Ang pag-angat ng Bitcoin mula sa humigit-kumulang $63,500 hanggang sa higit $80,000 ay nakakuha ng malaking suporta mula sa spot buying sa halip na bagong leveraged positions, ayon sa QCP Capital noong Ago. 28.

Tinatantya ng trading firm na ang mga spot Bitcoin exchange-traded funds ng U.S. ay nakakuha ng humigit-kumulang $2.8 bilyon sa walong magkakasunod na sesyon sa panahon ng pagtaas. Samantala, ang open interest sa futures na denominadong BTC ay bumaba mula sa humigit-kumulang 646,000 BTC noong kalagitnaan ng Agosto patungong 588,000 BTC.

Iminumungkahi ng kombinasyong iyon na ang mga pagbili ng spot at short covering ang nagtulak sa karamihan ng paggalaw. Iba ito sa isang pagtaas na pinangunahan ng mga trader na nagbubukas ng agresibong leveraged long positions. Gayunpaman, ipinapakita ng pinakabagong na-verify na mga numero na nagsimula nang lumamig ang demand ng institusyon matapos mabigo ang Bitcoin na manatili sa itaas ng $80,000.

Nakakuha ng suporta ang pagtaas ng Bitcoin habang bumaba ang leverage

Panandaliang nakipagkalakalan ang Bitcoin sa itaas ng $81,000 matapos umakyat mula humigit-kumulang $63,500 sa loob lamang ng mahigit isang linggo. Sinabi ng QCP na nanatiling kontrolado ang funding rates sa panahon ng pagtaas, sa kabila ng matalim na pagtaas ng presyo.

Ang pagbaba ng open interest ay nangangahulugang isinara ng mga trader ang futures positions sa net basis. Ang ilang bearish trader ay malamang na bumili ng Bitcoin o futures upang takpan ang kanilang mga short position habang tumataas ang presyo. Kasabay nito, ang mga pag-agos ng ETF ay nagbigay ng natutukoy na demand sa pamamagitan ng mga regulated na produkto ng pamumuhunan ng U.S.

Sinabi ng QCP na ang kombinasyon ay “nagpapahiwatig na ang short covering at spot demand ay nagkaroon ng mas malaking papel kaysa sa mga bagong leveraged longs na humahabol sa paggalaw.” Ang pagtatasa na iyon ay kumakatawan sa interpretasyon ng firm sa data ng merkado, sa halip na patunay na ang bawat pagbili ng ETF ay direktang naging agarang pagbili ng Bitcoin.

Ang istraktura ay sa simula'y lumabas na mas malusog kaysa sa isang pagtaas na sinamahan ng mabilis na pagtaas ng open interest at mahal na funding. Ang sobrang leverage ay maaaring magpataas ng panganib ng liquidation kapag bumaliktad ang presyo. Gayunpaman, ang pagbaba ng leverage ay hindi ginagarantiyahan na mapapanatili ng Bitcoin ang mga nakuha nito.

Gaya ng iniulat ng crypto.news sa pagtalakay nito sa paglampas ng Bitcoin sa $80,000, ang mga spot fund ng U.S. ay nakakuha ng humigit-kumulang $1.92 bilyon sa linggo na nagtatapos sa Ago. 21. Ito ang kanilang pinakamalakas na lingguhang pagpasok simula Oktubre 2025.

Sinusubok ng mga paglabas ng Bitcoin ETF ang argumento ng spot-demand

Ipinakilala ng pinakabagong data ng ETF ang unang malinaw na pagsubok sa thesis ng QCP tungkol sa spot-support. Ang mga spot Bitcoin ETF ng U.S. ay nagtala ng $201.9 milyon sa net withdrawals noong Ago. 28, na nagtapos sa siyam na magkakasunod na sesyon ng pag-agos.

Nagtala ang ARKB ng ARK 21Shares ng $114.9 milyon sa mga paglabas. Nawalan ang BITB ng Bitwise ng $49.7 milyon, habang ang IBIT ng BlackRock ay nagtala ng $33.4 milyon sa mga withdrawals. Nawalan din ang HODL ng VanEck ng $13.2 milyon, ayon sa datos na binanggit ng crypto.news.

Ang pagbaliktad ay kumakatawan sa isang $444.2 milyong pagbabago mula sa $242.3 milyong pag-agos ng nakaraang sesyon. Gayunpaman, ang mga pondo ay nakakolekta pa rin ng humigit-kumulang $924.5 milyon sa loob ng trading week ng Ago. 24–28.

Gayunpaman, ang Bitcoin ay sumunod na nakipagkalakalan malapit sa $77,500 noong Ago. 29 matapos bumaba ng humigit-kumulang 2.9% sa loob ng 24 na oras, gaya ng iniulat ng crypto.news. Ang pagbaba ay sumunod sa isang nabigong pagtatangka na mapanatili ang paggalaw sa itaas ng $80,000.

Ang isang sesyon ng paglabas ay hindi nagtatatag ng isang napapanatiling institutional exit. Ang patuloy na withdrawals ay magbibigay ng mas matibay na ebidensya na humihina ang demand ng ETF. Sa kabaligtaran, ang panibagong pag-agos ay susuporta sa pananaw ng QCP na ang spot participation ay nananatiling mahalagang pundasyon para sa pagtaas.

Pinananatiling limitado ng implasyon ang Federal Reserve

Ang sitwasyon ng implasyon sa U.S. ay nananatiling hindi gaanong sumusuporta. Ipinakita ng data ng Bureau of Economic Analysis na ang headline inflation ng personal consumption expenditures ay umabot sa 3.7% taun-taon noong Hulyo. Ang Core PCE, na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay nanatili sa 3.3%.

Parehong tumaas ang mga indeks ng 0.2% mula Hunyo. Ang taunang mga numero ay nanatili sa itaas ng 2% na layunin ng Federal Reserve, na naglilimita sa kakayahan ng mga gumagawa ng patakaran na luwagan ang mga kondisyon ng pananalapi.

Pinatibay ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh ang pag-aalala na iyon sa kanyang talumpati sa Jackson Hole noong Ago. 28. Sinabi niya na ang “pangunahing pokus ng Fed ngayon ay dapat sa mga presyo” at binanggit na ang malawakang kondisyon sa pananalapi ay mahirap ilarawan bilang restrictive.

Nagtalaga ang mga merkado ng tinatayang 35% probabilidad sa isang 25-basis-point na pagtaas ng rate sa Setyembre bago ang talumpati, ayon sa QCP. Ang probabilidad na iyon ay isang pagtatantya ng merkado, hindi isang forecast o pangako ng Federal Reserve.

Ang susunod na desisyon sa patakaran ay depende sa darating na data ng implasyon, merkado ng paggawa, at aktibidad. Ang mas mataas na inaasahang rate ay maaaring magpataas ng presyon sa Bitcoin sa pamamagitan ng pagpapalakas ng dolyar at pagtaas ng mga ani sa mas mababang-risk na mga asset.

Nagbibigay ng liquidity ang mga buyback ng Treasury ngunit hindi ito QE

Isang hiwalay na liquidity factor ang darating sa Setyembre 9. Doblehin ng U.S. Treasury Department ang mga long-end liquidity-support buyback nito mula sa maximum na $2 bilyon patungo sa hindi bababa sa $4 bilyon bawat operasyon.

Sinasaklaw ng pagbabago ang mga nominal na securities sa 10-to-20-year at 20-to-30-year na mga sektor. Mananatili ito hanggang Nobyembre 4, kung kailan plano ng Treasury na magbigay ng karagdagang impormasyon sa susunod nitong quarterly refunding.

Ang programa ay naglalayong pagbutihin ang trading liquidity sa mga mas lumang Treasury securities. Hindi ito lumilikha ng central-bank reserves at hindi bumubuo ng quantitative easing ng Federal Reserve. Walang opisyal na ahensya ang nagpatunay na ang programa ang sanhi ng pagtaas ng Bitcoin.

Para sa Bitcoin, ang susunod na pagsubok ay kung babalik ang demand ng ETF habang nananatiling kontrolado ang funding. Ang unti-unting pagbawi sa open interest ay magpapahiwatig ng measured positioning. Ang mabilis na paglago ng leverage kasama ng pagtaas ng presyo ay magpapahina sa pagtaas at mas madaling ma-liquidate.