa isa pang pagtaas sa 2026.
Pagsapit ng Setyembre 17, ipinakita ng CoinGecko ang Bitcoin malapit sa $76,274, tumaas ng humigit-kumulang 0.5% sa loob ng 24 oras ngunit bumaba ng humigit-kumulang 2.1% sa loob ng pitong araw. Nananatili ang presyo nang higit sa panimulang punto ng Bitwise na $57,950 noong Hulyo habang nakakalakal sa ibaba ng antas sa simula ng Setyembre na mahigit $80,000.
Ang inaasahan ni Hougan na maaaring magpatuloy ang crypto bull market nang walang CLARITY Act ay nananatiling pagtataya ng Bitwise sa merkado. Tumatanggap pa rin ang ipinapanukalang Regulasyon sa Crypto Assets ng SEC ng mga komento hanggang Oktubre 20, habang hindi pa nag-iiskedyul ang Senado ng isa pang cloture vote sa H.R. 3633.
ETH
BTC